本報(bào)記者 王麗新

　　見(jiàn)習(xí)記者 陳 瀟

　　市場(chǎng)低迷、年報(bào)難產(chǎn)疊加債務(wù)違約對(duì)上市房企產(chǎn)生的余波正在發(fā)酵,。近日,，多家A股上市房企被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，A股“披星戴帽”的上市房企越來(lái)越多,，部分在港上市的內(nèi)房股也正面臨停牌,。

　　據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì),，截至5月24日，有11只內(nèi)房股正處于停牌狀態(tài),，面臨最長(zhǎng)停牌時(shí)間的企業(yè)自最新一次停牌日起停牌時(shí)間已經(jīng)超過(guò)一年,。阻擋企業(yè)完成復(fù)牌指引的背后原因，無(wú)論是與核數(shù)師有分歧,，還是重組受挫,，核心皆是化債問(wèn)題。值得一提的是,，隨著被香港特區(qū)高等法院頒令清盤(pán),，涉訴金額僅1450萬(wàn)美元的佳源國(guó)際控股成為此輪出險(xiǎn)房企中第一家被判強(qiáng)制清盤(pán)的在港上市百?gòu)?qiáng)房企。

　　被提出清盤(pán)呈請(qǐng),，駁回清盤(pán)呈請(qǐng),，清盤(pán)呈請(qǐng)聆訊延期……圍繞清盤(pán)發(fā)布公告如今成為內(nèi)房股越來(lái)越頻繁的遭遇。與過(guò)往不同的是,，企業(yè)已不敢再忽視債權(quán)人的清盤(pán)訴求,，如何避免被清盤(pán)成為部分房企當(dāng)下的首要任務(wù)。在此背景下,，多家上市房企與債權(quán)人之間正在上演一場(chǎng)清盤(pán)拉鋸戰(zhàn),。據(jù)記者梳理，從去年年初至今,，已有20只內(nèi)房股收到過(guò)清盤(pán)呈請(qǐng),，其中多家公司聆訊不斷延期，亦有撤銷(xiāo)清盤(pán)呈請(qǐng)但再度被提請(qǐng)清盤(pán)的案例,。

　　清盤(pán)拉鋸戰(zhàn)頻現(xiàn)

　　為何上市房企千方百計(jì)避免被清盤(pán),？據(jù)了解，一旦被清盤(pán),，公司的生產(chǎn)運(yùn)作就會(huì)停止,，所有資產(chǎn)在短期內(nèi)出售，變回現(xiàn)金,，按先后次序償還未付的債項(xiàng),，之后按法律程序，宣布公司解散,。

　　在香港資本市場(chǎng),，提出清盤(pán)呈請(qǐng)的門(mén)檻并不高。根據(jù)香港破產(chǎn)管理署的介紹,，向香港破產(chǎn)管理署繳存一筆款項(xiàng),，以供支付香港破產(chǎn)管理署署長(zhǎng)將會(huì)招致的各項(xiàng)費(fèi)用及開(kāi)支后，公司任何一位債權(quán)人、股東或公司本身均可提出清盤(pán)呈請(qǐng),。

　　為了保留公司的經(jīng)營(yíng)主體,，對(duì)于債權(quán)人發(fā)起的清盤(pán)呈請(qǐng)，上市房企通常會(huì)采取各種方式進(jìn)行處理或抗辯,。

　　以大發(fā)地產(chǎn)為例,，根據(jù)3月28日公司公告，2023年3月24日,，中國(guó)通海證券有限公司（即呈請(qǐng)人）向香港特區(qū)高等法院提交一份針對(duì)大發(fā)地產(chǎn)的清盤(pán)呈請(qǐng),，內(nèi)容有關(guān)大發(fā)地產(chǎn)未支付于呈請(qǐng)人開(kāi)立及維持的保證金買(mǎi)賣(mài)戶口項(xiàng)下若干本金額及利息，于2023年2月14日的未償還金額合共為129.71萬(wàn)港元,。

