據(jù)悉,，今年4月15日,，美年健康A(chǔ)I應(yīng)用新產(chǎn)品——“健康小美”數(shù)智健管師開啟內(nèi)部試運(yùn)行,。官方消息顯示，這是國(guó)內(nèi)首款健康管理AI機(jī)器人,。

通過這款產(chǎn)品,，用戶可以在上傳個(gè)人生活習(xí)慣、運(yùn)動(dòng)情況等信息后,，一鍵生成適配自己的健康管理計(jì)劃,；也可以基于個(gè)人健康數(shù)據(jù)、生活習(xí)慣,、家族病史等獲取專屬的體檢,、預(yù)防方案。簡(jiǎn)單來說，使用“健康小美”,，就相當(dāng)于擁有了一位24小時(shí)在線,、全年無休、伴隨一生的金牌私人健康顧問,。

此前在今年1月,，美年健康、華為云,、潤(rùn)達(dá)醫(yī)療三方宣布合作打造“健康小美”,。其后美年健康與潤(rùn)達(dá)醫(yī)療相繼收獲過漲停板。而在3月18日的英偉達(dá)2024GTC大會(huì)上,，CEO黃仁勛認(rèn)證“AI醫(yī)療”將成下一個(gè)黃金賽道,，又在A股掀起一陣概念股漲停潮。

實(shí)際上，自2024年以來,，“AI+醫(yī)療”在A股市場(chǎng)上就一直熱度未減,。今年恰逢美年健康成立20周年，在新階段“All in AI”戰(zhàn)略下,，“健康小美”既是其20周歲的禮物,，也可視為其構(gòu)建AIGC新征程，打造大模型時(shí)代數(shù)字健康管理新范式的標(biāo)桿產(chǎn)品,。

01. 20年新起點(diǎn),，“All in AI”

三年前，美年健康提出“All in 數(shù)字化”戰(zhàn)略,，至2024年已升級(jí)為“All in AI”——力爭(zhēng)從預(yù)防醫(yī)療賽道的龍頭企業(yè)升級(jí)為全方位全生命周期數(shù)智健康管理引領(lǐng)者,。這其中，“健康小美”的研發(fā)上線是重要組成部分,。

這一產(chǎn)品不僅限于通過大數(shù)據(jù)分析,、數(shù)字孿生等技術(shù)，為用戶提供個(gè)性化體檢,、健康管理方案,，以及預(yù)測(cè)潛在的健康問題、提供解決方案,；還可輔助醫(yī)生進(jìn)行疾病診斷,，提高診斷效率；同時(shí)還將持續(xù)關(guān)注,、引進(jìn)先進(jìn)的健康科技,，如可穿戴設(shè)備、無創(chuàng)檢測(cè)技術(shù)等，將其應(yīng)用到健康管理中,，提高服務(wù)的科技含量和人文關(guān)懷,。

“健康小美”上線可看作美年健康“All in AI”戰(zhàn)略的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。而回顧其20年的發(fā)展歷程,，可發(fā)現(xiàn)其構(gòu)建AIGC大模型在轉(zhuǎn)型之初就是錨定的,。

美年健康成立于2004年，自成立至2018年以前,，專注于基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)與市場(chǎng)教育,，并在2018年完成對(duì)中國(guó)內(nèi)地的全覆蓋，建立起“美年健康”“慈銘”“奧亞”“美兆”四大品牌矩陣,，在商業(yè)模式上實(shí)現(xiàn)了從傳統(tǒng)單一向多層次健康管理體系的轉(zhuǎn)變,。

也是在2018年前后，美年健康開始著手運(yùn)用大數(shù)據(jù)和人工智能技術(shù)在疾病早篩領(lǐng)域開發(fā)創(chuàng)新,，依靠品質(zhì)和數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品,、醫(yī)質(zhì)同步升級(jí)。如其在2017年已有肺結(jié)節(jié)AI輔助診斷類應(yīng)用落地,，此后幾年又相繼推出眼底AI,、乳腺超聲AI等應(yīng)用，助力精準(zhǔn)篩查,，降低漏診率,，提高體檢質(zhì)量。

