9月底以來,黃金價(jià)格暴跌,,讓很多投資者被快速套牢,。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)波動(dòng)之際,一向被視為避險(xiǎn)保值的黃金受到了很多人的青睞,。但是最近黃金大跌,,也讓很多人不得不重新反思——黃金到底值不值得投資?
9月底以來,,黃金價(jià)格突然暴跌,,從國際市場(chǎng)來看,黃金價(jià)格從1950美元/盎司快速跌到1830美元附近,,一周時(shí)間,,跌幅超過了6%,創(chuàng)下年內(nèi)新低,。而從國內(nèi)黃金來看,,首飾金在節(jié)前一度達(dá)到610元/克的歷史高位,國慶期間,,部分首飾金價(jià)格跌破了500元,,跌幅超過10%?,F(xiàn)貨黃金在9月份一度達(dá)到了480元/克的歷史新高,9月底也迅速跌破450元,,跌幅超過6%,,預(yù)計(jì)節(jié)后還會(huì)補(bǔ)跌。黃金價(jià)格最近突然跳水,從國際市場(chǎng)來看,,主要影響因素還是美元,。黃金和美元的走勢(shì)一向呈現(xiàn)蹺蹺板關(guān)系,美元弱時(shí)黃金強(qiáng),,反之,,美元強(qiáng)時(shí)黃金弱。最近,,由于美國的就業(yè)等關(guān)鍵數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁,,美聯(lián)儲(chǔ)表示會(huì)將高利率維持很長(zhǎng)時(shí)間,甚至可能會(huì)永遠(yuǎn)維持下去,。美聯(lián)儲(chǔ)的鷹派言論讓美元指數(shù)大漲,,快速反彈到107附近,3個(gè)月時(shí)間漲幅超過6%,。美元指數(shù)快速反彈,,在蹺蹺板效應(yīng)之下,黃金價(jià)格也就隨之快速跳水,。如果將時(shí)間周期稍稍拉長(zhǎng),,從國際黃金走勢(shì)來看,今年5月份,,國際金價(jià)來到了2085美元的高點(diǎn),距離歷史新高只有一步之遙,。當(dāng)時(shí)拉動(dòng)黃金暴漲的主要原因,,就是因?yàn)槊绹浕芈洌蛲顿Y者普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)入尾聲,。但事實(shí)上,,由于美國的就業(yè)數(shù)據(jù)一直表現(xiàn)強(qiáng)勁,屢屢超出市場(chǎng)預(yù)期,,這導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)的加息雖然進(jìn)入尾聲,,但是始終無法真正結(jié)束,加息的達(dá)摩克利斯之劍一直高懸在市場(chǎng)上方,。所以,國際市場(chǎng)的黃金價(jià)格在今年5月逼近歷史新高后,,隨后就一輪震蕩下行,,直到近期美聯(lián)儲(chǔ)做出可能長(zhǎng)期維持高利率的表態(tài),國際金價(jià)又再度跳水,。從國際市場(chǎng)來看,,今年黃金價(jià)格在大部分時(shí)間里表現(xiàn)其實(shí)都比較疲軟。而從國內(nèi)黃金價(jià)格來看,,今年和國際金價(jià)走出了一波背離的行情,,國際金價(jià)從5月開始震蕩下行的時(shí)候,國內(nèi)金價(jià)卻在一路走高,,甚至創(chuàng)出了歷史新高?,F(xiàn)貨黃金在9月份達(dá)到了480元/克,首飾金更是最高達(dá)到了610元/克,,在當(dāng)前各類資產(chǎn)價(jià)格普遍下跌的背景下,,國內(nèi)黃金的牛市,讓今年投資黃金的民眾獲得了滿意的收益,,真正發(fā)揮出了黃金的避險(xiǎn)保值功能,。