新一期LPR“按兵不動(dòng)” 短期料維持不變
中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布,5月22日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)為:1年期LPR為3.65%,5年期以上LPR為4.3%,。
專(zhuān)家表示,鑒于中期借貸便利(MLF)操作利率保持不變,,新一期LPR保持不變符合預(yù)期,。綜合考慮經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況,、信貸投放等因素,預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間,,LPR大概率仍維持不變,。
三大因素影響
在專(zhuān)家看來(lái),5月LPR保持不變主要與MLF操作利率保持不變、銀行凈息差收窄,、實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本穩(wěn)中有降等因素有關(guān),。
5月15日,人民銀行開(kāi)展1250億元MLF操作,,中標(biāo)利率維持2.75%不變,。一般而言,若MLF操作利率未做調(diào)整,,則意味著LPR報(bào)價(jià)基礎(chǔ)穩(wěn)定,,當(dāng)月LPR調(diào)整的可能性較小。民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為,,這是LPR繼續(xù)“按兵不動(dòng)”的核心原因,。
另外,銀行凈息差收窄,,報(bào)價(jià)行壓縮LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)的動(dòng)力不足,。東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示,一季度末商業(yè)銀行凈息差降至1.74%,,較上季度末大幅下行0.17個(gè)百分點(diǎn),,降幅相當(dāng)于2022年全年水平?!氨M管近期銀行同業(yè)存單到期收益率等下行較快,,一些銀行也在下調(diào)存款利率,但仍難以抵消凈息差大幅收窄帶來(lái)的壓力,?!蓖跚嗾f(shuō)。
從貸款利率看,,實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本穩(wěn)中有降,,通過(guò)下調(diào)LPR進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)主體融資需求的必要性下降。招聯(lián)金融首席研究員董希淼表示,,根據(jù)人民銀行公布數(shù)據(jù),,3月新發(fā)放的企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為3.96%,其中新發(fā)放的普惠小微企業(yè)貸款利率為4.42%,,處于歷史低位,,因此,LPR下降的必要性不高,。
光大證券首席固收分析師張旭也表示,,今年前4個(gè)月新增貸款為11.3萬(wàn)億元,明顯高于去年,、前年同期水平,。這說(shuō)明,金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持有力,進(jìn)一步引導(dǎo)LPR下行的必要性和迫切性不高,。
1年期LPR調(diào)整可能性較小
后期LPR是否會(huì)下調(diào),?王青分析,在年內(nèi)MLF操作利率不變的前景預(yù)期下,,1年期LPR單獨(dú)調(diào)整的可能性較小,。若二季度房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖態(tài)勢(shì)出現(xiàn)反復(fù),不排除在MLF操作利率不變的同時(shí),,5年期以上LPR報(bào)價(jià)單獨(dú)下調(diào)10至15個(gè)基點(diǎn),。
溫彬認(rèn)為,LPR調(diào)降將主要取決于銀行息差表現(xiàn)情況,。除依賴(lài)于政策利率下調(diào)外,,最主要的還是要與負(fù)債端改善相匹配,以保證銀行凈息差維持在相對(duì)平穩(wěn)水平,。他預(yù)計(jì),,未來(lái)一段時(shí)間,LPR大概率將維持不變,,新發(fā)放一般貸款和企業(yè)貸款利率可能會(huì)穩(wěn)定在4.50%和4%左右,,下行幅度預(yù)計(jì)不會(huì)太大。
溫彬建議,,通過(guò)進(jìn)一步引導(dǎo)銀行機(jī)構(gòu)壓降定期存款點(diǎn)差,、設(shè)定類(lèi)活期存款閾值、糾正同業(yè)存款套殼協(xié)議存款以及將結(jié)構(gòu)性存款期權(quán)收益納入自律機(jī)制考核等方式降低存款成本,,進(jìn)而從資負(fù)兩端共同推動(dòng)銀行凈息差和業(yè)績(jī)企穩(wěn),。
在降息預(yù)期再度落空背景下,仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟認(rèn)為,,未來(lái)一段時(shí)間,,貨幣政策將以結(jié)構(gòu)性政策工具為主,聚焦重點(diǎn),、合理適度,、有進(jìn)有退,保持定向發(fā)力,、精準(zhǔn)發(fā)力,、持續(xù)發(fā)力?!邦A(yù)計(jì)人民銀行將通過(guò)采取‘縮減原則’,、適當(dāng)向‘穩(wěn)健的直覺(jué)’靠攏,推動(dòng)企業(yè)綜合融資成本和個(gè)人消費(fèi)信貸成本穩(wěn)中有降,?!饼嬩楸硎?。
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