新造車你爭我搶的戰(zhàn)場，早已成為枯骨成堆的墳場,。

　　文｜《中國企業(yè)家》記者 梁宵

　　上市僅一周,，越南汽車制造商VinFast的市值就超過了比亞迪，跳到同行業(yè)第三的位置,，再一周后市值躥升到后者的兩倍,；如今（9月1日美股盤后）又掉落到了比亞迪市值的一半，但依然遠(yuǎn)高于中國造車新勢力“三強”,。

　　即便對于見慣了大風(fēng)大浪的華爾街來說,，這家名不見經(jīng)傳的越南車企在資本市場鬧出來的動靜也足以令人瞠目――現(xiàn)有的技術(shù)能力和現(xiàn)實的市場交付都不足以解釋這一切，助推其股價一路狂飆的：一方面透支于對越南這一后發(fā)汽車市場的未來想象,；另一方面則源于它的“豪門”背景――盡管成立只有6年,，但它背后是越南第一大私人企業(yè)Vingroup（溫納集團(tuán)），創(chuàng)始人是越南首富潘日旺（Pham Nhat Vuong,，又譯范日旺）,。

　　潘日旺素來低調(diào)，尤其是在越南之外,，他聲名不顯,。對于一個外國人來說，潘日旺在越南商業(yè)世界的影響力藏在那些“別稱”里：越南王健林,、越南唐納德?特朗普或者越南李嘉誠――視乎到底以哪個市場為參照,；而自從他在2017年開始造車，外界又給了一個新的對標(biāo)者：越南的許家印,。如果問潘日旺自己,，他最想擁有的名號，或許是越南的馬斯克,。

　　但目前來看,，他更像前者：同樣從地產(chǎn)跨界造車,，同樣奉行買買買、快快快的造車策略,，同樣大手筆輸血,，甚至現(xiàn)在也同樣走到了變賣資產(chǎn)的一步――這并不是一個好跡象。

　　恒大已是前車之鑒：公司巨債纏身,，昔日首富風(fēng)光不再,。而這也不過是造車戰(zhàn)場殘酷廝殺的冰山一角。有數(shù)據(jù)顯示,，中國電動車制造商已從2018年的近500家到了現(xiàn)在的40多家――真正的是九十九死一生,；美國市場也是同樣，破產(chǎn)的新能源車企一個接著一個,。新造車這個你爭我搶的戰(zhàn)場,，早已成為枯骨成堆的墳場。

　　VinFast股價的驟升驟落正是這一殘酷現(xiàn)實的又一寫照,，而被稱為越南許家印的潘日旺,，能否擺脫與前者同樣的命運，最終帶著VinFast穿越死亡幽谷,？

　　低調(diào)首富

　　兩人之間,，隔了一個十年。

　　盡管小許家印十歲,，但潘日旺“下?！眲?chuàng)業(yè)更早，首富的養(yǎng)成之路也走得更快,。2013年,，他以15億美元的身家擠到福布斯全球億萬富豪榜的974名，成為首位上榜的越南人――比許家印登頂中國首富早了4年,；到了2022年,，潘繼續(xù)以62億美元的身家霸榜，在越南首富這個位置蟬聯(lián)了9年,。

　　不過相比于顯赫的財富,，他的公開消息并不多。他很少接受媒體采訪,，也很節(jié)儉,。傳聞?wù)f，他有一條皮帶用了29年,，不過后來他在一次采訪中糾正說,，“不可能那么長時間，也就10年左右?！?/p>

　　一般情況下,，他很少理會外界傳聞――那也是一位名人保持低調(diào)神秘不可避免的伴生物。一些傳聞隨著時間淡去了,，比如他剛回越南的時候,，帶著“來歷不明”的財富，有人猜他是國外的黑手黨,，或者是個大毒梟,；另一些傳聞則周期性反復(fù)，“每年都會有幾次傳出我的死訊,，”他說,。但他并不在乎，“俗話說,，‘群狗亂吠，車馬照行’,，我只需要關(guān)注自己做的事情就行了,。”