今年國內(nèi)黃金價(jià)格之所以能脫離國際黃金行情,,走出一波獨(dú)立牛市行情,原因之一在于匯率因素,。由于人民幣匯率對(duì)美元大幅貶值,,今年年內(nèi)的貶值幅度就高達(dá)9%,人民幣貶值之后,,以人民幣定價(jià)的國內(nèi)黃金價(jià)格就會(huì)出現(xiàn)上漲,。所以,今年國內(nèi)黃金價(jià)格和國際金價(jià)走出背離行情,,技術(shù)層面的重要原因就是人民幣貶值,。除了匯率變動(dòng)的因素之外,國內(nèi)金價(jià)在今年創(chuàng)出歷史新高,,更深層次的原因還在于,,由于國內(nèi)的投資渠道越來越少,黃金成為當(dāng)前國內(nèi)民眾不多的投資選擇,,所以,,國內(nèi)對(duì)于黃金的投資需求非常旺盛。由于國內(nèi)存款利率持續(xù)下降,,創(chuàng)下70多年來的歷史新低,3年期以上的存款利率還不到2.5%,,在這樣的背景下,,普通民眾不得不尋找回報(bào)率更高的投資渠道。但在當(dāng)前市場(chǎng)行情下,,并沒有太多選擇,。由于存款利率大幅下行,銀行理財(cái)收益也被拉低,,而且還不能保本保收益,,甚至動(dòng)輒出現(xiàn)本金虧損的情況。樓市和股市的風(fēng)險(xiǎn)更高,。在沒有更好投資渠道的背景下,,黃金成為很多人投資的避風(fēng)港,國內(nèi)金價(jià)因此創(chuàng)出新高,,走勢(shì)遠(yuǎn)比國際黃金市場(chǎng)更加強(qiáng)勁,。如果以美國來看,黃金之所以不受到待見,,因?yàn)槿藗冇懈嗟耐顿Y選擇,。美元持續(xù)加息之后,美元存款利率已經(jīng)高達(dá)5%以上,,對(duì)普通人而言,,把錢存進(jìn)銀行,一年就可以有5%的回報(bào),,誰還愿意去冒險(xiǎn)買黃金呢,?而我國利率降到了建國以來的新低,對(duì)普通人而言,,買黃金也是無奈之舉,。不過,,國內(nèi)民眾對(duì)于黃金的需求強(qiáng)烈,并不意味著國內(nèi)黃金價(jià)格就可以完全脫離國際市場(chǎng),。因?yàn)槿绻麌鴥?nèi)和國際黃金價(jià)格的走勢(shì)過于背離,價(jià)格差距達(dá)到一定程度之后,,就有可能引發(fā)境內(nèi)外的黃金套利,。雖然黃金套利在技術(shù)上操作難度較大,但是理論上而言還是完全存在套利的可能性,尤其是在國內(nèi)外金價(jià)差距超過一定幅度之后,,如果足以覆蓋各種套利成本,,那么境內(nèi)外黃金套利就有可能發(fā)生。僅以實(shí)物黃金來看,,某些貿(mào)易商可以在境外購買便宜黃金,,然后在境內(nèi)高價(jià)賣出,如果這樣的規(guī)模達(dá)到一定級(jí)別,,就足以將境內(nèi)黃金價(jià)格打壓下來,,直到最后將套利空間抹平。從歷史數(shù)據(jù)來看,,國內(nèi)黃金價(jià)格和國際市場(chǎng)的價(jià)差大概維持在10美元/盎司上下,,這是一個(gè)相對(duì)合理的波動(dòng)范圍。但是隨著近年國內(nèi)黃金價(jià)格大幅上漲,,尤其是9月份創(chuàng)出歷史新高后,,國內(nèi)外的黃金價(jià)差也創(chuàng)下歷史新高。9月中旬,,國內(nèi)黃金價(jià)格比國際市場(chǎng)高出了120多美元/盎司,,折合成溢價(jià)率超過了6%。所以,在如此高的溢價(jià)率面前,,國內(nèi)黃金價(jià)格自然也是高處不勝寒,。尤其是加上美聯(lián)儲(chǔ)做出長(zhǎng)期維持高利率的表態(tài)之后,國際黃金價(jià)格也開始暴跌,,在這樣的背景下,,已經(jīng)創(chuàng)出歷史新高的國內(nèi)黃金價(jià)格更是難以支撐,跳水也就成為大概率事件,。