5月27日,，中國人民銀行以利率招標(biāo)方式開展了20億元逆回購操作，以維護(hù)銀行體系流動性合理充裕,，操作利率維持1.8%不變,。鑒于當(dāng)日有20億元逆回購到期，故央行公開市場實(shí)現(xiàn)零回籠零投放,。

5月份以來,，央行每日逆回購?fù)斗乓恢北３?0億元水平，即便到了月末也未改變,，這顯示出當(dāng)前銀行體系流動性處于合理充裕水平,。梳理中國貨幣網(wǎng)數(shù)據(jù)可見，截至5月24日,，5月份以來DR007均值為1.83%,，接近當(dāng)前1.8%的短期政策利率。

東方金誠首席宏觀分析師王青對《證券日報》記者表示,，在監(jiān)管層嚴(yán)控資金沉淀空轉(zhuǎn)背景下,，預(yù)計5月份新增人民幣貸款還會處于溫和水平，當(dāng)月票據(jù)利率偏低已在一定程度上預(yù)示了這一點(diǎn),。這在很大程度上抵消了5月份超長期特別國債開閘發(fā)行,、新增地方政府專項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏加快帶來的影響，使得銀行間市場流動性持續(xù)處于穩(wěn)定狀態(tài),。

“5月份信用債和政策性金融債的發(fā)行和凈融資規(guī)模都有所下降,，同樣也有利于維護(hù)銀行間市場資金面平穩(wěn)?！蓖跚噙M(jìn)一步表示,，受監(jiān)管層叫停“手工補(bǔ)息”等影響,，近期銀行存款大規(guī)模向理財“搬家”,，非銀和銀行之間的流動性分層現(xiàn)象顯著收斂，R007與DR007之間的利差收縮至歷史低位,，資金面呈現(xiàn)“銀行穩(wěn),、非銀松”格局,。

Wind數(shù)據(jù)顯示，5月份以來,，R007與DR007有兩個交易日還出現(xiàn)了歷史上較為少見的倒掛情形,，分別是在5月17日和5月24日。

“考慮到當(dāng)前市場流動性較為充裕,，DR007穩(wěn)定運(yùn)行在略高于短期政策利率中樞水平附近,，契合政策調(diào)控意圖，接下來央行公開市場大概率會保持‘地量’操作模式,。不過,，為控制月末時點(diǎn)資金面潛在波動幅度，不排除屆時央行適度加大逆回購?fù)斗乓?guī)模的可能,?！蓖跚啾硎荆w上看,，資金面平穩(wěn)跨月,，DR007月末波動性也會低于往年同期。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華預(yù)計,，月末央行將繼續(xù)根據(jù)市場利率表現(xiàn)及資金面擾動因素,，靈活運(yùn)用多種工具，保持市場流動性合理充裕,。

展望6月份,，從資金面擾動因素來看，王青稱,，6月份是財政支出“大月”,，政府債券發(fā)行有可能進(jìn)一步放量，另外,，6月份新增信貸也有望同比多增,，加之銀行進(jìn)入季末考核時點(diǎn),，這些都可能導(dǎo)致銀行間市場流動性波動加大,。由此判斷6月份DR007均值會較5月份略有上行，預(yù)計央行會隨之增加逆回購?fù)斗乓?guī)模,，也不排除當(dāng)月MLF加量續(xù)作的可能,。

周茂華認(rèn)為，6月份為季末,、年中節(jié)點(diǎn),，政府債券發(fā)行節(jié)奏或加快、繳稅繳準(zhǔn)等因素對資金面構(gòu)成擾動,，央行公開市場操作力度有望適度加大以呵護(hù)資金面,。

對于短期內(nèi)是否有降準(zhǔn)可能,，王青表示，從當(dāng)前銀行體系市場流動性狀況來看,，短期內(nèi)降準(zhǔn)概率不大,。著眼于擴(kuò)大有效需求，推動物價水平溫和回升,，切實(shí)加大金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度,，下半年降息降準(zhǔn)都有空間。