4月7日晚間，中交地產(chǎn)公布了2022年業(yè)績(jī)報(bào),。報(bào)告期內(nèi),，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入384.67億元，同比大幅增長(zhǎng)164.52%；同時(shí),，歸屬母公司凈利潤(rùn)為0.34億元,，同比減少85.6%。

這也是自2019年起中交地產(chǎn)歸屬母公司凈利潤(rùn)連續(xù)第4年下滑,。

不過,，盈利狀況難言理想似乎并不影響資金持續(xù)涌入中交地產(chǎn)。4月7日中交地產(chǎn)股票漲停,，收盤價(jià)為15.48元/股,，前一天，中交地產(chǎn)剛成功發(fā)行7億元公司債券,。

盈利能力欠佳

從業(yè)績(jī)報(bào)上看,，中交地產(chǎn)表現(xiàn)與上漲的股價(jià)似乎并不匹配。

雖然去年中交地產(chǎn)開始在代建業(yè)務(wù)上發(fā)力,，但從業(yè)績(jī)報(bào)上看,，其營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)源仍是房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成未發(fā)生重大變化,。

財(cái)務(wù)指標(biāo)方面,，截至2022年12月31日，中交地產(chǎn)總資產(chǎn)為1373.07億元,，較上年末降低3.28%,，歸屬上市公司股東的凈資產(chǎn)32.93億元，較上年末增長(zhǎng)1.05%,。實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入384.67億元,，較上年增長(zhǎng)164.52%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額21.83億元,，較上年同期增長(zhǎng)43.36%,。

不過，與大幅增長(zhǎng)的營(yíng)業(yè)收入不同,，中交地產(chǎn)在2022年實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)僅0.34億元,，較上年同期減少85.6%，這也是自2019年起,，中交地產(chǎn)歸屬母公司凈利潤(rùn)連續(xù)第4年下滑,，其“增收不增利”的情況愈發(fā)凸顯。此外,，中交地產(chǎn)2022年歸屬上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為-1.86億元,，已較2021年的-4.32億元減少虧損56.91%。

值得注意的是,，中交地產(chǎn)董事長(zhǎng)李永前曾制定過一個(gè)銷售目標(biāo),，“2020年沖刺500億元2023年遠(yuǎn)在千億元之上”,。

2023年已至，這一目標(biāo)卻未再被提起,。實(shí)際上,，中交地產(chǎn)在2022年的銷售金額也已難達(dá)預(yù)期。

業(yè)績(jī)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,，中交地產(chǎn)在2022年實(shí)現(xiàn)簽約銷售面積195.78萬(wàn)平方米，較上年同期降低14.32%,，實(shí)現(xiàn)簽約銷售金額458.82億元,，較上年同期降低18.07%，銷售回款450.84億元,，較上年同期降低23.72%,；公司在2022年（權(quán)益口徑）實(shí)現(xiàn)簽約銷售金額296.65億元，較上年同期降低25.46%,，銷售回款291.32億元,，較上年同期降低30.47%；代建業(yè)務(wù)在2022年度簽約銷售面積8.77萬(wàn)平方米,，簽約銷售金額13.63億元,。

銷售費(fèi)用方面，中交地產(chǎn)在2022年的銷售費(fèi)用為10.6億元,，2021年為6.9億元,，同比增長(zhǎng)了53.43%。對(duì)于銷售費(fèi)用大幅增加,，中交地產(chǎn)方面表示,，銷售服務(wù)費(fèi)及委托代銷手續(xù)費(fèi)增加。

在新一年的工作計(jì)劃中,，中交地產(chǎn)提及要提升經(jīng)營(yíng)質(zhì)效,，支撐利潤(rùn)達(dá)成。銷售方面,，根據(jù)快周轉(zhuǎn)型和利潤(rùn)型項(xiàng)目的不同,，統(tǒng)籌平衡售價(jià)和去化的關(guān)系，堅(jiān)持市場(chǎng)導(dǎo)向,，積極靈活把握銷售價(jià)格和開盤節(jié)奏,，因城、因項(xiàng)目制定銷售策略,，盤活處置低效資產(chǎn),，拓寬客戶途徑，創(chuàng)新營(yíng)銷手段,，分階段逐步消化,、盤活,、處置，提升資產(chǎn)質(zhì)量和創(chuàng)效能力,。

