泓德基金:上周國(guó)內(nèi)股市調(diào)整幅度明顯小于海外主要權(quán)益指數(shù)
在特朗普政府頻繁關(guān)稅威脅及其貿(mào)易伙伴硬派反制下,關(guān)稅的不確定性依舊對(duì)海外市場(chǎng)形成較大的干擾,,海外整體風(fēng)險(xiǎn)偏好降低,,疊加美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和通脹數(shù)據(jù)指標(biāo)繼續(xù)降溫,海外權(quán)益市場(chǎng)有所下跌,、黃金大幅上漲,。從國(guó)內(nèi)看,泓德基金表示,,上周權(quán)益市場(chǎng)一定程度在特朗普關(guān)稅威脅下,也受到海外風(fēng)險(xiǎn)偏好下行影響,,整體呈現(xiàn)出權(quán)益下跌而債券收益率下行的特征,,但是中國(guó)股市調(diào)整幅度明顯小于海外主要權(quán)益指數(shù),甚至上周滬深300還是收紅的,,但是代表小票的指數(shù)隨著市場(chǎng)熱度下行而下跌較大,。
泓德基金指出,目前全球資本市場(chǎng)都在高度關(guān)注4月2日美國(guó)總統(tǒng)特朗普即將發(fā)表的關(guān)稅政策聲明,,其會(huì)揭示美國(guó)將針對(duì)哪些國(guó)家和行業(yè)征收多大程度的關(guān)稅,,全球市場(chǎng)將受到關(guān)稅的嚴(yán)重程度、持續(xù)時(shí)間,、目標(biāo)國(guó)家和行業(yè)以及貿(mào)易伙伴的反擊措施等因素的影響而劇烈波動(dòng),。花旗在最新的報(bào)告中,,總結(jié)了三種主要情景并給出相應(yīng)的市場(chǎng)影響,,一是僅宣布互惠關(guān)稅,,這種情景市場(chǎng)反應(yīng)較為有限,;二是互惠關(guān)稅加增值稅(VAT),這將是一個(gè)更具攻擊性的舉措,,可能引發(fā)避險(xiǎn)情緒和美元走強(qiáng),;三是除了互惠關(guān)稅和增值稅外,還包括行業(yè)性關(guān)稅,,這種情景下市場(chǎng)反應(yīng)或更為劇烈,。
從債券市場(chǎng)看,,上周債市在貨幣寬松預(yù)期下利率總體下行,,10 年國(guó)債收益率低點(diǎn)達(dá) 1.78%附近。泓德基金分析,,3 月 24 日央行實(shí)現(xiàn)逆回購(gòu)回籠 3460 億,但資金面全天均衡偏寬松,,尾盤央行提前公告 3 月 25 日 MLF 將加量續(xù)作 630 億,,并修改 MLF 招標(biāo)方式為“固定數(shù)量、利率招標(biāo),、多重價(jià)位中標(biāo)”,,貨幣寬松預(yù)期再起,,現(xiàn)收益率尾盤加速下行,。3月25日進(jìn)入跨季后,在已知MLF加量續(xù)作背景下,,央行早盤實(shí)現(xiàn)逆回購(gòu)凈投放 1046 億,,貨幣寬松預(yù)期被再次強(qiáng)化,,10 年國(guó)債活躍券下行至低點(diǎn)1.785%后止盈盤浮現(xiàn),,現(xiàn)券收益率再次上行。3月26日尾盤央行買債預(yù)期及降準(zhǔn)預(yù)期再起,,10 年國(guó)債活躍券收益率小幅下破前低后止盈盤出現(xiàn),。過去一周最后兩個(gè)交易日資金跨季已基本平穩(wěn)度過,逆回購(gòu)再次重回小額凈回籠狀態(tài),,10 年國(guó)債收益率小幅上行,。
風(fēng)險(xiǎn)提示:本材料中的觀點(diǎn)和判斷僅供參考,不構(gòu)成投資,、法律,、會(huì)計(jì)或稅務(wù)的最終操作建議或?qū)嶋H的投資結(jié)果,。本基金管理人不保證其中的觀點(diǎn)和判斷不會(huì)發(fā)生任何調(diào)整或變更,且不就材料中的內(nèi)容對(duì)最終操作建議做出任何擔(dān)保,。投資有風(fēng)險(xiǎn),,入市須謹(jǐn)慎?;甬a(chǎn)品由基金管理公司發(fā)行與管理,,銷售機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任,。
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