文 | 楊萬里

還記得夢圓嗎,？一位年輕的“90”后女性基金經(jīng)理,，在2021年兩次“出圈”：一次是2021年年初剛接任基金經(jīng)理便遭遇市場回調(diào)，另一次是2021年中旗下基金產(chǎn)品大幅反彈,，并接受了媒體采訪,。

兩年多時間過去了，夢圓給投資者帶來了怎么樣的回報,？數(shù)據(jù)顯示,，她任職期間最佳基金回報為-40.19%。也就是說,，基民買了夢圓的基金產(chǎn)品持有至今，個人財富很可能蒸發(fā)四成,。

截至3月29日下午15點,，夢圓現(xiàn)任基金資產(chǎn)總規(guī)模為29.33億元。據(jù)一組歷史數(shù)據(jù)顯示,，夢圓上任12天時,，夢圓的基金資產(chǎn)總規(guī)模為47.47億元。短短兩年時間,，夢圓的基金資產(chǎn)管理規(guī)?？s水超18億元,。

學(xué)醫(yī)出身的夢圓擅長于醫(yī)藥行業(yè),。然而,，她押注單一賽道，在特定環(huán)境下,，可能會被市場老師“上一課”,。

夢圓是如何火起來的？

夢圓是誰,？她的本科學(xué)歷在北京大學(xué)醫(yī)學(xué)院,，讀研時主修金融學(xué)。畢業(yè)后,，擁有醫(yī)學(xué)背景的夢圓進入基金行業(yè),。

資料顯示，夢圓歷任中銀基金研究員,、農(nóng)銀匯理基金基金經(jīng)理助理,，從2021年2月24日起擔(dān)任農(nóng)銀匯理基金管理有限公司基金經(jīng)理。

當(dāng)上基金經(jīng)理后,，夢圓很快體會了市場的殘酷。據(jù)報道,，她上任10天就出現(xiàn)產(chǎn)品虧損20%的情形,，一度引發(fā)市場熱議。彼時有觀點認(rèn)為,，“夢圓運氣差了點”,。

2021年的市場環(huán)境是：彼時A股達到了情緒階段高點，一批白馬股和明星公司在機構(gòu)和散戶共同抱團助推下,，估值快速飆升,。春節(jié)過后，抱團行情瓦解,，抱團股集體下挫,，市場快速陷入低迷，基金經(jīng)理未能幸免,。

當(dāng)基民對夢圓不斷爭議時,，行情轉(zhuǎn)變了,。

從2021年4月份開始，A股上演結(jié)構(gòu)性行情,，部分抱團股反彈,。2021年6月份，夢圓旗下管理的基金收益超過21%以上,，基金產(chǎn)品的收益率翻紅,，從下跌到上漲，又引起了市場熱議,。

在擔(dān)任基金經(jīng)理第103天,，夢圓首次接受了采訪，有媒體評價夢圓“自信,、樂觀,、充滿好奇心和求知欲，同時也愛美,，這可能是新生代女性基金經(jīng)理共有的標(biāo)簽”,。

不過，市場變幻莫測,，媒體采訪剛結(jié)束,，在2021年三季度和四季度，以醫(yī)藥板塊為代表的抱團股又進入回調(diào)階段,，夢圓管理的兩只基金的收益率持續(xù)為綠,。

截至3月29日下午15點數(shù)據(jù)，夢圓旗下管理2只基金產(chǎn)品,，分別是農(nóng)銀醫(yī)療保健股票和農(nóng)銀匯理創(chuàng)新醫(yī)療混合,，任職時間為2年又33天，任職回報分別為-40.84%,、-40.09%,。