至2020年,，美年健康提出打造全生命周期健康管理體系,，由體檢診斷向打造貫穿檢前、檢中,、檢后的服務(wù)閉環(huán)轉(zhuǎn)型,。換句話說，美年健康將自身市場(chǎng)空間由相對(duì)單一的體檢場(chǎng)景拓展到了覆蓋檢前,、檢中,、檢后全生命周期的全部健康場(chǎng)景。在這場(chǎng)由體檢龍頭向全流程健康服務(wù)引領(lǐng)者的轉(zhuǎn)型中,，扁鵲智能體檢管理系統(tǒng)的上線至關(guān)重要。

2022年,，美年健康正式上線扁鵲智能體檢管理SAAS云平臺(tái),。該平臺(tái)可實(shí)現(xiàn)分時(shí)預(yù)約、快速登記,、智慧導(dǎo)診,、數(shù)據(jù)實(shí)時(shí)互通、樣本追蹤、檢查類異常結(jié)果自動(dòng)上報(bào)等功能,，全方位提升醫(yī)療質(zhì)量,、客戶體驗(yàn)、院內(nèi)效能和分院管理,。

2023年,，扁鵲系統(tǒng)在美年健康全國(guó)600余家體檢中心普遍實(shí)施，極大提升了運(yùn)營(yíng)效率和客戶體驗(yàn),。

如果將美年健康比喻為一座超大型機(jī)場(chǎng),，那么扁鵲系統(tǒng)就可以形象地看作是機(jī)場(chǎng)的“大腦中樞”塔臺(tái)，各航站樓日常運(yùn)營(yíng),、航班調(diào)度以及上百架飛機(jī)進(jìn)出港排隊(duì),、起降能夠井然有序，都需要依賴塔臺(tái)的科學(xué)指揮,。而有了人工智能加持,，扁鵲這座“塔臺(tái)”無需人力控場(chǎng)，靠AI系統(tǒng)就能自動(dòng)執(zhí)行預(yù)約,、登記,、導(dǎo)診等指令。

對(duì)于美年健康自身,，轉(zhuǎn)型全生命周期健康管理,，必然帶來業(yè)務(wù)量的增長(zhǎng)和運(yùn)營(yíng)負(fù)荷的加大。扁鵲系統(tǒng)為其承接倍數(shù)式增長(zhǎng)的任務(wù)量奠定了基礎(chǔ),。同時(shí),，扁鵲系統(tǒng)也是美年健康數(shù)字化轉(zhuǎn)型的重要載體。后者陸續(xù)推出的如“健康小美”等助力醫(yī)療診斷,、健康管理的AI產(chǎn)品均在這一平臺(tái)內(nèi)落地,，服務(wù)廣大用戶。

而放眼全行業(yè),，大模型正成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的戰(zhàn)略機(jī)會(huì),，醫(yī)療行業(yè)迎來AI驅(qū)動(dòng)的變革拐點(diǎn)。另一方面,，公立醫(yī)院資源趨于飽和,，健康體檢市場(chǎng)擴(kuò)容、非公體檢市占率提升是長(zhǎng)期趨勢(shì),。

因此,，當(dāng)下整個(gè)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)也正期待有成功借助AI技術(shù)，實(shí)現(xiàn)診療效率提升,、普惠全民的樣本出現(xiàn),。

美年健康或有望提供一個(gè)可供參考的示范——在宣布與華為云和潤(rùn)達(dá)醫(yī)療達(dá)成合作時(shí),，其表示“健康小美”將逐步推廣應(yīng)用至集團(tuán)旗下600余家體檢中心，有助于推動(dòng)“數(shù)智醫(yī)療”在美年體系內(nèi)普及,，加速實(shí)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源普惠全民,。

02. AI“明星陣容”聚焦3萬億大市場(chǎng)

2022年，美年健康提出“三年打造新美年”的戰(zhàn)略目標(biāo),，數(shù)字化是關(guān)鍵之舉,。2024年既是美年健康成立的20周年，也是三年戰(zhàn)略目標(biāo)的收官之年,。圍繞三年目標(biāo),，美年健康也在近年加快了數(shù)字化轉(zhuǎn)型的步伐。

