據(jù)悉，今年4月15日,，美年健康A(chǔ)I應(yīng)用新產(chǎn)品——“健康小美”數(shù)智健管師開啟內(nèi)部試運行,。官方消息顯示，這是國內(nèi)首款健康管理AI機器人,。

通過這款產(chǎn)品,，用戶可以在上傳個人生活習慣、運動情況等信息后,，一鍵生成適配自己的健康管理計劃,；也可以基于個人健康數(shù)據(jù)、生活習慣,、家族病史等獲取專屬的體檢,、預(yù)防方案。簡單來說,，使用“健康小美”,，就相當于擁有了一位24小時在線、全年無休,、伴隨一生的金牌私人健康顧問,。

此前在今年1月，美年健康,、華為云,、潤達醫(yī)療三方宣布合作打造“健康小美”。其后美年健康與潤達醫(yī)療相繼收獲過漲停板,。而在3月18日的英偉達2024GTC大會上,，CEO黃仁勛認證“AI醫(yī)療”將成下一個黃金賽道，又在A股掀起一陣概念股漲停潮,。

實際上,，自2024年以來,，“AI+醫(yī)療”在A股市場上就一直熱度未減,。今年恰逢美年健康成立20周年，在新階段“All in AI”戰(zhàn)略下,，“健康小美”既是其20周歲的禮物,，也可視為其構(gòu)建AIGC新征程，打造大模型時代數(shù)字健康管理新范式的標桿產(chǎn)品,。

01. 20年新起點,，“All in AI”

三年前，美年健康提出“All in 數(shù)字化”戰(zhàn)略,，至2024年已升級為“All in AI”——力爭從預(yù)防醫(yī)療賽道的龍頭企業(yè)升級為全方位全生命周期數(shù)智健康管理引領(lǐng)者,。這其中，“健康小美”的研發(fā)上線是重要組成部分,。

這一產(chǎn)品不僅限于通過大數(shù)據(jù)分析,、數(shù)字孿生等技術(shù)，為用戶提供個性化體檢,、健康管理方案,，以及預(yù)測潛在的健康問題、提供解決方案,；還可輔助醫(yī)生進行疾病診斷,，提高診斷效率；同時還將持續(xù)關(guān)注,、引進先進的健康科技,，如可穿戴設(shè)備、無創(chuàng)檢測技術(shù)等,，將其應(yīng)用到健康管理中,，提高服務(wù)的科技含量和人文關(guān)懷。

“健康小美”上線可看作美年健康“All in AI”戰(zhàn)略的關(guān)鍵節(jié)點,。而回顧其20年的發(fā)展歷程,，可發(fā)現(xiàn)其構(gòu)建AIGC大模型在轉(zhuǎn)型之初就是錨定的。

美年健康成立于2004年,，自成立至2018年以前，專注于基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)與市場教育,，并在2018年完成對中國內(nèi)地的全覆蓋,，建立起“美年健康”“慈銘”“奧亞”“美兆”四大品牌矩陣，在商業(yè)模式上實現(xiàn)了從傳統(tǒng)單一向多層次健康管理體系的轉(zhuǎn)變,。

也是在2018年前后,，美年健康開始著手運用大數(shù)據(jù)和人工智能技術(shù)在疾病早篩領(lǐng)域開發(fā)創(chuàng)新，依靠品質(zhì)和數(shù)據(jù)驅(qū)動產(chǎn)品,、醫(yī)質(zhì)同步升級,。如其在2017年已有肺結(jié)節(jié)AI輔助診斷類應(yīng)用落地,，此后幾年又相繼推出眼底AI、乳腺超聲AI等應(yīng)用,，助力精準篩查,，降低漏診率，提高體檢質(zhì)量,。

至2020年,，美年健康提出打造全生命周期健康管理體系，由體檢診斷向打造貫穿檢前,、檢中,、檢后的服務(wù)閉環(huán)轉(zhuǎn)型。換句話說,，美年健康將自身市場空間由相對單一的體檢場景拓展到了覆蓋檢前,、檢中、檢后全生命周期的全部健康場景,。在這場由體檢龍頭向全流程健康服務(wù)引領(lǐng)者的轉(zhuǎn)型中,，扁鵲智能體檢管理系統(tǒng)的上線至關(guān)重要。

