開年以來,，在我國經(jīng)濟(jì)回升向好的態(tài)勢持續(xù)鞏固增強(qiáng)的大背景下,，結(jié)合各方努力，A股市場企穩(wěn)回升跡象明顯,。受一系列穩(wěn)定市場預(yù)期政策出臺的加持，全球資本正在加速布局A股市場,。

業(yè)內(nèi)人士指出，當(dāng)前中國資本市場仍然具有顯著的估值優(yōu)勢,，基本面正面臨重估，A股上升空間或被打開,。

全球資本加緊布局A股

種種跡象顯示,，在各項(xiàng)因素的綜合作用下,，A股市場開年以來運(yùn)行趨于穩(wěn)定，市場信心不斷恢復(fù),，市場活躍度顯著提升，包括外資在內(nèi)的各類市場資金也正在積極布局A股市場,。

從市場表現(xiàn)來看，春節(jié)后的25個(gè)交易日中,，上證指數(shù)累計(jì)上漲了6.36%,，深證成指累計(jì)上漲了8.45%,，創(chuàng)業(yè)板指累計(jì)上漲了8.24%，市場成交規(guī)模則穩(wěn)定在1萬億元上方,。

市場企穩(wěn)回升的同時(shí)，各類資金也正在加速布局A股市場,。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至3月22日,，今年以來，互聯(lián)互通機(jī)制下的北向資金凈買入規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了628.42億元,。其中，滬股通累計(jì)凈買入達(dá)到了715.40億元,。春節(jié)后的五周中，北向資金累計(jì)凈流入規(guī)模達(dá)到了561.79億元,。從兩融規(guī)模來看，Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，市場融資余額從年前的1.38萬億元一路上升至目前的1.51萬億元,，累計(jì)增長超過1300億元,。

同時(shí)，全球資本對A股市場的看法也更為積極,。摩根士丹利表示，一系列轉(zhuǎn)變可能預(yù)示著,，中國市場將重新奪得其此前在各大資管機(jī)構(gòu)全球投資組合中失去的份額。

瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊表示,，自今年1月中旬以來，政府部門密集發(fā)聲,，彰顯維護(hù)資本市場決心。孟磊表示,，名義GDP增速反彈將帶動A股企業(yè)營收增速回升,，推動A股滬深300指數(shù)的每股盈利增速從2023年的3%提升至2024年的8%,。事實(shí)上，工業(yè)企業(yè)利潤在2023年第三季度和第四季度分別增長7.7%,、16.2%，這顯示盈利復(fù)蘇或已啟動,。政策寬松持續(xù)加碼，跨資產(chǎn)視角下股市存在潛在的錯(cuò)誤定價(jià)有望逐步修正,。長線資金進(jìn)入A股市場以及北向資金的回歸有望抬升估值中樞,。

外資行業(yè)機(jī)構(gòu)也正在不斷加大對中國市場的布局。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示,，全球私募巨頭漢領(lǐng)資本旗下的全資私募子公司——漢領(lǐng)(上海)私募基金管理有限公司已于3月18日完成備案登記。這是繼博楓,、KKR等國際資管巨頭之后，今年以來第三家落地上海的外商獨(dú)資私募股權(quán)創(chuàng)業(yè)投資基金管理公司，體現(xiàn)了外資巨頭對中國市場的長期青睞與信心,。

市場估值優(yōu)勢顯著

業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，當(dāng)前A股市場的估值正處于歷史低位,，仍然具有顯著的估值優(yōu)勢。前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對記者表示,，春節(jié)之后，外資流入A股的資金量明顯增加,，這是全球資本流向的重要變化。

楊德龍表示,，近段時(shí)間關(guān)于資本市場改革的措施不斷出臺，推動了市場情緒的回升,。監(jiān)管部門通過制定政策來打擊損害投資人利益的行為，鼓勵上市公司現(xiàn)金分紅及股份回購注銷來回饋投資者,，提高了A股市場的可投資性,，而從源頭嚴(yán)把入口關(guān),，切實(shí)提高上市公司質(zhì)量，則有利于建設(shè)長期健康發(fā)展的資本市場,。他表示，從中長期來看,，當(dāng)前A股市場依然處于歷史大底附近的位置，滬深300的市盈率只有11倍左右,，與歷史平均估值相比還有很大的回升空間。

天風(fēng)證券研究則顯示,，從市場各主要指數(shù)相對于其自身歷史估值來看,，滬深300指數(shù)整體法和中位數(shù)法計(jì)算的PE估值分別為11.59和19.80,，相對其歷史值，分位數(shù)水平分別為17.22%和8.30%,；上證50指數(shù)整體法和中位數(shù)法計(jì)算的PE估值分別為9.97和15.02，相對其歷史值,，分位數(shù)水平分別為41.91%和34.02%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)整體法和中位數(shù)法計(jì)算的PE估值分別為28.19和32.09,，相對其歷史值，分位數(shù)水平分別為3.11%和3.94%,。

