受春節(jié)長假等季節(jié)性因素影響,，2月份資產(chǎn)管理信托產(chǎn)品的投放出現(xiàn)明顯降溫。用益金融信托研究院最新數(shù)據(jù)顯示,，2月份資產(chǎn)管理信托產(chǎn)品發(fā)行及成立市場均有明顯回調(diào),。其中，發(fā)行信托數(shù)量降幅超4成,；發(fā)行規(guī)模環(huán)比銳減37.44%,。與此同時，成立數(shù)量和規(guī)模也雙雙下挫超二成,。不過,，在數(shù)量規(guī)模齊跌的情況下，金融類和房地產(chǎn)類信托產(chǎn)品成立規(guī)模逆勢升溫明顯,。

　　業(yè)內(nèi)專家表示,，節(jié)后歸來資產(chǎn)管理信托市場表現(xiàn)相對平淡，資金募集恢復也將有一定的滯后性,。

　　季節(jié)性因素影響顯著

　　2月份,，資產(chǎn)管理信托發(fā)行市場大幅遇冷，產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量和發(fā)行規(guī)模下挫,。據(jù)公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計,，今年2月共計發(fā)行資產(chǎn)管理信托產(chǎn)品1474款，環(huán)比減少1026款,，降幅為41.04%,；發(fā)行規(guī)模637.38億元,，環(huán)比減少381.42億元，降幅為37.44%,。

　　與此同時,，資產(chǎn)管理信托成立市場也大幅下滑。用益金融信托研究院最新數(shù)據(jù)顯示,，2月份共計成立資產(chǎn)管理信托產(chǎn)品1756款,，環(huán)比減少684款，降幅為28.03%,，成立規(guī)模為490.61億元,，環(huán)比減少197.46億元，降幅為28.70%,。其中，標品類產(chǎn)品資金募集規(guī)模銳減,，成立數(shù)量為774款,，環(huán)比下滑34.74%；成立規(guī)模為170.16億元,，環(huán)比減少39.60%,。

　　“2月份資產(chǎn)管理信托產(chǎn)品發(fā)行及成立市場均有明顯回調(diào)，主要受季節(jié)性因素的影響,。非標類信托產(chǎn)品和標品類成立數(shù)量及規(guī)模環(huán)比均有明顯的下行,。”對此,，用益信托研究員喻智表示,，2月春節(jié)長假，工作日的減少,，資產(chǎn)管理信托的資金募集受到極大影響，且長假導致信托公司在工作安排方面有較大調(diào)整,，資產(chǎn)管理信托產(chǎn)品相對集中在節(jié)前結束募集,，但因募集時間有限規(guī)模不高，節(jié)后歸來資產(chǎn)管理信托市場表現(xiàn)相對平淡,，資金募集恢復有一定的滯后,。

　　具體來看,，2月份非標類信托產(chǎn)品成立數(shù)量及規(guī)模繼續(xù)下滑,。據(jù)公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2月份非標類產(chǎn)品成立數(shù)量為982款，環(huán)比減少21.69%,；成立規(guī)模為320.45億元,，環(huán)比減少21.14%。2月份標品類資產(chǎn)管理信托產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量及規(guī)模均大幅下滑,。據(jù)公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2月標品類產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為674款,，環(huán)比減少46.29%,；發(fā)行規(guī)模為195.77億元，環(huán)比減少43.04%,。另外,，2月TOF結構的標品類信托產(chǎn)品成立數(shù)量235款，環(huán)比減少39.12%,；成立規(guī)模77.57億元，環(huán)比減少24.49%,。

　　平均預期收益率持續(xù)下行

　　在量上“瘦身”的同時,，2月份信托產(chǎn)品平均預期收益率再度下行。據(jù)公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計,，2月非標信托產(chǎn)品的平均預期收益率為6.38%,，環(huán)比減少0.01個百分點；產(chǎn)品的平均期限1.67年,，環(huán)比延長0.02年,。

　　對此，喻智分析稱,，央行釋放寬松信號，降息降準接連落地,。1月末央行宣布的降息降準,，2月5日起實施，為市場注入1萬億元長期資金,；2月20日,，央行公布的5年期以上LPR下降25個基點。當前經(jīng)濟環(huán)境需要降低實際利率,，LPR報價下調(diào)也是情理之中,，但下調(diào)幅度超過市場預期?！敖禍式迪ⅰ崩觅Y金成本下調(diào),，降準有利于資金供給，LPR調(diào)整直接關系到銀行貸款利率，影響企業(yè)和個人的融資成本,。

　　具體來看,，2月份金融類信托產(chǎn)品的平均預期收益率為5.68%，環(huán)比減少0.12個百分點,；房地產(chǎn)類信托產(chǎn)品的平均預期收益率為6.61%,，環(huán)比減少0.25個百分點；工商企業(yè)類信托產(chǎn)品的平均預期收益率為5.75%,，環(huán)比減少0.18個百分點,；基礎產(chǎn)業(yè)類信托產(chǎn)品的平均預期收益率為6.44%，與上月持平,。

　　另外,，標品信托中，固收類及混合類產(chǎn)品的平均業(yè)績比較基準顯著下行,。據(jù)不完全統(tǒng)計,，2月份固收類及混合類標品類資產(chǎn)管理信托產(chǎn)品的平均業(yè)績比較基準為3.92%，環(huán)比減少0.17個百分點,。