　　在一個多少經(jīng)過他證實的故事版本里,，年紀(jì)輕輕的他早就是一名連續(xù)創(chuàng)業(yè)者,。他早年離家求學(xué)，在莫斯科地質(zhì)勘探學(xué)院讀書,，大學(xué)三年級時開始做生意,，先是租了個房子賣貨，然后開了餐館,，之后又開始從越南進(jìn)口夾克衫,，這些生意有賺有賠，算是小打小鬧,。

　　真正意義上的第一桶金要追溯到1993年,，潘日旺落腳在烏克蘭的港口城市哈爾科夫（Kharkov）， 創(chuàng)立了方便面品牌Mivina（米維娜）――這個業(yè)務(wù)后來以超過1億美元的價格被雀巢收購,。

　　不斷流轉(zhuǎn)的商業(yè)戰(zhàn)場和商業(yè)實操,，讓潘日旺對機(jī)會有了更為敏銳的觸覺以及更為廣泛的涉獵――與他的閱讀習(xí)慣異曲同工。他曾透露,，他會讀很多書,，但通常情況下，他一般都會先翻目錄,，找到有意思的章節(jié),，只讀相關(guān)內(nèi)容；但有些內(nèi)容他會一讀再讀，直到自己讀懂為止,；這套方法論套用到他的商業(yè)邏輯上,，就變成了“四處出擊，一擊即中,，對于難啃的骨頭,，也不會輕言放棄”。

　　借此,，溫納集團(tuán)不斷膨脹,。最初的起點，是被稱為“越南迪士尼”的芽莊Vinpearl度假村――這是潘日旺2001年回國拿下的首個大項目,；此后,，溫納集團(tuán)就像不斷伸展的藤蔓一樣，將商業(yè)的觸角滲透到地產(chǎn),、工業(yè),、農(nóng)業(yè)、零售,、醫(yī)療,、教育、手機(jī),、汽車……最終就像他們的一位高管描述的,，實現(xiàn)了“從搖籃到墳?zāi)沟娜虡I(yè)圖景”。2022年,，溫納集團(tuán)的營收占到越南全國GDP的2.2%――距離潘日旺在越南的起家,，僅僅過去22年的時間。

　　實際上,，除了獨特的商業(yè)嗅覺和商業(yè)判斷,，潘日旺在商業(yè)上的左突右進(jìn)還需要更多樣化的“智慧”，尤其是在越南的政治和商業(yè)生態(tài)下,。一位與越南市場有生意往來的人士就對《中國企業(yè)家》表示,，越南很講“規(guī)則”，一定要了解當(dāng)?shù)氐囊?guī)則,，善用規(guī)則,，才能打通關(guān)節(jié)，把生意做起來,。

　　顯然,，潘日旺對規(guī)則了如指掌?！癡ingroup自成一派,?！币晃豢鐕虡I(yè)房地產(chǎn)服務(wù)公司的越南分公司負(fù)責(zé)人對此頗有感觸，“大多數(shù)人會在這個市場上裹足不前,，但Vingroup不會,。他們打造該國最大的房地產(chǎn)項目，在非常困難的局面下始終追求創(chuàng)意和人才,?！?/p>

　　比如，越南第一高樓“地標(biāo)塔81”就是出自溫納集團(tuán)之手,。但盡管創(chuàng)造了如此備受矚目的商業(yè)項目,，潘日旺卻無意成為一個商業(yè)明星，或許成功的秘笈無法對外人道,，又或許“低調(diào)做人,，高調(diào)做事”本就是他成功的秘訣之一。

　　曾有一次,，一家當(dāng)?shù)孛襟w問潘日旺,，“馬云在越南的演講受到很多年輕人追捧，他們都很崇拜他,，但為什么他們對你沒有這樣的崇拜,？”潘日旺的回答是，“我只是一個普通人……我也不是一個健談的人,，本來話就不多，不喜歡在公開場合露面,。我做出事情,，人們自然會看到?！?/p>