　　在公告中,，大發(fā)地產(chǎn)董事會(huì)表示，呈請(qǐng)并不代表其他利益相關(guān)者的利益,，并可能損害公司的價(jià)值,。為促使呈請(qǐng)盡快被撤回，公司正與呈請(qǐng)人持續(xù)磋商,，務(wù)求以友好方式解決呈請(qǐng),，預(yù)計(jì)呈請(qǐng)?jiān)诙唐趦?nèi)不會(huì)對(duì)集團(tuán)整體境內(nèi)營(yíng)運(yùn)產(chǎn)生重大影響。

　　除此之外,，還有多家上市公司通過(guò)延遲聆訊的方式以贏得更多的時(shí)間來(lái)說(shuō)服債權(quán)人,。以福晟國(guó)際為例，公司于2022年3月19日接獲銀順（香港）投資有限公司提出的清盤(pán)呈請(qǐng),，期間經(jīng)過(guò)7次聆訊延期,，2023年4月14日的公告顯示，香港特區(qū)高等法院已經(jīng)下令將呈請(qǐng)的聆訊押后至2023年7月14日,。

　　諸葛數(shù)據(jù)研究中心高級(jí)分析師關(guān)榮雪向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,，在收到清盤(pán)呈請(qǐng)后，很多房企會(huì)尋求措施,，堅(jiān)決反對(duì)清盤(pán)，其中包括積極與債權(quán)人協(xié)商,，或是推遲清盤(pán)呈請(qǐng)的聆訊日期,。

　　對(duì)此，巨豐高級(jí)投資顧問(wèn)于曉明向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,，公司管理層可以采取一些措施來(lái)應(yīng)對(duì)清盤(pán)呈請(qǐng),，例如重組資產(chǎn)、籌集資金償還債務(wù),、與債權(quán)人協(xié)商等,，但如果狀況太過(guò)嚴(yán)重，這些措施可能無(wú)法挽救公司破產(chǎn)的命運(yùn)。在面臨清盤(pán)呈請(qǐng)時(shí),，上市公司管理層需要盡快采取行動(dòng),，積極應(yīng)對(duì)，并與債權(quán)人保持溝通和合作,，以盡量減少損失,。

　　償債方案實(shí)操性是關(guān)鍵？

　　值得關(guān)注的是,，根據(jù)香港法例第32章公司（清盤(pán)及雜項(xiàng)條文）條例第182條,，一旦公司最終因呈請(qǐng)而清盤(pán)，于清盤(pán)開(kāi)始日期后對(duì)公司直接擁有的財(cái)產(chǎn)的任何處置,、任何公司股份轉(zhuǎn)讓或公司股東地位變化將屬無(wú)效,，除非獲得香港特區(qū)高等法院的認(rèn)可令。換言之,，該公司的資產(chǎn)將很難被轉(zhuǎn)移,，控股股東也很難通過(guò)轉(zhuǎn)讓股權(quán)“躺平”。

　　此外,，盡管相當(dāng)多的房企不斷延遲聆訊,，但有法律人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，法院有權(quán)將清盤(pán)法律程序延遲進(jìn)行,，使債務(wù)償還安排得以落實(shí),，但有關(guān)延期一般只可在提出清盤(pán)呈請(qǐng)的債權(quán)人不反對(duì)的情況下，才會(huì)頒令延期,。

　　這也就意味著,，房企與債權(quán)人之間的清盤(pán)拉鋸戰(zhàn)，實(shí)際上是債權(quán)人與上市房企之間談判,、博弈,，且能讓債權(quán)人防止債務(wù)人轉(zhuǎn)移資產(chǎn)的手段。但佳源國(guó)際控股被香港特區(qū)高等法院頒布“清盤(pán)令”,，打破了這種拉鋸戰(zhàn)的平衡,。根據(jù)相關(guān)公告，香港特區(qū)高等法院頒布“清盤(pán)令”,，公司需清盤(pán),，以便償還逾期的1450萬(wàn)美元債務(wù)。

