9月底以來(lái),，黃金價(jià)格暴跌,，讓很多投資者被快速套牢。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)波動(dòng)之際,，一向被視為避險(xiǎn)保值的黃金受到了很多人的青睞,。但是最近黃金大跌，也讓很多人不得不重新反思——黃金到底值不值得投資,？
9月底以來(lái),，黃金價(jià)格突然暴跌，從國(guó)際市場(chǎng)來(lái)看,，黃金價(jià)格從1950美元/盎司快速跌到1830美元附近,，一周時(shí)間，跌幅超過(guò)了6%，創(chuàng)下年內(nèi)新低,。而從國(guó)內(nèi)黃金來(lái)看,，首飾金在節(jié)前一度達(dá)到610元/克的歷史高位，國(guó)慶期間,，部分首飾金價(jià)格跌破了500元,，跌幅超過(guò)10%。現(xiàn)貨黃金在9月份一度達(dá)到了480元/克的歷史新高,，9月底也迅速跌破450元,，跌幅超過(guò)6%，預(yù)計(jì)節(jié)后還會(huì)補(bǔ)跌,。黃金價(jià)格最近突然跳水,，從國(guó)際市場(chǎng)來(lái)看,，主要影響因素還是美元。黃金和美元的走勢(shì)一向呈現(xiàn)蹺蹺板關(guān)系,，美元弱時(shí)黃金強(qiáng),，反之，美元強(qiáng)時(shí)黃金弱,。最近,，由于美國(guó)的就業(yè)等關(guān)鍵數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)表示會(huì)將高利率維持很長(zhǎng)時(shí)間,，甚至可能會(huì)永遠(yuǎn)維持下去,。美聯(lián)儲(chǔ)的鷹派言論讓美元指數(shù)大漲，快速反彈到107附近,，3個(gè)月時(shí)間漲幅超過(guò)6%,。美元指數(shù)快速反彈，在蹺蹺板效應(yīng)之下,，黃金價(jià)格也就隨之快速跳水,。如果將時(shí)間周期稍稍拉長(zhǎng)，從國(guó)際黃金走勢(shì)來(lái)看,，今年5月份,，國(guó)際金價(jià)來(lái)到了2085美元的高點(diǎn)，距離歷史新高只有一步之遙,。當(dāng)時(shí)拉動(dòng)黃金暴漲的主要原因,，就是因?yàn)槊绹?guó)通脹回落，全球投資者普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)入尾聲,。但事實(shí)上,，由于美國(guó)的就業(yè)數(shù)據(jù)一直表現(xiàn)強(qiáng)勁,，屢屢超出市場(chǎng)預(yù)期，這導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)的加息雖然進(jìn)入尾聲,，但是始終無(wú)法真正結(jié)束,，加息的達(dá)摩克利斯之劍一直高懸在市場(chǎng)上方。所以，國(guó)際市場(chǎng)的黃金價(jià)格在今年5月逼近歷史新高后,，隨后就一輪震蕩下行,，直到近期美聯(lián)儲(chǔ)做出可能長(zhǎng)期維持高利率的表態(tài)，國(guó)際金價(jià)又再度跳水,。從國(guó)際市場(chǎng)來(lái)看,，今年黃金價(jià)格在大部分時(shí)間里表現(xiàn)其實(shí)都比較疲軟。而從國(guó)內(nèi)黃金價(jià)格來(lái)看,，今年和國(guó)際金價(jià)走出了一波背離的行情,，國(guó)際金價(jià)從5月開(kāi)始震蕩下行的時(shí)候，國(guó)內(nèi)金價(jià)卻在一路走高,，甚至創(chuàng)出了歷史新高。現(xiàn)貨黃金在9月份達(dá)到了480元/克,，首飾金更是最高達(dá)到了610元/克,，在當(dāng)前各類資產(chǎn)價(jià)格普遍下跌的背景下，國(guó)內(nèi)黃金的牛市,，讓今年投資黃金的民眾獲得了滿意的收益,，真正發(fā)揮出了黃金的避險(xiǎn)保值功能。今年國(guó)內(nèi)黃金價(jià)格之所以能脫離國(guó)際黃金行情，走出一波獨(dú)立牛市行情,，原因之一在于匯率因素,。