云南白藥如何重返“中藥一哥”
張 敏
2023年,,投資者現(xiàn)場參與上市公司股東大會的熱情攀升,,5月9日召開的云南白藥2022年年度股東大會也不例外:出席本次股東大會的股東及股東代理人共計(jì)327人,,其中出席現(xiàn)場會議的股東及股東代理人達(dá)276人,。
遠(yuǎn)道而來的投資者不僅是為參觀云南白藥的花園工廠、云南白藥歷史博物館,,更是期待現(xiàn)場與公司管理層交流,,獲得“公司能否重返‘中藥一哥’席位”的答案。
根據(jù)最新市值排名,,片仔癀位列中藥板塊市值第一,,總市值超1800億元,而云南白藥位列第二,,總市值在千億元上下波動,。往前追溯,3年前(2020年5月10日),,云南白藥的總市值逾1100億元,,超過片仔癀(約875億元)位列中藥板塊第一。過往成績,,皆為序章,。如今被片仔癀強(qiáng)勢反超,云南白藥的投資者多有“抱憾”,。
筆者認(rèn)為,,當(dāng)下,老字號云南白藥面臨的挑戰(zhàn)有目共睹,。云南白藥想要重塑資本市場形象及重拾投資者信心,,應(yīng)做好兩大方面:
其一,專注主業(yè),。
百年歷史的云南白藥在中藥行業(yè)擁有較強(qiáng)的發(fā)展底蘊(yùn):公司目前擁有247個中成藥品種,,共涉及354個批文,其中,,獨(dú)家中成藥品種43個,,獨(dú)家批文53個,。此外,公司打造的云南白藥牙膏市場份額多年穩(wěn)居全國第一,,是公司重要的收入來源,。
然而,云南白藥近年來大手筆“炒股”使其已偏離主業(yè),。數(shù)據(jù)顯示,,2018年至2022年,云南白藥交易性金融資產(chǎn)的金額分別為72.6億元,、88.21億元、112.29億元,、47.2億元,、24.15億元。其中2021年,,云南白藥因“炒股”失利導(dǎo)致當(dāng)年公允價值變動損失19.29億元,,凈利潤同比下滑49.17%。
與大手筆“炒股”形成對比的是,,云南白藥研發(fā)投入不足,。在國家加快藥品審評審批,尤其是鼓勵中藥傳承創(chuàng)新發(fā)展之際,,同行紛紛加碼研發(fā)投入,,而云南白藥的步伐顯得“謹(jǐn)慎”:公司2022年研發(fā)投入為3.4億元,位列中藥板塊第九位,,研發(fā)投入占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的比例不足1%,。
不久前,云南白藥曾表示,,要嚴(yán)格控制二級市場投資規(guī)模,,逐步減倉,不繼續(xù)增持,,并聚焦主營業(yè)務(wù),,努力謀求高質(zhì)量發(fā)展。筆者認(rèn)為,,未來,,云南白藥應(yīng)圍繞主業(yè)打造出新增量,偏離主業(yè)的跨界應(yīng)注意投資風(fēng)險,。
其二,,盡快完善公司治理,形成發(fā)展共識,,維護(hù)中小股東利益,。
云南白藥2016年至2019年分兩步走完成混合所有制改革,。通過混改及整體上市,國資和民資成為云南白藥并列的兩大股東(各占25.14%股權(quán)),,公司形成了無實(shí)際控制人的股權(quán)結(jié)構(gòu),。然而,就公開信息來看,,云南白藥兩大股東并未就公司發(fā)展形成共識,,裂隙也見諸公司發(fā)布的公告中。
例如,,在收購安徽金健橋醫(yī)療等事項(xiàng)上,,云南白藥董事會成員多次投出反對票。今年3月份,,云南白藥的靈魂人物,、掌舵近20年的董事長王明輝辭職,引發(fā)市場關(guān)注,。此后云南白藥首席銷售官,、高級副總裁王錦也因個人原因選擇辭任。截至目前,,云南白藥的董事長一職尚未確定人選,。
而在去年11月份,云南白藥就收到云南證監(jiān)局“關(guān)于對云南白藥集團(tuán)股份有限公司采取責(zé)令改正措施的決定”的通知書,,該通知書直指“公司治理不規(guī)范,、內(nèi)部控制不完善、財務(wù)核算不規(guī)范”,。
筆者認(rèn)為,,企業(yè)的市值與發(fā)展預(yù)期、公司經(jīng)營治理密不可分,。隨著云南白藥回歸主業(yè),、完善公司治理,其有望逐步走出低谷,,業(yè)績增長,、市值回歸也就會水到渠成。
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