　　高調(diào)造車

　　在造車這件事上,，潘日旺一如既往行事高調(diào)，甚至更勝從前,。

　　“我的目標(biāo)是建立一個全球矚目的工業(yè)品牌,，現(xiàn)代和豐田都做到了，為什么越南的公司不行,？即便我們不能做到世界最好,，至少也要有一個世界排名前五或前十的公司?！庇写讼敕ǖ呐巳胀?017年成立了VinFast――實際上,，在造車這件事上，他比許家印更早躬身入局,。

　　但與潘日旺宏偉的愿景相對的,，是越南貧瘠的工業(yè)制造生態(tài),。據(jù)《越南快報》公布的數(shù)據(jù)，越南95%的汽車零部件由外國品牌生產(chǎn),，本土幾乎沒有拿得出手的零部件供應(yīng)商,。從這個層面來看，跨界造車的潘日旺,，起跑線甚至不如許家印――后者至少還有中國成熟的供應(yīng)鏈作為支撐,。

　　但在這個問題的應(yīng)對上，潘日旺卻與許家印不謀而合,。后者在談到跨界造車的時候,，概括出5句話、15字的“許式真經(jīng)”：買買買,、合合合,、圈圈圈、大大大,、好好好,。潘日旺的做法如出一轍：合縱連橫把架子拉起來，招兵買馬把隊伍建起來,，不惜重金把聲勢打出去,。

　　帶著“首富”光環(huán)以及造車新勢力的旗幟，VinFast很快就牽起了一眾鏈友,，有寶馬,、博世、西門子,、麥格納等國際汽車品牌和制造商,，有跨界進(jìn)軍電動汽車的英特爾，還有中國市場的零部件供應(yīng)伙伴――國軒高科的電池,，行易道的毫米波雷達(dá),，華陽電子的顯示系統(tǒng)……去年10月，寧德時代也加入了VinFast朋友圈,，為后者提供一體化智能底盤,。

　　集結(jié)產(chǎn)業(yè)合作伙伴之外，潘日旺從通用,、博世,、霍頓，甚至特斯拉挖來了專家,、技術(shù)人員,、高管，組成了VinFast的“專業(yè)精英”團(tuán)隊,，希望以此進(jìn)一步打消外界對于這家造車新手的質(zhì)疑,。潘日旺對此策略頗為得意,，“按照國際常規(guī)標(biāo)準(zhǔn)，造一輛汽車需要27~54個月,，我們只需要18個月,。不是因為刪減了細(xì)節(jié)或流程，而是我們大量招募專家,，與數(shù)十家科技公司合作,。”

　　質(zhì)量如何暫且不提,，但速度確實有了,。2018年，VinFast成立的第二年,，就在巴黎車展上發(fā)布了新車,。這次亮相所花不菲，據(jù)說展位價格就高達(dá)500萬到1000萬美元,，不僅如此,，VinFast還重金請了貝克漢姆站臺。

　　但對于造車來說,，這樣的投入只是九牛一毛,，何況這次奢侈的亮相讓VinFast成功吸引了海外目光，為潘日旺的全球化戰(zhàn)略奏響了序曲,。

　　與中國造車新勢力立足本土市場不同,，VinFast從一開始就把歐美市場作為主攻方向。根據(jù)溫納集團(tuán)2023年半年報顯示,，VinFast已在全球建立了122家汽車展銷店,，美國、加拿大,、德國都有布點，而隨著其國際市場版圖的鋪開,，潘日旺長袖善舞的本領(lǐng)也得以在更大的舞臺施展,。