今年1月,，其聯(lián)合華為云,、潤(rùn)達(dá)醫(yī)療打造的“健康小美”在三個(gè)月后火速上線；參與主辦的第十二屆中國(guó)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大賽AIGC醫(yī)療健康專業(yè)賽同樣在1月落幕,。參與這項(xiàng)賽事,，美年健康得以擇優(yōu)遴選AIGC及大模型領(lǐng)域創(chuàng)新項(xiàng)目，與優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)及參賽隊(duì)伍合作推出更多AI產(chǎn)品,。

此前微軟研究院負(fù)責(zé)人彼得李曾在其著作中指出大模型在醫(yī)學(xué)健康領(lǐng)域面對(duì)的挑戰(zhàn),。打通技術(shù)研發(fā)到應(yīng)用落地，其關(guān)鍵在于技術(shù)團(tuán)隊(duì)能夠獲得足夠豐富的醫(yī)療健康相關(guān)語料庫與數(shù)據(jù)集,，并能在真實(shí)的業(yè)務(wù)環(huán)境中進(jìn)行測(cè)試和優(yōu)化,。

2024年初，國(guó)家數(shù)據(jù)局發(fā)布實(shí)施“數(shù)據(jù)要素×”三年行動(dòng)計(jì)劃,，也將醫(yī)療健康列為“數(shù)據(jù)要素×”計(jì)劃的重點(diǎn)領(lǐng)域,，希望通過激活數(shù)據(jù)要素潛能，有序釋放個(gè)人健康醫(yī)療數(shù)據(jù)價(jià)值,。

作為國(guó)內(nèi)預(yù)防醫(yī)學(xué)領(lǐng)域的頭部企業(yè),，美年健康構(gòu)建了一個(gè)涵蓋社會(huì)人口學(xué)、健康史,、生活方式,、體格檢查、實(shí)驗(yàn)室檢查以及影像學(xué)檢查等方面的龐大個(gè)人健康數(shù)據(jù)寶庫,。這恰為大模型在醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)落地提供了數(shù)據(jù)基礎(chǔ),，也成為用戶實(shí)現(xiàn)慢性病管理、個(gè)體化精準(zhǔn)預(yù)防策略的關(guān)鍵入口,。

目前,，每年在美年健康平臺(tái)內(nèi)進(jìn)行體檢、接受健管服務(wù)的用戶有將近3000萬人,，同時(shí)其旗下還有6萬多名專業(yè)醫(yī)護(hù)及管理人員,。深耕醫(yī)療健康20年，這部分?jǐn)?shù)據(jù)和場(chǎng)景成為美年健康投身醫(yī)療大模型研發(fā)的優(yōu)勢(shì)資源,。

此外,，基于2020年開啟的全生命周期轉(zhuǎn)型，目前美年健康推出的業(yè)務(wù)覆蓋檢前,、檢中,、檢后全流程，這亦為其大模型應(yīng)用落地后的測(cè)試,、優(yōu)化提供了全面的訓(xùn)練場(chǎng)景,。

拉長(zhǎng)時(shí)間線來看，自提出三年目標(biāo)以來,，“AI”一直是美年健康創(chuàng)新產(chǎn)品的首要標(biāo)簽,，上述資源優(yōu)勢(shì)也助力其在此前就已推出多個(gè)“AI單品”，如肺結(jié)寧,、腦睿佳,、AI冠脈鈣化積分檢測(cè)項(xiàng)目、AI-MDT多學(xué)科專家智能健管系統(tǒng)等,。

舉例而言,，肺健康篩查產(chǎn)品“肺結(jié)寧” 綜合七種肺癌自身抗體血液學(xué)檢測(cè)、影像e+回顧性肺結(jié)節(jié)深度分析報(bào)告,、肺健康服務(wù)包,、肺部惡性腫瘤保險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)了肺結(jié)節(jié)全程化的閉環(huán)管理,。

