5月27日,，中國人民銀行以利率招標方式開展了20億元逆回購操作,，以維護銀行體系流動性合理充裕，操作利率維持1.8%不變,。鑒于當日有20億元逆回購到期,，故央行公開市場實現(xiàn)零回籠零投放。

5月份以來,，央行每日逆回購投放一直保持20億元水平,，即便到了月末也未改變，這顯示出當前銀行體系流動性處于合理充裕水平,。梳理中國貨幣網數(shù)據可見,，截至5月24日，5月份以來DR007均值為1.83%,，接近當前1.8%的短期政策利率,。

東方金誠首席宏觀分析師王青對《證券日報》記者表示，在監(jiān)管層嚴控資金沉淀空轉背景下,，預計5月份新增人民幣貸款還會處于溫和水平,，當月票據利率偏低已在一定程度上預示了這一點。這在很大程度上抵消了5月份超長期特別國債開閘發(fā)行,、新增地方政府專項債發(fā)行節(jié)奏加快帶來的影響,，使得銀行間市場流動性持續(xù)處于穩(wěn)定狀態(tài)。

“5月份信用債和政策性金融債的發(fā)行和凈融資規(guī)模都有所下降,，同樣也有利于維護銀行間市場資金面平穩(wěn),。”王青進一步表示,，受監(jiān)管層叫?！笆止ぱa息”等影響，近期銀行存款大規(guī)模向理財“搬家”,，非銀和銀行之間的流動性分層現(xiàn)象顯著收斂,，R007與DR007之間的利差收縮至歷史低位，資金面呈現(xiàn)“銀行穩(wěn),、非銀松”格局,。

Wind數(shù)據顯示,，5月份以來，R007與DR007有兩個交易日還出現(xiàn)了歷史上較為少見的倒掛情形,，分別是在5月17日和5月24日,。

“考慮到當前市場流動性較為充裕，DR007穩(wěn)定運行在略高于短期政策利率中樞水平附近,，契合政策調控意圖,，接下來央行公開市場大概率會保持‘地量’操作模式。不過,，為控制月末時點資金面潛在波動幅度,，不排除屆時央行適度加大逆回購投放規(guī)模的可能?！蓖跚啾硎?，整體上看，資金面平穩(wěn)跨月,，DR007月末波動性也會低于往年同期,。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華預計，月末央行將繼續(xù)根據市場利率表現(xiàn)及資金面擾動因素,，靈活運用多種工具，保持市場流動性合理充裕,。

展望6月份,，從資金面擾動因素來看，王青稱,，6月份是財政支出“大月”,，政府債券發(fā)行有可能進一步放量，另外,，6月份新增信貸也有望同比多增,，加之銀行進入季末考核時點，這些都可能導致銀行間市場流動性波動加大,。由此判斷6月份DR007均值會較5月份略有上行,，預計央行會隨之增加逆回購投放規(guī)模，也不排除當月MLF加量續(xù)作的可能,。

周茂華認為,，6月份為季末、年中節(jié)點,，政府債券發(fā)行節(jié)奏或加快,、繳稅繳準等因素對資金面構成擾動，央行公開市場操作力度有望適度加大以呵護資金面,。

對于短期內是否有降準可能,，王青表示,，從當前銀行體系市場流動性狀況來看，短期內降準概率不大,。著眼于擴大有效需求,，推動物價水平溫和回升，切實加大金融對實體經濟的支持力度,，下半年降息降準都有空間,。