受特朗普政府帶來的不確定性影響,，2024年大漲26%后,，年內(nèi)金價繼續(xù)高歌猛進，漲幅已超11%,。

當?shù)貢r間2月10日,，特朗普宣布對鋼鐵和鋁進口關(guān)稅升至25%，且無例外或豁免,。受此影響,，國際金價大漲，2月11日早間,，倫敦金和紐約金漲超1%,，滬金漲超2%，皆創(chuàng)下歷史新高,。不過,，盤中回落，滬金收盤報684元/克,，上漲1.03%,。截至發(fā)稿，倫敦金報2905美元/盎司,，COMEX金報2930美元/盎司,。

作為金價放大器的黃金股，同樣表現(xiàn)亮眼,。2月11日,，大盤收跌，而黃金珠寶指數(shù)逆勢上漲2.77%,，黃金概念股萊紳通靈,、菜百股份強勢漲停，中國黃金漲9.84%，潮宏基,、周大生,、老鳳祥等耳熟能詳?shù)狞S金零售股也漲超4%。

ETF層面,，全市場20只黃金主題ETF全線收漲,，明顯放量，華安黃金ETF盤中成交額45億元,，前一日為20億元,；永贏黃金股ETF成交額2.0億，較前一日增長兩倍,。

開年以來,，黃金漲勢兇猛，已經(jīng)八次創(chuàng)下了新高,，至今已漲超11%,，全市場共14只商品類黃金ETF，年內(nèi)漲幅也在11%左右,。

不過,，凈值高歌猛進的同時，資金卻開始止盈,，呈凈流出狀態(tài),。Wind數(shù)據(jù)顯示，14只商品類黃金ETF總規(guī)模704億元,，年內(nèi)資金凈流出12.95元,，凈流出率為2%。其中,，博時黃金ETF,、易方達黃金ETF排名凈流出資金量前二，分別凈流出8.99億元,、8.13億元,。

年內(nèi)商品黃金ETF表現(xiàn)，制圖:藍鯨新聞

亂世囤黃金,，盡管特朗普政府沒有提及對黃金征加關(guān)稅,，但市場一直有這類擔憂。為此,，交易商紛紛將黃金從倫敦轉(zhuǎn)移到紐約(全球期貨黃金交易中心),。

據(jù)倫敦金銀市場協(xié)會的數(shù)據(jù)，1月份,，倫敦金庫存儲的黃金數(shù)量減少了139噸,，為2016年有記錄以來的最大月度降幅,。同期，紐約商品交易所的黃金庫存增加了292.85噸,，環(huán)比增長42.99%。

目前,，期貨交易價格較現(xiàn)貨高25美元,，區(qū)域價差打開，期轉(zhuǎn)現(xiàn)存在套利機會,，吸引資金交易進而推動金價,。

特朗普當選后，彌漫著關(guān)稅引發(fā)的不確定,，疊加美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫,，全球投資黃金的熱度也再提升。

2024年11月,，特朗普當選月,，中國央行重啟購金16萬盎司，12月購入33萬盎司,，2025年1月繼續(xù)購入16萬盎司,。據(jù)世界黃金協(xié)會，2024年在央行和投資者推動下,，黃金需求創(chuàng)下新高,，各國央行購入量連續(xù)三年超過1000噸。

近期,，10家保險公司接金融監(jiān)管總局要求,，將開展投資黃金業(yè)務(wù)。據(jù)永贏基金分析,，增量資金或達2000億元,，與中國央行2022~2024年的購金總量接近。并且,，這部分顯性需求有望撬動試點外的機構(gòu),，增配黃金，黃金和黃金股需求端有明顯利好,。

盡管金價持續(xù)上升,，處于歷史高位，一些機構(gòu)依然唱多,。

一是,，全球央行購金是長期趨勢。以中國央行為例,，2024年底,，中國央行的國際儲備資產(chǎn)中,，黃金占比為5.5%，低于15%的世界平均水平,，還有巨大提升空間,。

二是，從近期特朗普發(fā)布的政策來看,，未來全球地緣及經(jīng)濟不確定性增加,，避險情緒或?qū)⑦M一步抬升。

三是,，歐美經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟,，全球貨幣政策寬松將帶動全球?qū)嶋H利率下行，各國赤字率有進一步上行的趨勢,，黃金投資者的流入有望與央行形成合力,。