2022年,，美年健康正式上線扁鵲智能體檢管理SAAS云平臺,。該平臺可實現(xiàn)分時預(yù)約、快速登記,、智慧導診,、數(shù)據(jù)實時互通、樣本追蹤,、檢查類異常結(jié)果自動上報等功能,，全方位提升醫(yī)療質(zhì)量、客戶體驗,、院內(nèi)效能和分院管理,。

2023年，扁鵲系統(tǒng)在美年健康全國600余家體檢中心普遍實施,，極大提升了運營效率和客戶體驗,。

如果將美年健康比喻為一座超大型機場，那么扁鵲系統(tǒng)就可以形象地看作是機場的“大腦中樞”塔臺,，各航站樓日常運營,、航班調(diào)度以及上百架飛機進出港排隊、起降能夠井然有序,，都需要依賴塔臺的科學指揮,。而有了人工智能加持，扁鵲這座“塔臺”無需人力控場,，靠AI系統(tǒng)就能自動執(zhí)行預(yù)約,、登記,、導診等指令。

對于美年健康自身,，轉(zhuǎn)型全生命周期健康管理,，必然帶來業(yè)務(wù)量的增長和運營負荷的加大。扁鵲系統(tǒng)為其承接倍數(shù)式增長的任務(wù)量奠定了基礎(chǔ),。同時,，扁鵲系統(tǒng)也是美年健康數(shù)字化轉(zhuǎn)型的重要載體。后者陸續(xù)推出的如“健康小美”等助力醫(yī)療診斷,、健康管理的AI產(chǎn)品均在這一平臺內(nèi)落地,，服務(wù)廣大用戶。

而放眼全行業(yè),，大模型正成為拉動經(jīng)濟增長的戰(zhàn)略機會,，醫(yī)療行業(yè)迎來AI驅(qū)動的變革拐點。另一方面,，公立醫(yī)院資源趨于飽和,，健康體檢市場擴容、非公體檢市占率提升是長期趨勢,。

因此,，當下整個醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)也正期待有成功借助AI技術(shù)，實現(xiàn)診療效率提升,、普惠全民的樣本出現(xiàn),。

美年健康或有望提供一個可供參考的示范——在宣布與華為云和潤達醫(yī)療達成合作時，其表示“健康小美”將逐步推廣應(yīng)用至集團旗下600余家體檢中心,，有助于推動“數(shù)智醫(yī)療”在美年體系內(nèi)普及,，加速實現(xiàn)優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源普惠全民。

02. AI“明星陣容”聚焦3萬億大市場

2022年,，美年健康提出“三年打造新美年”的戰(zhàn)略目標,，數(shù)字化是關(guān)鍵之舉。2024年既是美年健康成立的20周年,，也是三年戰(zhàn)略目標的收官之年,。圍繞三年目標，美年健康也在近年加快了數(shù)字化轉(zhuǎn)型的步伐,。

今年1月,，其聯(lián)合華為云、潤達醫(yī)療打造的“健康小美”在三個月后火速上線,；參與主辦的第十二屆中國創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大賽AIGC醫(yī)療健康專業(yè)賽同樣在1月落幕。參與這項賽事,，美年健康得以擇優(yōu)遴選AIGC及大模型領(lǐng)域創(chuàng)新項目,，與優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)團隊及參賽隊伍合作推出更多AI產(chǎn)品,。

此前微軟研究院負責人彼得李曾在其著作中指出大模型在醫(yī)學健康領(lǐng)域面對的挑戰(zhàn)。打通技術(shù)研發(fā)到應(yīng)用落地,，其關(guān)鍵在于技術(shù)團隊能夠獲得足夠豐富的醫(yī)療健康相關(guān)語料庫與數(shù)據(jù)集,，并能在真實的業(yè)務(wù)環(huán)境中進行測試和優(yōu)化。

2024年初,，國家數(shù)據(jù)局發(fā)布實施“數(shù)據(jù)要素×”三年行動計劃,，也將醫(yī)療健康列為“數(shù)據(jù)要素×”計劃的重點領(lǐng)域，希望通過激活數(shù)據(jù)要素潛能,，有序釋放個人健康醫(yī)療數(shù)據(jù)價值,。

作為國內(nèi)預(yù)防醫(yī)學領(lǐng)域的頭部企業(yè)，美年健康構(gòu)建了一個涵蓋社會人口學,、健康史,、生活方式、體格檢查,、實驗室檢查以及影像學檢查等方面的龐大個人健康數(shù)據(jù)寶庫,。這恰為大模型在醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)落地提供了數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，也成為用戶實現(xiàn)慢性病管理,、個體化精準預(yù)防策略的關(guān)鍵入口,。

