行情回顧及主要觀點：

過去一周港股指數(shù)普遍下跌,，紅利板塊跌幅較小:恒生港股通中國央企紅利全收益指數(shù)下跌0.79%,，恒生全收益指數(shù)下跌0.98%,，恒生科技全收益指數(shù)下跌1.89%,。恒生一級行業(yè)方面，僅原材料,、能源業(yè),、資訊科技業(yè)上漲，非必需性消費,、地產(chǎn)建筑業(yè)跌幅居前,。(數(shù)據(jù)來源：Wind，統(tǒng)計區(qū)間為2024/11/18-2024/11/22)

近年來央國企市值管理政策不斷推出,，央國企或迎來估值修復(fù),。近年來，央國企+高股息逐漸成為一條投資主線,，尤其是 2022 年中國特色估值體系提出以來,，投資者對央國企的關(guān)注度在不斷提升。作為中國經(jīng)濟的支柱性主體,，央企最大的特點就是具有相對穩(wěn)定的基本面和持續(xù)的分紅能力,。最近三年長期低估的央國企不斷迎來政策利好：1）2022 年中國特色估值體系首次提出；2）2023 年以來新一輪國企改革,；3）2024 年三中全會提出未來國資國企改革的七大方向,，深化國資國企改革；4）2024 年 11 月 15 日,，中國證監(jiān)會正式發(fā)布了《關(guān)于上市公司監(jiān)管指引第 10 號——市值管理》,，明確要求長期破凈公司披露估值提升計劃。港股央國企破凈股在政策支持和市場情緒回暖的背景下,，可能迎來估值修復(fù)的機會,。

港股的央國企估值抬升的空間更大。一是港股央國企具有顯著的高股息低估值的特點,；二是港股高分紅資產(chǎn)有望受益于 AH 溢價的修復(fù),。以恒生港股通中國央企紅利指數(shù)為例，該指數(shù)成份為 40 家港股上市的高分紅央企,，市盈率低于 1 的企業(yè)為 35 家,，破凈率為 88%，長期破凈的央國企有望通過調(diào)整分紅政策和增加股份回購等方式推動估值修復(fù),。（數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2024/11/22）

近期外部壓力與地緣政治導(dǎo)致港股震蕩回調(diào),，震蕩市中紅利策略的低波動屬性愈發(fā)凸顯,。特朗普上臺后對華政策、局部地緣沖突,、市場對于國內(nèi)刺激政策的預(yù)期過高等因素作用下,，近期港股回調(diào)較多,。港股央企紅利具備較高的低波動屬性，震蕩市中配置價值凸顯,。

港股通央企紅利指數(shù)歷史表現(xiàn)較好,，股息率和估值維度均優(yōu)于A股主流紅利指數(shù)。恒生港股通中國央企紅利全收益指數(shù)自2021/1/1以來累計收益71%,，相對恒生全收益指數(shù)超額收益90%,；年初至今累計收益28%，超額收益11%,。當(dāng)前指數(shù)PE為5.23,，股息率達7.12%（vs中證紅利5.16%）(數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2024/11/22),。

展望后市,，美國和國內(nèi)降息周期下的低利率環(huán)境利好紅利策略，在經(jīng)歷了近期回調(diào)之后,，港股通央企紅利的股息率進一步凸顯,，配置價值較高。

港股通央企紅利ETF（代碼：513920）簡介

華安港股通央企紅利ETF跟蹤恒生港股通中國央企紅利指數(shù),，旨在反映可通過港股通買賣并且第一大股東為內(nèi)地央企的香港上市且擁有高股息的證券的整體表現(xiàn),。隨著央企改革持續(xù)推進，該產(chǎn)品將有助于投資者把握央企估值重塑的投資機遇,。

華安港股通央企紅利ETF（513920）跟蹤恒生港股通中國央企紅利指數(shù),，是全市場首支疊加港股、央企,、紅利三重屬性的ETF,。場外相關(guān)產(chǎn)品有：華安恒生港股通中國央企紅利ETF聯(lián)接A（020866）/聯(lián)接C（020867）。

港股通央企紅利ETF（513920）上周表現(xiàn)

數(shù)據(jù)來源：Wind,，華安基金,，截至2024/11/22

港股通央企紅利指數(shù)前十大權(quán)重股表現(xiàn)情況

數(shù)據(jù)來源：Wind，華安基金,，截至2024/11/22

風(fēng)險提示：

以上僅為標(biāo)的指數(shù)當(dāng)前成份股分布的客觀介紹,，不構(gòu)成任何投資建議，不作為投資收益的保證,。指數(shù)公司后續(xù)可能對指數(shù)編制方案進行調(diào)整,，指數(shù)成份股的構(gòu)成和權(quán)重可能會動態(tài)變化，請關(guān)注部分指數(shù)成份股權(quán)重較大,、集中度較高的風(fēng)險,。

本基金屬于股票型基金，屬于較高風(fēng)險,、較高預(yù)期收益的基金品種,，主要投資于標(biāo)的指數(shù)成份股及備選成份股,，其聯(lián)接基金主要通過投資目標(biāo)ETF緊密跟蹤標(biāo)的指數(shù)的表現(xiàn)。本基金預(yù)期收益與風(fēng)險高于貨幣市場基金,、債券型基金與混合型基金,，具有與標(biāo)的指數(shù)相似的風(fēng)險收益特征?；鸸芾砉静槐ＷC本基金一定盈利,，也不保證最低收益?；鸬倪^往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn),，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證?；甬a(chǎn)品收益存在波動風(fēng)險,，投資需謹(jǐn)慎，詳情請認(rèn)真閱讀本基金的基金合同,、招募說明書等基金法律文件,。