受特朗普政府帶來(lái)的不確定性影響，2024年大漲26%后,，年內(nèi)金價(jià)繼續(xù)高歌猛進(jìn),，漲幅已超11%。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月10日,，特朗普宣布對(duì)鋼鐵和鋁進(jìn)口關(guān)稅升至25%,，且無(wú)例外或豁免。受此影響,，國(guó)際金價(jià)大漲,，2月11日早間，倫敦金和紐約金漲超1%,，滬金漲超2%,，皆創(chuàng)下歷史新高。不過(guò),，盤中回落,，滬金收盤報(bào)684元/克,，上漲1.03%,。截至發(fā)稿，倫敦金報(bào)2905美元/盎司,，COMEX金報(bào)2930美元/盎司,。

作為金價(jià)放大器的黃金股，同樣表現(xiàn)亮眼。2月11日,，大盤收跌,，而黃金珠寶指數(shù)逆勢(shì)上漲2.77%，黃金概念股萊紳通靈,、菜百股份強(qiáng)勢(shì)漲停,，中國(guó)黃金漲9.84%，潮宏基,、周大生,、老鳳祥等耳熟能詳?shù)狞S金零售股也漲超4%。

ETF層面,，全市場(chǎng)20只黃金主題ETF全線收漲,，明顯放量，華安黃金ETF盤中成交額45億元,，前一日為20億元,；永贏黃金股ETF成交額2.0億，較前一日增長(zhǎng)兩倍,。

開(kāi)年以來(lái),，黃金漲勢(shì)兇猛，已經(jīng)八次創(chuàng)下了新高,，至今已漲超11%,，全市場(chǎng)共14只商品類黃金ETF，年內(nèi)漲幅也在11%左右,。

不過(guò),，凈值高歌猛進(jìn)的同時(shí)，資金卻開(kāi)始止盈,，呈凈流出狀態(tài),。Wind數(shù)據(jù)顯示，14只商品類黃金ETF總規(guī)模704億元,，年內(nèi)資金凈流出12.95元,，凈流出率為2%。其中,，博時(shí)黃金ETF,、易方達(dá)黃金ETF排名凈流出資金量前二，分別凈流出8.99億元,、8.13億元,。

年內(nèi)商品黃金ETF表現(xiàn)，制圖:藍(lán)鯨新聞

亂世囤黃金,，盡管特朗普政府沒(méi)有提及對(duì)黃金征加關(guān)稅,，但市場(chǎng)一直有這類擔(dān)憂,。為此，交易商紛紛將黃金從倫敦轉(zhuǎn)移到紐約(全球期貨黃金交易中心),。

據(jù)倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù),，1月份，倫敦金庫(kù)存儲(chǔ)的黃金數(shù)量減少了139噸,，為2016年有記錄以來(lái)的最大月度降幅,。同期，紐約商品交易所的黃金庫(kù)存增加了292.85噸,，環(huán)比增長(zhǎng)42.99%,。

目前，期貨交易價(jià)格較現(xiàn)貨高25美元,，區(qū)域價(jià)差打開(kāi),，期轉(zhuǎn)現(xiàn)存在套利機(jī)會(huì)，吸引資金交易進(jìn)而推動(dòng)金價(jià),。

特朗普當(dāng)選后,，彌漫著關(guān)稅引發(fā)的不確定，疊加美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫,，全球投資黃金的熱度也再提升,。

2024年11月，特朗普當(dāng)選月,，中國(guó)央行重啟購(gòu)金16萬(wàn)盎司,，12月購(gòu)入33萬(wàn)盎司，2025年1月繼續(xù)購(gòu)入16萬(wàn)盎司,。據(jù)世界黃金協(xié)會(huì),，2024年在央行和投資者推動(dòng)下，黃金需求創(chuàng)下新高,，各國(guó)央行購(gòu)入量連續(xù)三年超過(guò)1000噸,。

近期，10家保險(xiǎn)公司接金融監(jiān)管總局要求,，將開(kāi)展投資黃金業(yè)務(wù),。據(jù)永贏基金分析，增量資金或達(dá)2000億元,，與中國(guó)央行2022~2024年的購(gòu)金總量接近,。并且，這部分顯性需求有望撬動(dòng)試點(diǎn)外的機(jī)構(gòu),，增配黃金,，黃金和黃金股需求端有明顯利好。

盡管金價(jià)持續(xù)上升,，處于歷史高位,，一些機(jī)構(gòu)依然唱多。

一是,，全球央行購(gòu)金是長(zhǎng)期趨勢(shì),。以中國(guó)央行為例，2024年底,，中國(guó)央行的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)中,，黃金占比為5.5%，低于15%的世界平均水平,，還有巨大提升空間,。

二是，從近期特朗普發(fā)布的政策來(lái)看,，未來(lái)全球地緣及經(jīng)濟(jì)不確定性增加,，避險(xiǎn)情緒或?qū)⑦M(jìn)一步抬升。

三是,，歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟,，全球貨幣政策寬松將帶動(dòng)全球?qū)嶋H利率下行，各國(guó)赤字率有進(jìn)一步上行的趨勢(shì),，黃金投資者的流入有望與央行形成合力,。