　　2022年3月，VinFast宣布在美國北卡羅來納州建廠,，預(yù)計投資40億美元,，提供7000多個就業(yè)機(jī)會――適時呼應(yīng)了美國總統(tǒng)拜登重振美國制造業(yè)的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略，無怪乎后者會在其推特賬號上發(fā)文贊許,，為之站臺,；此后，在兩次向納斯達(dá)克遞交招股書又兩次落敗之后,，潘日旺通過一家名為黑桃資本（Black Spade Acquisition）的公司借殼上市,，這家公司與被稱為賭王家族“最上進(jìn)”二代的何猷龍密切相關(guān),。

　　這一切都在短短六年間各就各位，VinFast成功走上了潘日旺苦心鋪就的上市之路,；但這也是一條燒錢之路,，也是在這六年間，溫納集團(tuán)在VinFast上的總投入超過了66億美元,。

　　但潘日旺則將此視為一個最明智和最重要的投資,，“當(dāng)我們看到電動汽車領(lǐng)域的機(jī)會時，我們?nèi)娜馔度肫渲??！痹跍丶{集團(tuán)年度股東大會上，面對現(xiàn)場幾乎全都是有關(guān)VinFast的提問,，潘日旺回應(yīng)說,，“這是一個非常有潛力的項目，也可能成為Vingroup最好的項目,?！?/p>

　　坦途Or迷途？

　　巨額資金助燃,，VinFast這幾年跑得確實不慢,。

　　2018年推出首款燃油車之后，VinFast在2019年一口氣又推出三款新車型,，并借此在2020年站上了越南汽車銷量榜第五的位置,；2021年，VinFast正式推出三款新能源車型,，其中VF8,、VF9都主攻國際市場，并在2022年接受預(yù)訂,。數(shù)據(jù)顯示,，截至2023年6月，VinFast共交付10.5萬輛汽車,。

　　相比于恒大汽車止步于千輛的交付成績來說,，VinFast算是佼佼者，但如果站到其他造車“前輩”面前,，就相形見絀了,。

　　一方面，10.5萬輛中大部分是燃油車,，電動車不到2萬輛――甚至比不上蔚來,、理想的單月銷量，更不用說一個月就賣出26萬輛車的比亞迪了,；另一方面,，當(dāng)前銷售貢獻(xiàn)主要來自越南市場,，而潘日旺心心念念的目標(biāo)市場――美國、加拿大,、法國等,，VinFast則訂單有限，交付問題頻出,，口碑也慘不忍睹,。

　　比如在美國銷售的第一款電動汽車VF8，1月到5月僅登記了128輛新車,；而在延遲交貨,、價格下調(diào)之后，3月份在美國加州開始銷售,，5月就開始召回,。一位美國車評人評價駕駛體驗就像“一輛距離推出還有一年的原型車，它需要大量的改進(jìn)工作,。最令我震驚的是,，這是一輛已經(jīng)開始上市銷售的、車主們得自己掏錢去買的汽車”,。

　　市場的冷遇讓VinFast的前景更加暗淡,。造車本就燒錢，在這方面VinFast毫不含糊,，僅2021年以來的兩年多時間,，VinFast凈虧損就超過40億美元。為了自救,，在造車之外,，VinFast不斷拓展摩托車、自行車等產(chǎn)品線,，并向售后服務(wù),、B2B服務(wù)延伸，但這些小補丁,，難填造車的大窟窿,。

　　造血端不易，輸血端的日子也不好過,。數(shù)據(jù)顯示，溫納集團(tuán)2022年的凈利為8.5億美元,。為了造車,，這家綜合性集團(tuán)陸續(xù)退出幾個業(yè)務(wù)板塊，多數(shù)都曾是創(chuàng)收大戶,。

　　比如2019年底,，溫納集團(tuán)出售了當(dāng)時越南最大規(guī)模的零售業(yè)務(wù),，值得注意的是，2018年接受采訪時,，剛剛雄心勃勃進(jìn)軍造車的潘日旺還曾表示,，“零售和服務(wù)板塊是主要的營收業(yè)務(wù)，這些收入可以用來補充新項目的虧損,，比如汽車和手機(jī)等,，所以不會退出?！?/p>