資本市場自身的改革則有望進(jìn)一步提升市場的投資價(jià)值。日前,，證監(jiān)會集中發(fā)布《關(guān)于嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)從源頭上提高上市公司質(zhì)量的意見》等四項(xiàng)政策文件，著眼于提高上市公司質(zhì)量,，推動上市公司提升投資價(jià)值和加強(qiáng)投資者保護(hù)，校正行業(yè)機(jī)構(gòu)定位,、促進(jìn)功能發(fā)揮,、提升專業(yè)服務(wù)能力和監(jiān)管效能,。證監(jiān)會表示，四個(gè)文件發(fā)布后,，相應(yīng)的配套規(guī)則、相關(guān)的制度舉措將抓緊出臺,，通過這些政策和舉措,，促進(jìn)有利于完善資本市場長期穩(wěn)定發(fā)展的體制機(jī)制,，走好中國特色資本市場發(fā)展之路。

高盛研究部認(rèn)為，推進(jìn)上市公司的結(jié)構(gòu)性改革,、政策的一致性，以及制定并落實(shí)應(yīng)對宏觀阻力的全面政策將是中國股票獲得價(jià)值重估的必要因素,。參照日本和韓國的經(jīng)驗(yàn),，注重估值和股東回報(bào)提升的公司治理改革或?qū)⒂欣谖赓Y,。其中，關(guān)鍵業(yè)績指標(biāo)的改善,、透明的激勵機(jī)制和清晰的投資者溝通，是投資者評估上市公司的關(guān)鍵,。

基本面改善預(yù)期強(qiáng)化

在A股市場企穩(wěn)回升,、全球資本持續(xù)加碼的背后,，則是中國經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)改善的預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化。

國家統(tǒng)計(jì)局日前發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示,，2024年1至2月份,，社會消費(fèi)品零售總額81307億元，同比增長5.5%,；規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長7.0%,；全國固定資產(chǎn)投資50847億元，同比增長4.2%,。消費(fèi)方面，潛能繼續(xù)釋放,，餐飲表現(xiàn)亮眼，升級類商品需求高漲,，反映出我國消費(fèi)仍有潛力。投資方面,，總體表現(xiàn)較好,。生產(chǎn)方面，生產(chǎn)較快增長,，延續(xù)向好態(tài)勢，行業(yè)和產(chǎn)品增長面擴(kuò)大,，實(shí)物量指標(biāo)較快增長。

中金公司認(rèn)為,，2024年1至2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)多數(shù)超預(yù)期，顯示經(jīng)濟(jì)活動改善有所加速,。多因素同時(shí)推動生產(chǎn)端改善,，庫存繼續(xù)邊際回補(bǔ)。而春節(jié)假期延長疊加疫情后需求釋放,，假期消費(fèi)熱情推升零售改善,，也推動了相關(guān)的工業(yè)和服務(wù)業(yè)生產(chǎn),。從前瞻指標(biāo)來看,，1,、2月中采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)新訂單環(huán)比變化略強(qiáng)于季節(jié)性,，顯示需求收縮邊際有所改善；雖然1至2月的新增社融與信貸均同比少增,，但更能轉(zhuǎn)為實(shí)物工作量的信貸融資卻有所增長,。中金公司表示，近期數(shù)據(jù)邊際超預(yù)期改善的信號值得緊密關(guān)注,。

渤海證券認(rèn)為,，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)開年后展現(xiàn)強(qiáng)勁勢頭,，A股基本面面臨重估,，A股上升空間也被打開,。而海外美聯(lián)儲的中性表態(tài),，也未對外部流動性環(huán)境產(chǎn)生沖擊。展望未來,，A股或?qū)⒃趶?qiáng)勢經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和平穩(wěn)海外環(huán)境的支撐下,，呈現(xiàn)震蕩攀升局面,。中信證券則認(rèn)為,，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),、政策應(yīng)對以及海外流動性三大右側(cè)信號將在二季度陸續(xù)得到檢驗(yàn)，預(yù)計(jì)市場生態(tài)的變化將推動A股呈現(xiàn)整體上移,、杠鈴占優(yōu)和小票修復(fù)三大特征，紅利加新質(zhì)生產(chǎn)力主題構(gòu)成的杠鈴結(jié)構(gòu)仍將貫穿整輪春季行情,。□記者 吳黎華 北京報(bào)道