這意味著,，“肺結(jié)寧”為客戶建立了從肺結(jié)節(jié)早篩，到肺結(jié)節(jié)早診,、隨訪管理,、肺癌診療干預(yù)、健康生活方式塑造的全鏈條深度,、遵循臨床標(biāo)準(zhǔn)的肺健康風(fēng)險(xiǎn)守護(hù)體系,。

反映到診斷效率上，2022年,，通過低劑量螺旋 CT 檢查發(fā)現(xiàn)的肺結(jié)節(jié),，針對(duì)納入樣本分析的917萬體檢者，結(jié)果顯示肺結(jié)節(jié)檢出率高達(dá) 55.9%,。這凸顯了“肺結(jié)寧”在早期發(fā)現(xiàn)和治療肺結(jié)節(jié)方面的重要作用,，通過這種全面的肺健康風(fēng)險(xiǎn)守護(hù)體系，可以更有效地推動(dòng)肺癌的早期預(yù)防和治療,，減少因晚期肺癌導(dǎo)致的健康負(fù)擔(dān)和經(jīng)濟(jì)成本,。另如“腦睿佳”,，其作為聚焦腦卒中與阿爾茨海默癥早篩的創(chuàng)新產(chǎn)品，應(yīng)用影像AI分析技術(shù)和中國(guó)健康人群全年齡段全腦標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)庫,，用于識(shí)別腦部發(fā)病早期的結(jié)構(gòu)性異常和功能性退化,。

該產(chǎn)品同樣注重用戶檢后體驗(yàn)，為用戶提供全方位,、全流程的閉環(huán)服務(wù),。

據(jù)美年健康介紹，該產(chǎn)品為全國(guó)第一款多維度腦健康風(fēng)險(xiǎn)智能評(píng)估產(chǎn)品,。

具體到應(yīng)用層面,，截至去年底，“腦睿佳”在美年健康分布在全國(guó)200多座城市的400余家分院落地,，2023年度完成腦健康檢查突破10萬人次,，中高風(fēng)險(xiǎn)異常檢出率達(dá)14.14%，腦健康風(fēng)險(xiǎn)年輕化趨勢(shì)明顯,，50歲以下大腦結(jié)構(gòu)異常檢出18.90%,，記憶相關(guān)海馬體異常檢出3.24%，腦衰老相關(guān)的腦白質(zhì)高信號(hào)異常檢出27.71%,。

這些創(chuàng)新產(chǎn)品不僅提升了診斷效率和客戶體驗(yàn),，也體現(xiàn)了美年健康獨(dú)有的科技標(biāo)簽。

AI能為醫(yī)療進(jìn)步帶來的助力早已被多類應(yīng)用驗(yàn)證,。在疾病早期篩查階段,，AI能夠通過分析大量影像數(shù)據(jù)識(shí)別微小異常變化，實(shí)現(xiàn)對(duì)疾病的早期發(fā)現(xiàn)和預(yù)防,；在診斷階段,，基于對(duì)海量影像數(shù)據(jù)的深度學(xué)習(xí)，AI可輔助醫(yī)生發(fā)現(xiàn)病變的細(xì)微特征,，提高診斷準(zhǔn)確率,。

這也進(jìn)一步推動(dòng)著AI醫(yī)療的迅速發(fā)展。相關(guān)市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)顯示,，至2025年,，國(guó)內(nèi)AI醫(yī)學(xué)影像市場(chǎng)規(guī)模或達(dá)442億元,，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)135%,。而據(jù)艾瑞咨詢預(yù)測(cè)，到2028年,，整體健康管理市場(chǎng)規(guī)模將突破30000億元,，2023-2028年間年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)12.5%。

換言之,，美年健康所在的行業(yè)在未來不到五年的時(shí)間內(nèi),，將迎來一個(gè)3萬億元的增量市場(chǎng),。

反映到業(yè)績(jī)端，美年健康2023年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示,，去年公司營(yíng)收約在107.3億元–110.5億元,，同比增速約在25.75%–29.50%之間。公司歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)扭虧,，盈利約在4.6億元-5.7億元，同比實(shí)現(xiàn)約2倍增長(zhǎng),。華安證券一項(xiàng)報(bào)告提到,，美年健康2023年成功扭虧得益于該公司堅(jiān)持?jǐn)?shù)字化運(yùn)營(yíng)與品質(zhì)驅(qū)動(dòng)，通過數(shù)字化信息化賦能,，醫(yī)療品質(zhì)得到提升,，醫(yī)療質(zhì)量體系持續(xù)完善，服務(wù)效率和客戶體驗(yàn)滿意度雙高,。