目前，每年在美年健康平臺內(nèi)進行體檢,、接受健管服務(wù)的用戶有將近3000萬人,，同時其旗下還有6萬多名專業(yè)醫(yī)護及管理人員。深耕醫(yī)療健康20年,，這部分數(shù)據(jù)和場景成為美年健康投身醫(yī)療大模型研發(fā)的優(yōu)勢資源,。

此外，基于2020年開啟的全生命周期轉(zhuǎn)型,，目前美年健康推出的業(yè)務(wù)覆蓋檢前,、檢中、檢后全流程,，這亦為其大模型應(yīng)用落地后的測試,、優(yōu)化提供了全面的訓練場景。

拉長時間線來看,，自提出三年目標以來,，“AI”一直是美年健康創(chuàng)新產(chǎn)品的首要標簽，上述資源優(yōu)勢也助力其在此前就已推出多個“AI單品”,，如肺結(jié)寧,、腦睿佳、AI冠脈鈣化積分檢測項目、AI-MDT多學科專家智能健管系統(tǒng)等,。

舉例而言,，肺健康篩查產(chǎn)品“肺結(jié)寧” 綜合七種肺癌自身抗體血液學檢測、影像e+回顧性肺結(jié)節(jié)深度分析報告,、肺健康服務(wù)包,、肺部惡性腫瘤保險，實現(xiàn)了肺結(jié)節(jié)全程化的閉環(huán)管理,。

這意味著,，“肺結(jié)寧”為客戶建立了從肺結(jié)節(jié)早篩，到肺結(jié)節(jié)早診,、隨訪管理,、肺癌診療干預(yù)、健康生活方式塑造的全鏈條深度,、遵循臨床標準的肺健康風險守護體系,。

反映到診斷效率上，2022年,，通過低劑量螺旋 CT 檢查發(fā)現(xiàn)的肺結(jié)節(jié),，針對納入樣本分析的917萬體檢者，結(jié)果顯示肺結(jié)節(jié)檢出率高達 55.9%,。這凸顯了“肺結(jié)寧”在早期發(fā)現(xiàn)和治療肺結(jié)節(jié)方面的重要作用,，通過這種全面的肺健康風險守護體系，可以更有效地推動肺癌的早期預(yù)防和治療,，減少因晚期肺癌導致的健康負擔和經(jīng)濟成本,。另如“腦睿佳”，其作為聚焦腦卒中與阿爾茨海默癥早篩的創(chuàng)新產(chǎn)品,，應(yīng)用影像AI分析技術(shù)和中國健康人群全年齡段全腦標準數(shù)據(jù)庫,，用于識別腦部發(fā)病早期的結(jié)構(gòu)性異常和功能性退化。

該產(chǎn)品同樣注重用戶檢后體驗,，為用戶提供全方位,、全流程的閉環(huán)服務(wù)。

據(jù)美年健康介紹,，該產(chǎn)品為全國第一款多維度腦健康風險智能評估產(chǎn)品,。

具體到應(yīng)用層面，截至去年底,，“腦睿佳”在美年健康分布在全國200多座城市的400余家分院落地,，2023年度完成腦健康檢查突破10萬人次，中高風險異常檢出率達14.14%,，腦健康風險年輕化趨勢明顯,，50歲以下大腦結(jié)構(gòu)異常檢出18.90%,，記憶相關(guān)海馬體異常檢出3.24%，腦衰老相關(guān)的腦白質(zhì)高信號異常檢出27.71%,。

這些創(chuàng)新產(chǎn)品不僅提升了診斷效率和客戶體驗,，也體現(xiàn)了美年健康獨有的科技標簽。

AI能為醫(yī)療進步帶來的助力早已被多類應(yīng)用驗證,。在疾病早期篩查階段，AI能夠通過分析大量影像數(shù)據(jù)識別微小異常變化,，實現(xiàn)對疾病的早期發(fā)現(xiàn)和預(yù)防,；在診斷階段，基于對海量影像數(shù)據(jù)的深度學習,，AI可輔助醫(yī)生發(fā)現(xiàn)病變的細微特征,，提高診斷準確率。