逆勢(shì)擴(kuò)張壓力大

在中交地產(chǎn)2022年?duì)I業(yè)收入大幅增長(zhǎng)的同時(shí),，營(yíng)業(yè)成本也迅速攀升。

報(bào)告期內(nèi),，中交地產(chǎn)營(yíng)業(yè)成本為333億元,，同比增長(zhǎng)197.5%，高于營(yíng)業(yè)收入164.5%的增速,，導(dǎo)致毛利率下降9.5%,。期間費(fèi)用率為4.8%，較去年下降6.6%,。

根據(jù)業(yè)績(jī)報(bào),，土地成本占中交地產(chǎn)2022年?duì)I業(yè)成本比重為56.2%，是營(yíng)業(yè)成本構(gòu)成項(xiàng)目中比重最高的,，較2021年增加12.4%,。

中交地產(chǎn)從未掩飾過對(duì)規(guī)模的渴求。

在中交地產(chǎn)的“十四五規(guī)劃”中就曾表示,，要繼續(xù)堅(jiān)持多元化的投資模式,，招拍掛、收并購(gòu),、一二級(jí)聯(lián)動(dòng),、內(nèi)外部協(xié)同等多重方式并進(jìn)，優(yōu)化投資項(xiàng)目大中小,、長(zhǎng)中短結(jié)構(gòu)配比,，獲取優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。

盡管連續(xù)幾年被打上“增收不增利”標(biāo)簽,，中交地產(chǎn)在2022年也沒有停下擴(kuò)張的腳步,。

2022年，中交地產(chǎn)新增土地儲(chǔ)備項(xiàng)目11個(gè),，占地面積59.67萬(wàn)平方米,，計(jì)容建筑面積128.64萬(wàn)平方米，土地價(jià)款為234.37億元,，權(quán)益價(jià)款為109.55億元,。公開資料性顯示，中交地產(chǎn)在2013年到2016年的4年時(shí)間里,，拿地總額才近109億元,。

逆勢(shì)擴(kuò)張也讓中交地產(chǎn)的資金鏈承擔(dān)了不小的壓力。

2022年,，中交地產(chǎn)的凈負(fù)債率為171.78%,，剔預(yù)資產(chǎn)負(fù)債率為82.61%,，現(xiàn)金短債比0.53，踩中“三道紅線”,。不過,，相對(duì)于2021年這一數(shù)據(jù)已有所改善。截至2021年末,，中交地產(chǎn)的凈負(fù)債率為217.7%,，剔除預(yù)收賬款后的資產(chǎn)負(fù)債率為82.0%，現(xiàn)金短債比為0.6,。

2022年5月,，市場(chǎng)還曾傳出中交地產(chǎn)一份“關(guān)于2022年5月份金融機(jī)構(gòu)到期借款無(wú)法償還的報(bào)告”。不過,，中交地產(chǎn)回應(yīng)稱：“上述傳聞與事實(shí)不符,，公司現(xiàn)金流正常,，融資渠道暢通,，能夠保證到期債務(wù)償還?！?/span>

對(duì)于規(guī)模與負(fù)債的平衡問題,，中交地產(chǎn)在財(cái)報(bào)中直言，公司的發(fā)展規(guī)模和效益與行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)相比,，尚有不小的差距,，資產(chǎn)負(fù)債率偏高、商業(yè)運(yùn)營(yíng)整體專業(yè)能力偏弱,、滯重資產(chǎn)去化慢等問題仍然沒有得到根本解決,；地產(chǎn)主營(yíng)業(yè)務(wù)整體毛利率有所下滑，除政策宏觀調(diào)控等客觀因素影響,，也反映出公司運(yùn)營(yíng)管理的精細(xì)化,、科學(xué)化水平還不夠，產(chǎn)品溢價(jià)能力還不足,。

對(duì)此,，中交地產(chǎn)稱，要對(duì)標(biāo)行業(yè)領(lǐng)先企業(yè),，探索新的增長(zhǎng)點(diǎn),，向管理要效益，向品質(zhì)要效益,。持續(xù)優(yōu)化融資結(jié)構(gòu),，采取多元化融資方式，控制有息負(fù)債規(guī)模的增長(zhǎng)速度,；投資工作進(jìn)一步主動(dòng)契合國(guó)家戰(zhàn)略,，以價(jià)值投資為龍頭,，做好重點(diǎn)城市政策、市場(chǎng)的研究預(yù)判,，進(jìn)一步向核心城市和區(qū)域聚焦,，加強(qiáng)協(xié)同，落實(shí)成本管控,，強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理,，做好風(fēng)險(xiǎn)防控，有效提升項(xiàng)目整體開發(fā)運(yùn)營(yíng)能力,。