三亞海棠灣,，海棠南路,，海昌夢幻海洋不夜城人流不絕。

不夜城的隔壁,，是一塊沉寂的荒地，與旁邊不夜城的人流對比,，一冰一火,。

這塊荒地，如今成為長安信托與港股上市公司海昌海洋公園命運(yùn)的十字路口,。

一塊荒地,，與長安信托的24.75億資金

荒地已經(jīng)空置了至少3年。

荒地門口,，有一系列宣傳牌,，標(biāo)注著——亞洲知名海洋公園運(yùn)營商、國家級夜間文化和旅游消費(fèi)聚集區(qū)的海昌夢幻不夜城宣傳標(biāo)語,。

繞過遮擋后,，時代周報記者進(jìn)入拍攝了地塊的建設(shè)情況，在這片土地上,，沒有任何的動工跡象,，只有沙地和四處零落的樹枝，地塊當(dāng)前依然處于待開發(fā)狀態(tài),。就此,，時代周報詢問了海昌不夜城的工作人員,，相關(guān)受訪者表示，”夢幻不夜城早前的規(guī)劃很大,，這片土地也計(jì)劃開發(fā)成配套項(xiàng)目,，不知道為何，已經(jīng)有三四年了,，至今仍是荒地,。”

荒地的不遠(yuǎn)處,，可以看到海昌不夜城的摩天輪,。

2020年9月，海昌海洋公園通過旗下全資附屬公司海昌嘉悅宣稱以13.3億元投得了三亞市海棠灣林旺片區(qū)G-01-02地塊的使用權(quán),。公告指出,，該地塊將用于開發(fā)海昌海洋公園三亞海昌夢幻海洋不夜城項(xiàng)目配套主題酒店及休閑度假物業(yè)。

根據(jù)三亞市自然資源和規(guī)劃局,，G-01-02地塊位于三亞海昌夢幻海洋不夜城正南方,，面積164022.11平方米。

2020年10月,，長安信托注資1.9億元,，獲得了三亞海昌夢幻海洋不夜城擴(kuò)展項(xiàng)目公司海昌嘉悅95%股權(quán)，長安信托的注資及后續(xù)投入將用于債務(wù)償還和該地塊的后續(xù)開發(fā),。除了增資,，相關(guān)協(xié)議中稱:長安信托將繼續(xù)于48個月內(nèi)分期向目標(biāo)公司投入最多合共人民幣22.85億元。

長安信托1.9億元的注資,，加上22.85億元的后續(xù)投入,，合計(jì)出資將達(dá)到24.75億元。

海昌海洋公園方面,，對此曾公告表示,，自長安信托第一筆增資滿12個月之日起，海昌旅游或其指定方有權(quán)回購部分或全部長安信托持有的目標(biāo)公司股權(quán),，最大價格預(yù)期不超過人民幣30.77億元,。如果按照24.75億元的投入，和最高30.77億元的回購價,，相關(guān)資金的收益率將達(dá)到24.32%,。

但是地塊至今依然荒蕪，意味著,、長安信托自2020年起募集的24.75億元資金,，并沒有在這個地塊的開發(fā)上，結(jié)出可以眼見的果實(shí)。

股價跳水的海昌公園

2022年12月1日,，港股上市的海昌海洋公園股價在一天時間里,，從3.23港元/股跌到1.49港元/股，期間最低下探到0.81港元/股,，最大跌幅達(dá)到74.92%,。一年后，海昌公園目前的最新股價為0.71港元/股,，最新市值為57.61億港元,。

不到一年半的時間，海昌公園股價跌去了78%,。

海昌公園背后的大股東是東北富豪曲乃杰,，以石油貿(mào)易與運(yùn)輸起家，后進(jìn)入房地產(chǎn)行業(yè),，并逐漸把主業(yè)轉(zhuǎn)到了以海洋公園為核心的旅游地產(chǎn),。

曲氏家族最早的落子，是2002年的大連老虎灘公園,，此后幾年間,，幾乎以每年一家的擴(kuò)張速度在青島、成都,、武漢,、煙臺等地成立運(yùn)營公司， 2006年-2011年,，經(jīng)過數(shù)年籌備,，青島極地海洋世界、成都極地海洋世界,、天津極地海洋世界,、煙臺鯨鯊館、武漢極地海洋世界陸續(xù)營業(yè),。

商業(yè)模式上，海昌公園以門票收入+園內(nèi)消費(fèi)+配套地產(chǎn)銷售和出租為主要經(jīng)營模式,，主題公園開發(fā)作為典型重資產(chǎn)業(yè)務(wù),，前期投入資金量大，回收期長,。