這也進一步推動著AI醫(yī)療的迅速發(fā)展,。相關(guān)市場統(tǒng)計顯示,，至2025年，國內(nèi)AI醫(yī)學影像市場規(guī)?；蜻_442億元,，年復(fù)合增長率達135%。而據(jù)艾瑞咨詢預(yù)測,，到2028年,，整體健康管理市場規(guī)模將突破30000億元，2023-2028年間年復(fù)合增長率達12.5%,。

換言之,，美年健康所在的行業(yè)在未來不到五年的時間內(nèi)，將迎來一個3萬億元的增量市場,。

反映到業(yè)績端,，美年健康2023年業(yè)績預(yù)告顯示，去年公司營收約在107.3億元–110.5億元,，同比增速約在25.75%–29.50%之間,。公司歸母凈利潤實現(xiàn)扭虧，盈利約在4.6億元-5.7億元,，同比實現(xiàn)約2倍增長,。華安證券一項報告提到，美年健康2023年成功扭虧得益于該公司堅持數(shù)字化運營與品質(zhì)驅(qū)動,，通過數(shù)字化信息化賦能,，醫(yī)療品質(zhì)得到提升，醫(yī)療質(zhì)量體系持續(xù)完善,，服務(wù)效率和客戶體驗滿意度雙高,。

03. 阿爾法、貝塔行情并存

在此之前，資本市場對美年健康的憂慮主要來自經(jīng)營虧損,，其公司股價也在較長時間內(nèi)歷經(jīng)數(shù)次下行與爬坡,。

但從利潤曲線來看，通常傳統(tǒng)行業(yè)開啟數(shù)字化轉(zhuǎn)型的前期,，資本投入難以立即呈現(xiàn)在盈利端,，均需要一定回報周期。后續(xù)伴隨業(yè)務(wù)量逐漸增長,、規(guī)模效應(yīng)釋放,，前期成本不斷被攤薄，利潤往往表現(xiàn)為逐漸增厚的過程,。

2023年最新的業(yè)績預(yù)告利潤扭虧,，或顯示美年健康目前正步入收獲期。而觀察其估值,，當下仍處于歷史相對底部,，因此未來估值或仍存想象空間。

同時,，透過數(shù)字化轉(zhuǎn)型以來的整個公司運營,，也可發(fā)現(xiàn)美年健康的精細化管理初見成效，后續(xù)盈利能力有望持續(xù)兌現(xiàn),。

華安證券的報告分析,，疫情結(jié)束以來體檢行業(yè)強勁復(fù)蘇，體檢需求特別是對慢性基礎(chǔ)病專項檢查和中高端健康管理的需求持續(xù)膨脹,，美年健康持續(xù)挖掘中高端客戶市場,，進入量價齊升的良性發(fā)展通道。

此外,，美年健康團個檢業(yè)務(wù)體系協(xié)同發(fā)展,，通過建立閉環(huán)營銷體系和強化政企大客引領(lǐng)，成功釋放團體套餐業(yè)務(wù)和個檢專檢業(yè)務(wù)的協(xié)同增收潛力,。持續(xù)探索創(chuàng)新業(yè)務(wù)也為其打造了差異化優(yōu)勢單品,。

而與潤達醫(yī)療、華為云合作打造健康管理AI機器人,，被華安證券認為可為美年健康打開新業(yè)績增長曲線,。

跳出企業(yè)內(nèi)部視角，著眼于行業(yè),，2024年開年以來,，《政府工作報告》首提“人工智能+”行動，意味著我國正加強頂層設(shè)計,，加快形成以人工智能為引擎的新質(zhì)生產(chǎn)力,；二級市場上“AI+醫(yī)療”頻頻引發(fā)關(guān)注熱潮,，機構(gòu)主流觀點亦認為AI+醫(yī)療有望引領(lǐng)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)進入發(fā)展新時代，并在中長期看好老齡化受益資產(chǎn),。

美年健康適時升級戰(zhàn)略,，宣布“All in AI”，正切中行業(yè)發(fā)展的脈搏,，同時受益于提早布局,，又奠定了其自身的先發(fā)優(yōu)勢。

尤其在疫情過后,，體檢需求如期恢復(fù),，部分小型體檢公司退出市場，競爭格局優(yōu)化,，銀河證券觀點認為，行業(yè)已進入依靠品質(zhì)提升來推動價格上漲的良性循環(huán)周期,。站在20周年新起點,，美年健康有望迎來阿爾法、貝塔機會并存的成長窗口期,。

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