中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤日前在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)表示,，4月中旬以來(lái),，人民幣匯率加速調(diào)整,，但穩(wěn)中趨升的基準(zhǔn)情形尚未改變,，呈雙向波動(dòng)、穩(wěn)中趨升態(tài)勢(shì),。

　　管濤認(rèn)為,，當(dāng)前人民幣匯率保持基本穩(wěn)定，境內(nèi)外匯供求關(guān)系基本平衡,，匯率杠桿調(diào)節(jié)作用正常發(fā)揮,，市場(chǎng)匯率預(yù)期保持基本穩(wěn)定，股匯共振有相關(guān)性但無(wú)因果關(guān)系,。綜合上述因素分析,，人民幣匯率雙向波動(dòng)對(duì)金融市場(chǎng)影響總體有限。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇大背景下,，資本市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行具備堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ),。

　　人民幣匯率不會(huì)是線(xiàn)性單邊走勢(shì)

　　“影響人民幣匯率的關(guān)鍵因素是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面?！惫軡硎?，當(dāng)前，雖然市場(chǎng)對(duì)未來(lái)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的具體走勢(shì)存在一定分歧,，但基本共識(shí)仍是世界經(jīng)濟(jì)面臨下行風(fēng)險(xiǎn),，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望總體回升。

　　在管濤看來(lái),，目前人民幣匯率穩(wěn)中趨升的基準(zhǔn)情形尚未改變,。人民幣匯率不會(huì)是線(xiàn)性單邊走勢(shì)，而是雙向波動(dòng),、穩(wěn)中趨升,。“隨著宏觀政策靠前協(xié)同發(fā)力,，經(jīng)濟(jì)社會(huì)將全面恢復(fù)常態(tài)化運(yùn)行,。如果積極因素進(jìn)一步積累，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)步回升,，在我國(guó)基礎(chǔ)國(guó)際收支依然較為強(qiáng)勁的情況下,，將對(duì)今年人民幣匯率形成有力支撐?！惫軡f(shuō),。

　　此外，政策層面明確,，堅(jiān)決抑制人民幣匯率大起大落,。5月18日召開(kāi)的中國(guó)外匯市場(chǎng)指導(dǎo)委員會(huì)（CFXC）2023年第一次會(huì)議指出，下一階段,，人民銀行,、外匯局將加強(qiáng)監(jiān)督管理和監(jiān)測(cè)分析，強(qiáng)化預(yù)期引導(dǎo),，必要時(shí)對(duì)順周期,、單邊行為進(jìn)行糾偏，遏制投機(jī)炒作,。自律機(jī)制成員單位要自覺(jué)維護(hù)外匯市場(chǎng)的基本穩(wěn)定,，堅(jiān)決抑制匯率大起大落。積極落實(shí)自律規(guī)范,，研究加強(qiáng)美元存款業(yè)務(wù)等自律管理,，提升對(duì)企業(yè)的匯率避險(xiǎn)服務(wù)水平，降低中小微企業(yè)匯率避險(xiǎn)成本,，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì),。

　　人民銀行、外匯局也強(qiáng)調(diào),，持續(xù)深化外匯領(lǐng)域改革開(kāi)放,，進(jìn)一步提升跨境貿(mào)易和投融資便利化水平,，不斷優(yōu)化跨國(guó)公司跨境資金集中運(yùn)營(yíng)管理相關(guān)政策，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展,。

　　資本市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行具堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)

　　在管濤看來(lái),，人民幣匯率雙向波動(dòng)對(duì)金融市場(chǎng)影響總體有限。

　　首先,，人民幣匯率保持基本穩(wěn)定,。高頻數(shù)據(jù)顯示，萬(wàn)得人民幣匯率預(yù)估指數(shù)在年初經(jīng)歷一波上升后,，轉(zhuǎn)為窄幅震蕩,。雖然自4月中下旬開(kāi)始有所回落，但4月18日至5月19日僅回調(diào)1.3%,，今年以來(lái)依然累計(jì)上漲0.2%,。國(guó)際清算銀行（BIS）編制的人民幣名義和實(shí)際有效匯率指數(shù)顯示，前4個(gè)月分別上漲0.4%和下跌2.2%,，后者主要反映海外高通脹,、國(guó)內(nèi)低物價(jià)的影響，而非競(jìng)爭(zhēng)性貶值,。

　　其次,，境內(nèi)外匯供求關(guān)系基本平衡。管濤表示,，2022年9月底,，央行上調(diào)銀行遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率，市場(chǎng)主體部分遠(yuǎn)期購(gòu)匯需求轉(zhuǎn)化為即期購(gòu)匯,。10月,，市場(chǎng)主體的付匯購(gòu)匯率（剔除遠(yuǎn)期履約額，下同）由9月的49.8%升至58.2%,，此后介于55%至64%之間,，持續(xù)高于收匯結(jié)匯率。受此影響,，前4個(gè)月,，銀行即期結(jié)售匯由上年同期順差779億美元轉(zhuǎn)為逆差98億美元，但銀行即遠(yuǎn)期（含期權(quán)）結(jié)售匯順差492億美元,，同比僅下降了3.1%,。

　　再者，匯率杠桿調(diào)節(jié)作用正常發(fā)揮,。管濤說(shuō),，近年來(lái)，隨著人民幣匯率雙向波動(dòng)幅度擴(kuò)大，市場(chǎng)主體趨于理性,，匯率預(yù)期保持基本穩(wěn)定,。

　　此外，股匯共振有相關(guān)性但無(wú)因果關(guān)系,?！氨热?，最近人民幣匯率連續(xù)貶值時(shí)期,，陸股通資金并未出現(xiàn)大幅凈流出。5月11日至18日,，陸股通單日平均凈流入3億元,，6個(gè)交易日中只有2個(gè)交易日為凈流出，尤其是在17日仍?xún)袅魅?7億元,?！惫軡硎尽?/p>

　　管濤認(rèn)為,，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇大背景下,，向好因素增多，資本市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行具備堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ),。隨著經(jīng)濟(jì)修復(fù)深化,，二季度上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型^一季度明顯回升。A股估值整體水平仍處歷史低位,，投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期有改善空間,。