由于人民幣匯率對(duì)美元大幅貶值，今年年內(nèi)的貶值幅度就高達(dá)9%,，人民幣貶值之后,，以人民幣定價(jià)的國(guó)內(nèi)黃金價(jià)格就會(huì)出現(xiàn)上漲。所以,，今年國(guó)內(nèi)黃金價(jià)格和國(guó)際金價(jià)走出背離行情,，技術(shù)層面的重要原因就是人民幣貶值。除了匯率變動(dòng)的因素之外,，國(guó)內(nèi)金價(jià)在今年創(chuàng)出歷史新高,，更深層次的原因還在于,，由于國(guó)內(nèi)的投資渠道越來(lái)越少，黃金成為當(dāng)前國(guó)內(nèi)民眾不多的投資選擇,，所以,，國(guó)內(nèi)對(duì)于黃金的投資需求非常旺盛。由于國(guó)內(nèi)存款利率持續(xù)下降，創(chuàng)下70多年來(lái)的歷史新低,，3年期以上的存款利率還不到2.5%,，在這樣的背景下，普通民眾不得不尋找回報(bào)率更高的投資渠道,。但在當(dāng)前市場(chǎng)行情下,，并沒(méi)有太多選擇。由于存款利率大幅下行,，銀行理財(cái)收益也被拉低,，而且還不能保本保收益，甚至動(dòng)輒出現(xiàn)本金虧損的情況,。樓市和股市的風(fēng)險(xiǎn)更高,。在沒(méi)有更好投資渠道的背景下，黃金成為很多人投資的避風(fēng)港,，國(guó)內(nèi)金價(jià)因此創(chuàng)出新高,，走勢(shì)遠(yuǎn)比國(guó)際黃金市場(chǎng)更加強(qiáng)勁。如果以美國(guó)來(lái)看,，黃金之所以不受到待見(jiàn),，因?yàn)槿藗冇懈嗟耐顿Y選擇。美元持續(xù)加息之后,，美元存款利率已經(jīng)高達(dá)5%以上,，對(duì)普通人而言，把錢存進(jìn)銀行,，一年就可以有5%的回報(bào),，誰(shuí)還愿意去冒險(xiǎn)買黃金呢？而我國(guó)利率降到了建國(guó)以來(lái)的新低,，對(duì)普通人而言,，買黃金也是無(wú)奈之舉。不過(guò)，國(guó)內(nèi)民眾對(duì)于黃金的需求強(qiáng)烈,，并不意味著國(guó)內(nèi)黃金價(jià)格就可以完全脫離國(guó)際市場(chǎng),。因?yàn)槿绻麌?guó)內(nèi)和國(guó)際黃金價(jià)格的走勢(shì)過(guò)于背離,，價(jià)格差距達(dá)到一定程度之后，就有可能引發(fā)境內(nèi)外的黃金套利,。雖然黃金套利在技術(shù)上操作難度較大,，但是理論上而言還是完全存在套利的可能性，尤其是在國(guó)內(nèi)外金價(jià)差距超過(guò)一定幅度之后,，如果足以覆蓋各種套利成本,，那么境內(nèi)外黃金套利就有可能發(fā)生。僅以實(shí)物黃金來(lái)看,，某些貿(mào)易商可以在境外購(gòu)買便宜黃金,，然后在境內(nèi)高價(jià)賣出，如果這樣的規(guī)模達(dá)到一定級(jí)別,，就足以將境內(nèi)黃金價(jià)格打壓下來(lái),，直到最后將套利空間抹平。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看,，國(guó)內(nèi)黃金價(jià)格和國(guó)際市場(chǎng)的價(jià)差大概維持在10美元/盎司上下,，這是一個(gè)相對(duì)合理的波動(dòng)范圍。但是隨著近年國(guó)內(nèi)黃金價(jià)格大幅上漲,，尤其是9月份創(chuàng)出歷史新高后,，國(guó)內(nèi)外的黃金價(jià)差也創(chuàng)下歷史新高。9月中旬,，國(guó)內(nèi)黃金價(jià)格比國(guó)際市場(chǎng)高出了120多美元/盎司,，折合成溢價(jià)率超過(guò)了6%。所以,，在如此高的溢價(jià)率面前,，國(guó)內(nèi)黃金價(jià)格自然也是高處不勝寒。尤其是加上美聯(lián)儲(chǔ)做出長(zhǎng)期維持高利率的表態(tài)之后,，國(guó)際黃金價(jià)格也開(kāi)始暴跌,，在這樣的背景下，已經(jīng)創(chuàng)出歷史新高的國(guó)內(nèi)黃金價(jià)格更是難以支撐,，跳水也就成為大概率事件,。
