近日,，智能學(xué)習(xí)設(shè)備和服務(wù)供應(yīng)商讀書郎（02385.HK）發(fā)布未經(jīng)審計的2022年財務(wù)業(yè)績,。2022年營收6.05億元，同比減少25.6%,；凈利潤520.9萬元,，同比減少94%。

讀書郎始創(chuàng)于1999年,，2022年7月12日在港交所上市,，發(fā)行價7.6港元，3月31日收盤價7.68港元,。

讀書郎2022年業(yè)績失速嚴重,，其2019年-2021年收入穩(wěn)健增長，分別為6.7億元,、7.34億元,、8.13億元，2022年的收入水平已跌回三年之前,。

讀書郎主營業(yè)務(wù)為學(xué)生個人平板,、智慧校園解決方案、可穿戴產(chǎn)品,、其他產(chǎn)品,、廣告及內(nèi)容授權(quán)。其營收過于依賴學(xué)生個人平板,。目前,，學(xué)生個人平板市場競爭正日趨白熱化,。

主營業(yè)務(wù)大幅縮水

2022年讀書郎學(xué)生個人平板業(yè)務(wù)營收5.22億元，同比減少26%,，收入占比86.3%,。

公告稱，收入減少原因為去年疫情反復(fù)以及疫情管控趨嚴,，供應(yīng)鏈和經(jīng)銷商業(yè)務(wù)受到一定程度的影響,，從而使學(xué)生個人平板銷售減少。

讀書郎上市后,，其學(xué)生平板遭質(zhì)疑稱配置不高,。其售價超過5000元的旗艦機型C30，搭載高通驍龍835處理器,。資料顯示,，驍龍835是高通在2016年11月發(fā)布的處理器芯片。相比之下,，小米,、OPPO等品牌的消費類個人平板搭載了性能更好的驍龍860、870處理器,，售價僅是讀書郎C30的一半左右,。

今年2月，讀書郎推出了新的旗艦機型F16,，采用16寸護眼大屏,，并升級AI學(xué)習(xí)規(guī)劃師功能，與C30處于同一價位,。但業(yè)績公告并未披露F16的銷售情況。

這款新的旗艦機型命名為F16,，這曾是讀書郎一款經(jīng)典的讀書機型號,。在前AI時代，讀書郎曾是與步步高,、小霸王齊名的數(shù)碼學(xué)習(xí)產(chǎn)品品牌,。讀書郎是兒童學(xué)習(xí)機的先行者，2004年就推出了點讀機和學(xué)生計算機,，其英語點讀機比步步高早了整整兩年,。2011年推出第一款學(xué)生平板，此時距蘋果的iPad上市僅一年時間,。讀書郎這款新的機型,，或許寄托了管理層重振當年風(fēng)采的希望。

學(xué)生個人平板市場的競爭日趨激烈,。根據(jù)公開信息,，科大訊飛學(xué)習(xí)機收入2022年增長53%,，希沃學(xué)習(xí)機收入2022年增長150%。

此外,，新東方,、好未來、網(wǎng)易有道,、高途,、愛學(xué)習(xí)、作業(yè)幫,、松鼠AI,、掌門教育等教育公司都已進入這個市場。

讀書郎業(yè)績公告預(yù)計,，2023年市場環(huán)境將有所改善,，消費者支出將激增。

第二增長曲線不振

智慧校園解決方案是讀書郎的第二增長點,，但2022年營收僅1530萬元,，同比減少35.1%。收入占比從上年的2.9%降至2.5%,。

公告稱,，原因為疫情反復(fù)，推廣活動遭推遲或取消,，從而導(dǎo)致銷量減少,。

讀書郎的智慧校園解決方案此前主要是向中小學(xué)校銷售學(xué)習(xí)平板，但受制于政府采購政策,，面向?qū)W校的個人學(xué)習(xí)平板市場狹窄,。

據(jù)讀書郎官網(wǎng)信息顯示，目前讀書郎已豐富了產(chǎn)品線,，推出了智能光電黑板,、智能班牌、錄播產(chǎn)品,、高拍儀,、護眼燈等硬件產(chǎn)品。

但一方面,，這些面向中小學(xué)校的硬件產(chǎn)品與競爭對手的產(chǎn)品高度同質(zhì)化,，以智能光電黑板所處的交互智能平板賽道為例，多份第三方咨詢報告顯示,，賽道前兩名企業(yè)的市場份額已高達約60%,。另一方面，面向中小學(xué)校的硬件產(chǎn)品市場2022年遭遇了罕見的困難,，洛圖科技（RUNTO）數(shù)據(jù)顯示,，2022年中國大陸的教育交互智能平板出貨量下降26.6%,。

研發(fā)新一代智能硬件

讀書郎的可穿戴產(chǎn)品為智能手表，2022年營收2700萬元,，同比減少49.7%,。公告稱，原因為去年疫情反復(fù)以及疫情管控趨嚴,，供應(yīng)鏈和經(jīng)銷商業(yè)務(wù)受到一定程度的影響,，從而使可穿戴產(chǎn)品銷售減少。

讀書郎的智能手表業(yè)務(wù)持續(xù)萎縮,。招股書顯示,，讀書郎智能手表的出貨量從2019年的38萬臺減至2021年的18.8萬臺，產(chǎn)能利用率從2019年的76.7%驟降至2021年的30.8%,。

劇烈變動的主要原因是,，一家大型電信運營商2019年采購了價值6204萬元的智能手表，占當年讀書郎總銷售額的9.3%,，但2020年后這家運營商不再采購,。

招股書的解釋是這家運營商“調(diào)整了其經(jīng)銷策略，以更加專注于5G賦能產(chǎn)品”,，以至于讀書郎相應(yīng)調(diào)整策略,，減少現(xiàn)有型號產(chǎn)量并清倉，加快開發(fā)適應(yīng)5G環(huán)境的智能手表,。

業(yè)績公告稱,，進入2023年，讀書郎正在開發(fā)采用5G技術(shù)的設(shè)備,，以迎接5G時代的到來,。但2022年，可穿戴產(chǎn)品的收入占比從上年的6.6%降至4.5%,。

讀書郎的其他產(chǎn)品包括智能點讀筆,、智能掃讀筆、智慧學(xué)習(xí)桌椅等,。2022年營收2900萬元，同比增長62.4%,，主要是因為新推出的智能掃讀筆,、智慧學(xué)習(xí)桌椅新產(chǎn)品銷量增加。

線上銷售收入提升

讀書郎仍主要依賴于線下銷售渠道,，2022年線下銷售收入占比達80.6%,。

專注于下沉市場，是讀書郎的鮮明特色,。其招股書寫道,，讀書郎致力于構(gòu)建深度滲透的全國性經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò),，尤其是進入中國的三線及以下城市。位于三線及以下城市的銷售點數(shù)目分別占2019年,、2020年及2021年銷售點總數(shù)的約68.6%,、69.7%及70.9%。

業(yè)績公告稱,，計劃推進扁平化經(jīng)銷模式,，持續(xù)擴大網(wǎng)絡(luò)地域覆蓋面并深化對更多低線城市的滲透，以此加速經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)重整,。

2022年,，讀書郎加強了自營網(wǎng)絡(luò)平臺的銷售力度，收入占比從上年的3.7%提升至7.9%,。此外,，線上經(jīng)銷商的收入占比從上年的9.2%提升至9.6%。

但同時,，由于線上銷售推廣力度加大,，為提升品牌知名度、曝光率等導(dǎo)致廣告及營銷開支增加,。2022年讀書郎的銷售和營銷費用為9640萬元,，同比增加32%。