　　值得一提的是,，佳源國(guó)際控股也曾三次延遲聆訊爭(zhēng)取時(shí)間,，直到清盤(pán)令頒布前夕，佳源國(guó)際控股還在爭(zhēng)取對(duì)旗下六只美元債實(shí)施重組計(jì)劃,。香港特區(qū)高等法院法官質(zhì)疑,，其重組計(jì)劃并不是一個(gè)具體建議,，只是公司“提出來(lái)的一個(gè)想法”，意指佳源國(guó)際控股并未給出清晰合理可操作的方案,。

　　除了佳源國(guó)際控股外,，5月22日，另一家“千億房企”亦被債權(quán)人申請(qǐng)重整,，原因是未予以承兌兌付一筆接近2800萬(wàn)元的商業(yè)承兌匯票,。

　　在業(yè)內(nèi)看來(lái)，這無(wú)疑給其他面臨清盤(pán)呈請(qǐng)聆訊或者深陷償債訴訟的房企敲響警鐘――債務(wù)重組計(jì)劃僅拿到債權(quán)人高支持率并不夠,，具體償債方案還要看在實(shí)操階段是否能行之有效,，而不是靠一紙“空想”去拖延。

　　事實(shí)上,，此前多家房企債務(wù)重組獲得債權(quán)人同意,，均是拿出了有力的償債方案，并得到了四分之三以上的債權(quán)人同意,。但對(duì)佳源國(guó)際控股而言,，盡管曾延期了11次美元債交換要約，但期間仍未產(chǎn)生真正意義上的償債方案,，這是其被強(qiáng)制清盤(pán)的關(guān)鍵,。這無(wú)疑讓其他被提出清盤(pán)呈請(qǐng)的上市房企感受到了壓力。

　　“企業(yè)解決債務(wù)問(wèn)題,，目前普遍誠(chéng)意還是不夠,，或仍然缺乏相應(yīng)的資金?！币拙友芯吭貉芯靠偙O(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,，出現(xiàn)這種清盤(pán)拉鋸戰(zhàn)現(xiàn)象，對(duì)企業(yè)銷(xiāo)售及購(gòu)房者信心也有一定影響,，企業(yè)需想盡辦法與債權(quán)人溝通,，償債方案的實(shí)操性仍是破題關(guān)鍵，要盡快采取行動(dòng),，避免陷入退市破產(chǎn)的泥潭,。

　　“出險(xiǎn)房企應(yīng)統(tǒng)籌考慮自身資產(chǎn)和債務(wù)情況，統(tǒng)籌考慮市場(chǎng)形勢(shì)和流動(dòng)性情況,，制定切實(shí)可行的回款計(jì)劃,，使債權(quán)人增強(qiáng)信心，債務(wù)重組方案早日通過(guò)并且落地,，企業(yè)最終恢復(fù)正常經(jīng)營(yíng)，達(dá)到正向循環(huán)的效果,?！敝兄秆芯吭浩髽I(yè)研究總監(jiān)劉水向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,，特別是實(shí)際控制人或大股東要積極自救，采取處置資產(chǎn),、增加股東借款,、股東注資、股東擔(dān)保等措施,，取信于債權(quán)人,。

　　“在做好保交樓、開(kāi)發(fā)和銷(xiāo)售工作,、存貨去化和現(xiàn)金回流工作,、加強(qiáng)自身造血能力之外，出險(xiǎn)房企還可以積極利用現(xiàn)有政策,，借助政策工具,，進(jìn)行適當(dāng)債務(wù)展期或再融資，爭(zhēng)取紓困基金等資金支持,?！眲⑺硎荆送膺€可聘請(qǐng)專(zhuān)業(yè)的中介機(jī)構(gòu),，協(xié)助開(kāi)展債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解工作,，統(tǒng)籌進(jìn)行債務(wù)重組方案。

　　另有不愿具名的分析師表示,，當(dāng)前形勢(shì)已迫在眉睫,，上市房企需在力所能及的范圍內(nèi)，通過(guò)積極債務(wù)重組手段獲得復(fù)牌,，抓住市場(chǎng)復(fù)蘇的機(jī)會(huì)多管齊下,，解決退市危機(jī)。