為滿足擴(kuò)張需要,，海昌公園長期以來舉債經(jīng)營，其中,，即使是最高光的2019年,，海昌公園在擁有大連、青島、三亞等地?fù)碛惺畟€主題公園項(xiàng)目,，另有鄭州海昌海洋公園處于建設(shè)階段情況下,，全年凈利潤僅有2500萬元，與之對比的是,，當(dāng)年凈負(fù)債總權(quán)益比率達(dá)到136%,，各項(xiàng)借款金額合計(jì)85億元。

2020年,，海昌公園經(jīng)營壓力驟然增大,，當(dāng)年虧損14.5億元，同時各類計(jì)息銀行及其他借款升至91.9億元,，凈負(fù)債總權(quán)益比率進(jìn)一步攀升至228%,，僅一年的財務(wù)成本就接近6億元。

2021年10月,，海昌公園以65.3億元一口氣賣掉了位于武漢,、成都、天津,、青島4個海洋主題公園100%股權(quán),，以及處于建設(shè)中的鄭州海洋主題公園的項(xiàng)目公司66%股份，由此在2021年度實(shí)現(xiàn)盈利,。

但斷臂求生后,，海昌公園并未改變虧損的狀態(tài)，2022年,，海昌公園在全年?duì)I收8.87億港幣的情況下,，虧損15.62億元港幣。

2023年以來,，旅游行業(yè)火爆,，一定程度上改善了海昌海洋公園的經(jīng)營情況，但其依然未實(shí)現(xiàn)盈利,。根據(jù)此前發(fā)布的半年度報告,，2023年上半年，海昌海洋公園入園人次同比增長127.4%,，其中上海園區(qū)增幅接近300%,，當(dāng)期實(shí)現(xiàn)營收約8.12億港幣元，但對應(yīng)仍虧損約9652萬元港幣,，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)75.72%,。

從借貸金額來看，2023上半年,，海昌海洋公園有10億元短期借款和45.47億元的長期借款待還,，但目前其擁有的不受限現(xiàn)金及等價物僅為16億元,；與借貸金額對應(yīng)的是，截至2023年6月末數(shù)據(jù),，海昌海洋公園的抵押資產(chǎn)賬面價值已達(dá)到31.55億元(2022年末數(shù)值21.29億元,，人民幣)。

而最核心的指標(biāo):凈資產(chǎn),，海昌公園2023年年中的凈資產(chǎn)只剩下25.82億元人民幣,。

但是，以上財報數(shù)據(jù)成立的前提,，是長安信托的24.75億元,，是股權(quán)與投資款，而不是“明股實(shí)債”的債權(quán),。

事實(shí)上,，據(jù)海昌公園的公告，這筆24.75億元的信托款,，存在最高達(dá)到30.77億元的回購條款,。

如今海昌公園的負(fù)債高企、現(xiàn)金流緊張,、尚未實(shí)現(xiàn)扭虧,，長安信托24.75億元的信托資金，能否以回購方式兌付,？成為一個懸念,。就此，時代周報聯(lián)系海昌公園非執(zhí)行董事,、項(xiàng)目公司海昌嘉悅董事長王旭光,，截至發(fā)稿前，尚未獲得回應(yīng),。

長安信托雪上加霜

時代周報獲得的文件顯示,，2022年度，長安信托凈資產(chǎn)為76.88億元,，凈利潤為-2.67億元,。

但長安信托的2023年上半年審計(jì)報告顯示，長安信托到2023年6月30日的凈資產(chǎn)為33.84億元,，凈利潤為-43.03億元,。

也就是說，長安信托2023年上半年突然虧損了43.03億元,。

從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，相對2022年報來說,，2023年半年報出現(xiàn)43.03億元虧損,，主要的影響因素之一是2023年上半年,，出現(xiàn)了31.99億元的信用減值損失。

具體數(shù)據(jù)上看,，長安信托在“債權(quán)投資”項(xiàng)上的減值準(zhǔn)備,，從年初的31.91億元，暴漲到6月30日的56.7億元,。

而據(jù)長安信托審計(jì)報告,，截至2023年6月30日，長安信托存在的尚未了結(jié)的類似保底承諾本金項(xiàng)目本金合計(jì)53.95億元,。

2023年11月,，長安信托注冊資本由33.3億元增至約53.24億元。一定程度上增強(qiáng)了資金實(shí)力,。

2024年1月,，銀行間市場披露的數(shù)據(jù)顯示，長安信托2023年度初步確認(rèn)的虧損額約為10.87億元,。

在此背景下,，陷入海棠灣這塊荒地的24.75億元資金，是否能夠順利兌付回來,，對長安信托接下來的發(fā)展,，影響至關(guān)重要。

對于海昌海棠灣項(xiàng)目的發(fā)展走向,，時代周報將繼續(xù)保持密切關(guān)注,。