03. 阿爾法,、貝塔行情并存

在此之前，資本市場(chǎng)對(duì)美年健康的憂慮主要來自經(jīng)營(yíng)虧損,，其公司股價(jià)也在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)歷經(jīng)數(shù)次下行與爬坡,。

但從利潤(rùn)曲線來看，通常傳統(tǒng)行業(yè)開啟數(shù)字化轉(zhuǎn)型的前期,，資本投入難以立即呈現(xiàn)在盈利端,，均需要一定回報(bào)周期。后續(xù)伴隨業(yè)務(wù)量逐漸增長(zhǎng),、規(guī)模效應(yīng)釋放,，前期成本不斷被攤薄，利潤(rùn)往往表現(xiàn)為逐漸增厚的過程,。

2023年最新的業(yè)績(jī)預(yù)告利潤(rùn)扭虧,，或顯示美年健康目前正步入收獲期。而觀察其估值,，當(dāng)下仍處于歷史相對(duì)底部,，因此未來估值或仍存想象空間。

同時(shí),，透過數(shù)字化轉(zhuǎn)型以來的整個(gè)公司運(yùn)營(yíng),，也可發(fā)現(xiàn)美年健康的精細(xì)化管理初見成效，后續(xù)盈利能力有望持續(xù)兌現(xiàn),。

華安證券的報(bào)告分析,，疫情結(jié)束以來體檢行業(yè)強(qiáng)勁復(fù)蘇，體檢需求特別是對(duì)慢性基礎(chǔ)病專項(xiàng)檢查和中高端健康管理的需求持續(xù)膨脹,，美年健康持續(xù)挖掘中高端客戶市場(chǎng),，進(jìn)入量?jī)r(jià)齊升的良性發(fā)展通道,。

此外，美年健康團(tuán)個(gè)檢業(yè)務(wù)體系協(xié)同發(fā)展,，通過建立閉環(huán)營(yíng)銷體系和強(qiáng)化政企大客引領(lǐng),，成功釋放團(tuán)體套餐業(yè)務(wù)和個(gè)檢專檢業(yè)務(wù)的協(xié)同增收潛力。持續(xù)探索創(chuàng)新業(yè)務(wù)也為其打造了差異化優(yōu)勢(shì)單品,。

而與潤(rùn)達(dá)醫(yī)療,、華為云合作打造健康管理AI機(jī)器人，被華安證券認(rèn)為可為美年健康打開新業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)曲線,。

跳出企業(yè)內(nèi)部視角,，著眼于行業(yè)，2024年開年以來,，《政府工作報(bào)告》首提“人工智能+”行動(dòng),，意味著我國(guó)正加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)，加快形成以人工智能為引擎的新質(zhì)生產(chǎn)力,；二級(jí)市場(chǎng)上“AI+醫(yī)療”頻頻引發(fā)關(guān)注熱潮,，機(jī)構(gòu)主流觀點(diǎn)亦認(rèn)為AI+醫(yī)療有望引領(lǐng)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)進(jìn)入發(fā)展新時(shí)代，并在中長(zhǎng)期看好老齡化受益資產(chǎn),。

美年健康適時(shí)升級(jí)戰(zhàn)略,，宣布“All in AI”，正切中行業(yè)發(fā)展的脈搏,，同時(shí)受益于提早布局,，又奠定了其自身的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

尤其在疫情過后,，體檢需求如期恢復(fù),，部分小型體檢公司退出市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化,，銀河證券觀點(diǎn)認(rèn)為,，行業(yè)已進(jìn)入依靠品質(zhì)提升來推動(dòng)價(jià)格上漲的良性循環(huán)周期。站在20周年新起點(diǎn),，美年健康有望迎來阿爾法,、貝塔機(jī)會(huì)并存的成長(zhǎng)窗口期。

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