◎記者 梁銀妍

　　資本市場新一輪深化改革開放已拉開帷幕,?；钴S資本市場“25條”、北交所“深改19條”,、規(guī)范股份減持行為規(guī)定……這些政策舉措從投資端,、融資端,、交易端等協(xié)同發(fā)力，既關(guān)注短期痛點(diǎn)問題,，又著眼長遠(yuǎn),、立足改革制度完善，有助于形成活躍市場,、提振信心的強(qiáng)大合力,，促進(jìn)資本市場更好發(fā)揮資源配置、價(jià)格發(fā)現(xiàn),、風(fēng)險(xiǎn)管理功能,，實(shí)現(xiàn)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)良性互動(dòng)。

　　綜合施策提振投資者信心

　　近期,，中國證監(jiān)會堅(jiān)決貫徹黨中央“要活躍資本市場,，提振投資者信心”的重要部署，推出25條政策舉措,。而后,，多部門出臺一系列支持資本市場發(fā)展的政策措施，包括證券交易印花稅減半征收等,。8月27日,，證監(jiān)會又連發(fā)多項(xiàng)政策舉措，涉及IPO節(jié)奏階段性收緊,、規(guī)范股份減持行為規(guī)定發(fā)布,、融資保證金比例適度放寬等。9月初,，北交所“深改19條”發(fā)布,，進(jìn)一步加快打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)“主陣地”系統(tǒng)合力。

　　申萬宏源證券研究所首席研究員,、政策研究室主任龔芳認(rèn)為,，當(dāng)前提振民營企業(yè)家信心、居民消費(fèi)信心和投資者信心是宏觀政策的重要著力點(diǎn),，近期出臺的資本市場一系列政策舉措是宏觀調(diào)控政策的重要組成內(nèi)容,，旨在進(jìn)一步提升投資者信心，同時(shí)也是對全面注冊制改革的有效制度補(bǔ)充，有利于系統(tǒng)構(gòu)建資本市場的良性生態(tài),。此外,，這些舉措針對性很強(qiáng)，及時(shí)回應(yīng)了市場及投資者關(guān)注的熱點(diǎn)問題,，降低了交易成本,，有利于提升投資者的回報(bào)率和獲得感。

　　據(jù)悉,，聚焦高質(zhì)量發(fā)展,、建設(shè)中國特色現(xiàn)代資本市場系統(tǒng)工程，資本市場已初步形成“1+N+X”政策體系框架,。公開信息顯示,，“1+N+X”政策框架的專項(xiàng)安排中，《關(guān)于高質(zhì)量建設(shè)北京證券交易所的意見》已經(jīng)發(fā)布,，《資本市場投資端改革行動(dòng)方案》《資本市場服務(wù)建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系行動(dòng)方案》等正在抓緊制定,。

　　“隨著‘1+N+X’政策體系和重點(diǎn)舉措落實(shí)落地，通過投融資兩端的協(xié)同努力,，共同推進(jìn)資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì),，服務(wù)建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的質(zhì)效將進(jìn)一步提升?！敝袊C監(jiān)會首席律師焦津洪說,。

　　一二級市場逆周期調(diào)節(jié)機(jī)制效能漸顯

　　隨著一攬子政策舉措持續(xù)落地，資本市場也出現(xiàn)了一些積極變化,。

　　一方面,，規(guī)范股份減持行為新規(guī)發(fā)布后，8月28日當(dāng)晚多家公司公告明確提及股東提前終止減持計(jì)劃,。興證資管統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，8月29日至31日，共77家上市公司股東自愿終止減持計(jì)劃,。上市公司股東對減持新規(guī)積極響應(yīng),，在給予公司和投資者信心的同時(shí)，也對活躍資本市場有所幫助,。

　　“減持新規(guī)和IPO節(jié)奏調(diào)整能夠有效改變二級市場的供給,，有利于改善二級市場的資金面?！蹦祥_大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝表示,，減持新規(guī)相關(guān)制度的安排，將大股東利益同企業(yè)發(fā)展相一致,，“讓大股東的心思不在如何套現(xiàn)離場，而放在如何在當(dāng)前環(huán)境更好提升企業(yè)盈利和分紅上來”。更重要的是,，這些舉措體現(xiàn)了黨中央對于資本市場的重視,、對中小投資者的保護(hù)和呵護(hù)。

　　另一方面,，A股市場回購規(guī)模呈穩(wěn)步增長的趨勢,。Choice數(shù)據(jù)顯示，僅8月份披露回購事項(xiàng)（包括提議回購,、回購預(yù)案,、回購進(jìn)展等事項(xiàng)）的A股公司數(shù)量接近400家，其中披露股東回購提議和回購預(yù)案的公司合計(jì)超過140家,。

　　天風(fēng)證券表示,，上市公司回購增持有利于向市場傳遞積極向好的信號，彰顯市場對于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心,。大規(guī)?；刭彙⒃龀值刃袨?，不僅有助于修復(fù),、提升公司自身形象，也有利于保護(hù)既有投資者的利益,，改善投資者情緒,。

　　以更大力度推動(dòng)中長期資金入市

　　業(yè)內(nèi)專家普遍認(rèn)為，近期活躍資本市場各項(xiàng)政策密集出臺,，表明了決策層呵護(hù)市場態(tài)度清晰,、明確，后續(xù)更多政策有望陸續(xù)落地,，進(jìn)一步提振風(fēng)險(xiǎn)偏好,。其中，以更大力度推動(dòng)中長期資金入市是資本市場下階段投資端改革的重中之重,。

　　“下階段政策發(fā)力點(diǎn),，仍然是營造A股中長期持續(xù)向好的制度基礎(chǔ)?！闭猩袒鹧芯坎渴紫?jīng)濟(jì)學(xué)家李湛表示,，包括積極引入中長期投資資金，推動(dòng)加快將個(gè)人養(yǎng)老金制度擴(kuò)展至全國,，擴(kuò)大制度覆蓋面,，豐富個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品體系，豐富場內(nèi)外金融衍生投資工具,，優(yōu)化各類機(jī)構(gòu)投資者對衍生品使用限制,，積極推動(dòng)各類中長期資金樹立長期投資業(yè)績導(dǎo)向等,。

　　國聯(lián)證券董事長、總裁葛小波認(rèn)為,，保險(xiǎn)資金,、養(yǎng)老金及年金、銀行端資金是目前最為主要的長期資金,，建議國家加大中長期資金鼓勵(lì)政策力度,，使其在市場中起到“穩(wěn)定器”“壓艙石”作用，可考慮適當(dāng)降低社?；?、銀行理財(cái)、保險(xiǎn)資管等主要中長線機(jī)構(gòu)入市門檻,，優(yōu)化資本市場環(huán)境,，為中長期資金構(gòu)建“愿意來、留得住”的市場環(huán)境,。

　　在龔芳看來,，除了打通投資端中長期資金入市的堵點(diǎn)問題外，在融資端,，資本市場服務(wù)高水平科技自立自強(qiáng)和服務(wù)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的行動(dòng)方案也在積極醞釀中,，這將進(jìn)一步加大優(yōu)質(zhì)中長期資產(chǎn)的供給，提升資本市場的“造血”能力,。在產(chǎn)品端,，以深證100股指期貨期權(quán)、中證1000ETF期權(quán)為代表的基礎(chǔ)產(chǎn)品將陸續(xù)上市,，基礎(chǔ)金融產(chǎn)品的豐富將為投資者風(fēng)險(xiǎn)對沖及多元交易提供更多工具,。這一系列舉措的出臺，將進(jìn)一步健全資本市場功能,，提升市場的活力和吸引力,。