　　“2月份貨幣政策維持寬松態(tài)勢,，對固收類及混合類產(chǎn)品的業(yè)績比較基準有持續(xù)性的影響,?！睒I(yè)界觀察人士稱，一方面,，央行釋放寬松信號,，降息降準接連落地。另一方面,，房地產(chǎn)和城投市場等實體企業(yè)的融資成本持續(xù)下行,，信托或遭遇“資產(chǎn)荒”的困境。

　　金融類等信托產(chǎn)品逆勢增長

　　2月份信托資金在投向上明顯分化,。非標業(yè)務中投向工商企業(yè)和基礎產(chǎn)業(yè)領域的信托資金規(guī)模明顯減少,，投向金融及房地產(chǎn)領域的信托資金規(guī)模大幅增加。數(shù)據(jù)顯示,，2月份房地產(chǎn)類信托產(chǎn)品的成立規(guī)模為18.15億元,，環(huán)比增長2.88倍；基礎產(chǎn)業(yè)信托成立規(guī)模230.45億元,，環(huán)比減少30.92%,；投向金融領域的產(chǎn)品成立規(guī)模46.75億元，環(huán)比增加65.59%,；工商企業(yè)類信托成立規(guī)模25.09億元,，環(huán)比減少36.96%。

　　金融類和房地產(chǎn)類信托產(chǎn)品成立規(guī)模占比明顯上升。據(jù)公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計,，2月房地產(chǎn)類信托規(guī)模占比5.66%,，環(huán)比增加4.51個百分點；基礎產(chǎn)業(yè)類信托規(guī)模占比71.92%,，環(huán)比減少10.19個百分點,；金融類信托規(guī)模占比為14.59%，環(huán)比增加7.64個百分點,；工商企業(yè)類信托規(guī)模占比7.83%,，環(huán)比減少1.97個百分點。

　　具體來看,，房地產(chǎn)類信托成立規(guī)模大幅增加,，但絕對規(guī)模不足20億元。值得一提的是,，2月重慶信托旗下的一款房地產(chǎn)信托項目提前兩個月向投資者兌付全部資金及利息,。“這是信托公司積極參與項目紓困和風險處置的結果,?！睂Υ耍髦潜硎?，當前房地產(chǎn)市場仍處于化解風險的關鍵時期,，信托資金參與度相對較低。房地產(chǎn)類信托產(chǎn)品成立規(guī)模仍處于低谷,，絕對規(guī)模小,，導致月度變化幅度較大。多數(shù)信托公司對于地產(chǎn)項目保持審慎,，處置存量房地產(chǎn)信托項目,、化解風險是信托公司的主要工作。

　　值得注意的是,，金融類信托產(chǎn)品成立規(guī)模大增,。數(shù)據(jù)顯示，非標類金融類信托中消費金融類信托產(chǎn)品成立規(guī)模達到22.96億元,，環(huán)比繼續(xù)保持穩(wěn)步增長。隨著穩(wěn)經(jīng)濟政策效果的逐步顯現(xiàn),，消費金融市場有所回暖,，個人及小微企業(yè)的融資規(guī)模逐漸擴大。信托業(yè)作為金融業(yè)的重要組成部分,，發(fā)展普惠金融業(yè)務,、服務實體經(jīng)濟是順應政策和市場的重要方向之一。由于融資渠道有限，消費金融公司在融資方面的需求一直比較迫切,，信托公司一直是消費金融公司融資的主要合作方,。

　　另外，2月份工商企業(yè)信托成立規(guī)模環(huán)比大幅下滑,，基礎產(chǎn)業(yè)類信托也銳減,。在喻智看來，這主要是受春節(jié)長假的影響,，工作日減少,、產(chǎn)品投放調(diào)整都是導致業(yè)務成立下滑的重要影響因素。信托行業(yè)處于業(yè)務轉(zhuǎn)型的關鍵時期,，傳統(tǒng)的融資類業(yè)務持續(xù)萎縮,，工商企業(yè)類信托業(yè)務目前表現(xiàn)相對較弱。但2024年開年以來多家信托公司參與成立股權投資合伙企業(yè),，以參股的形式選擇相關行業(yè)進行股權投資,，這或許成為工商企業(yè)類信托業(yè)務轉(zhuǎn)型的重要方向之一。

　　“2月份基礎產(chǎn)業(yè)信托的成立規(guī)模環(huán)比大幅下挫,，一方面是受到春節(jié)長假的影響,，另一方面是城投市場的‘資產(chǎn)荒’問題。從規(guī)模占比來看,，信托公司對基礎產(chǎn)業(yè)類信托產(chǎn)品的依賴程度較高,，創(chuàng)新業(yè)務的規(guī)模小、對業(yè)績支撐不足,，短期內(nèi)信托公司的業(yè)務仍需要依靠基礎產(chǎn)業(yè)類信托,。但隨著一攬子化債的持續(xù)推進，地方政府及城投平臺的融資方式轉(zhuǎn)向,，對信托資金的需求下滑,；而在城投債方面，隨著各類金融機構對城投債的追捧,，城投債發(fā)行利率整體走低,，優(yōu)質(zhì)底層資產(chǎn)日益稀缺?！庇髦欠Q,。