　　不只零售,，2021年5月，溫納集團(tuán)又退出了智能手機(jī)和電視領(lǐng)域,；而據(jù)路透社今年3月的消息,，溫納集團(tuán)正在討論出售其購物中心業(yè)務(wù)的股份，尋求引入戰(zhàn)略投資者,。

　　所以面對投資者的疑慮,，潘日旺不得不在股東大會上給出一個“小目標(biāo)”：如果運營“平穩(wěn)”并在2024年底實現(xiàn)收支平衡，VinFast可能會在2025年后實現(xiàn)盈利,。

　　但造車從來就不乏豪言壯志,，事后看來都是畫餅充饑。如今已嚴(yán)重資不抵債的恒大汽車,，就曾經(jīng)放言將在2025年實現(xiàn)年產(chǎn)銷超100萬輛,，2035年實現(xiàn)年產(chǎn)銷超500萬輛；公司市值也曾創(chuàng)下7856億港元的最高紀(jì)錄,，但幾乎是頃刻之間,，恒大地產(chǎn)業(yè)務(wù)暴雷，恒大汽車也一蹶不振,。

　　壓死駱駝的那根稻草可能隨時降臨,。恒大如此，VinFast又會如何,？

　　危機(jī)已經(jīng)浮現(xiàn),。今年以來，越南地產(chǎn)遇冷,、項目爛尾的消息日漸增多,。根據(jù)彭博今年6月的報道，資金問題持續(xù)困擾越南房地產(chǎn)行業(yè),，目前該國各大建筑商已暫停超1200個房地產(chǎn)項目,，總投資額近340億美元。

　　對于溫納集團(tuán)來說，就像坐在一個隨時會爆的氣壓罐上,。在賣賣賣之后,，這家公司的支撐性業(yè)務(wù)變得更加單一，完全依賴于房地產(chǎn)銷售,；占比第二的就是包括VinFast在內(nèi)的新業(yè)務(wù)板塊――但收入只是前者的大概1/10（2023年半年報）,，這也就意味著，如果地產(chǎn)業(yè)務(wù)出現(xiàn)動蕩,，不僅造車難以維系,，整個集團(tuán)都岌岌可危――似曾相識的一幕。

　　一次采訪中,，潘日旺曾談到早期創(chuàng)業(yè)時的一次慘敗,，那還是學(xué)生時期，夾克衫進(jìn)口的生意最初讓他賺了很多錢,，但越到后來損失越多,，以至于最終讓他背上了4萬美元的“巨額”債務(wù)。這次失敗留給他一個教訓(xùn),，就是一定要對市場變化做出快速反應(yīng),；也讓他不再擔(dān)心失敗，“我經(jīng)歷了很多打擊,，每一次都讓我變得更聰明,。”

　　打擊確實算不上什么,，尤其在造車這條崎嶇顛簸的路上更是如此,；曾經(jīng)的“中國首富”許家印折戟于此，幾度登頂世界首富的馬斯克也無法幸免――特斯拉不止一次站在破產(chǎn)的邊緣,。不過,，潘日旺或許要想明白的是，沿著許家印的腳印,，能否到達(dá)馬斯克的終點,？有的打擊，可以成為最終成功的墊腳石,；有的打擊,，則敲響了最終失敗的喪鐘。

　　參考資料：

　　Conversations with Vietnamese billionaire Pham Nhat Vuong,，Tuoi Tre News

　　《越南首位億萬富豪與資本主義之夢》,，福布斯

　　Vietnam’s Vingroup takes trip into unknown with first ‘national car’，F(xiàn)inancial Times

　　《越南“首富”造車記》,，南方人物周刊

　　《造車沒有童話,，越南“新勢力”折戟美國》，汽車公社

　　Vingroup官網(wǎng)