基金收益率為何跌這么多,？

夢圓接受采訪時曾表示,，“我是研究員出身，并不擅長做博弈的事,，人要清楚你不可能在所有東西上賺錢，在自己最熟悉的東西上賺錢才是長久的模式,?！?/p>

夢圓的能力圈在醫(yī)藥行業(yè),，她管理的兩只基金基本投資的該領(lǐng)域。

公開數(shù)據(jù)顯示,，2022年四季度,，農(nóng)銀匯理創(chuàng)新醫(yī)療混合基金前十大重倉股分別是藥石科技、康龍化成,、九洲藥業(yè),、藥明康德、愛爾眼科,、海泰新光,、智飛生物、邁瑞醫(yī)療,、三星醫(yī)療,、太極集團，聚集在CXO（醫(yī)藥外包服務(wù)）,、醫(yī)療服務(wù),、醫(yī)療器械、疫苗等領(lǐng)域,。

2022年四季度-農(nóng)銀醫(yī)療保健股票前十大重倉股分別是藥石科技、康龍化成,、九洲藥業(yè),、藥明康德、愛爾眼科,、智飛生物,、三星醫(yī)療、邁瑞醫(yī)療,、太極集團,、愛美客，聚集在CXO（醫(yī)藥外包服務(wù)）,、醫(yī)療服務(wù),、醫(yī)療器械、醫(yī)美,、疫苗等領(lǐng)域,。

有個規(guī)律是，這兩只基金產(chǎn)品前十大重倉股中，九只重倉股一致,，所以基金收益表現(xiàn)也十分接近,。2022年，這兩只基金前十大重倉股中八只為下跌狀態(tài),，只有三只上漲,。

顯而易見，夢圓押注的重倉股表現(xiàn)失色,，是導(dǎo)致基金產(chǎn)品表現(xiàn)差的主因,。與此同時，夢圓的持倉基本押注在單一賽道上,，且持股集中,，所面臨的波動性高于其它持倉分散的基金。

在夢圓管理的基金的2022年年度報告中,，提到幾個內(nèi)容：一是醫(yī)藥板塊整體回調(diào)幅度較大,；二是市場擔(dān)憂醫(yī)藥外部環(huán)境變化導(dǎo)致國際市場萎縮、全球創(chuàng)新藥市場融資的周期底,。

年度報告認(rèn)為,，由于醫(yī)藥行業(yè)具有剛需性，2023 年的修復(fù)行情預(yù)計兌現(xiàn)概率較高,。

過去幾年,，因資金抱團，使得部分醫(yī)藥股估值水漲船高,，后來美聯(lián)儲進入加息階段,，利率急劇上行大幅壓制了醫(yī)藥企業(yè)的估值。如今,，醫(yī)藥股在一輪回調(diào)后,，估值有所回落，但并不意味著立馬會重新進入新一輪牛市,。

以夢圓押注的CXO行業(yè)為例,，這是一個具有成長性的行業(yè)，卻也面臨著一個隱憂,，即參與者越來越多,，可能會導(dǎo)致產(chǎn)能過剩。

不完全統(tǒng)計,，原料藥企如九洲藥業(yè),、普洛藥業(yè)、美諾華奧翔藥業(yè)正在向CXO賽道轉(zhuǎn)型,。同時,，創(chuàng)新藥企信達生物,、復(fù)宏漢霖對外承接CXO服務(wù)，三生制藥,、貝達藥業(yè)通過合資等方式涉足CXO領(lǐng)域,。

我們也關(guān)注到，2022年應(yīng)該是夢圓壓力較大的一個年份,。基金年報數(shù)據(jù)顯示,，去年夢圓管理的兩只基金的本期收益和本期利潤都是負(fù)數(shù),，說明她去年的投資表現(xiàn)比較差。另外,，從2021年開始,，夢圓旗下的這兩只基金的本期利潤已經(jīng)轉(zhuǎn)負(fù)。

在擔(dān)任基金經(jīng)理前,，夢圓曾給自己立下Flag，“爭取在3年至5年時間里憑借業(yè)績成為業(yè)內(nèi)小有名氣的基金經(jīng)理”,。不過,，業(yè)內(nèi)也有聲音擔(dān)憂，年輕的基金經(jīng)理們在經(jīng)驗和經(jīng)歷上,，能否適應(yīng)市場以及作出準(zhǔn)確的判斷,。

目前，距離夢圓的目標(biāo)還剩余兩到三年,，她還將有怎樣的表現(xiàn),？歡迎大家在下方留言！