2024年10月28日,，藥明康德披露前三季度業(yè)績報(bào)告,，營收、訂單等重要“指標(biāo)”增長普遍,，傳遞出醫(yī)藥行業(yè)復(fù)蘇的積極信號,。數(shù)據(jù)顯示，2024年第三季度,，藥明康德營收重回百億規(guī)模至104.61億元,，剔除特定商業(yè)化項(xiàng)目同比增長14.6%，其中化學(xué)業(yè)務(wù)的單季度收入78.8億元,，剔除新冠商業(yè)化項(xiàng)目后同比增長26.4%,。

更值得關(guān)注的是，藥明康德在手訂單量增速尤其驚人,，這意味著在未來很長一段時(shí)間里,，其增速還將持續(xù)兌現(xiàn)。

那么,，藥明康德是如何實(shí)現(xiàn)在不穩(wěn)定的外部環(huán)境下實(shí)現(xiàn)業(yè)績穩(wěn)健增長的呢,？

根據(jù)藥明康德今年在投資者開放日活動上引用的多組數(shù)據(jù)，2023年全球生物技術(shù)融資已經(jīng)恢復(fù)到新冠疫情前水平,，2024年上半年更是持續(xù)回暖,，同比增長63%，達(dá)到了近3年來的高值,。

融資之外,，通過藥物授權(quán)和并購等方式，大型公司也在積極尋求來自小型公司的機(jī)會,，擴(kuò)充自身管線,。

今年上半年，全球發(fā)生了多筆重大藥物授權(quán)交易,，包括賽諾菲與Novavax達(dá)成的5億美元首付款疫苗合作,、諾華與PeptiDream簽訂的1.8億美元首付款多肽藥物交易，等等,。而在企業(yè)并購方面,，Vertex以49億美元收購了Alpine Immune Sciences，吉利德科學(xué)也斥資43億美元收購了CymaBay Therapeutics,，這些雙贏交易都促進(jìn)了創(chuàng)新藥物研發(fā)和商業(yè)化的活力,。

深挖趨勢可以發(fā)現(xiàn)，這些重磅合作均來自于創(chuàng)新分子,。

全球知名的CPHI（世界原料藥博覽會）近期發(fā)布了一項(xiàng)針對280名產(chǎn)業(yè)高管的調(diào)查,，其中提到，2024年全球在研分子數(shù)約2.3萬個(gè),，2014-2024期間,，全球研發(fā)管線以每年約1000個(gè)的速度穩(wěn)定增長,，復(fù)合年增長率（CAGR）達(dá)7%。而43%的受訪高管認(rèn)為,，在生物制劑之外,，TIDES（主要以多肽及寡核苷酸為代表）是五年內(nèi)最具潛力的新分子類型——2023年，美國FDA批準(zhǔn)了7款TIDES療法,，創(chuàng)下過去5年新高,。

藥企的創(chuàng)新驅(qū)動也讓合作研發(fā)服務(wù)持續(xù)深入發(fā)展——過去十年里，以研發(fā)支出分布來看,，外部服務(wù)平臺的滲透率已逐漸增長至近50%,，且這一數(shù)字預(yù)計(jì)將在2033年達(dá)到約2/3。

在前沿的新分子領(lǐng)域,，如TIDES領(lǐng)域,，這一趨勢更加不可忽視。CPHI分析師指出,，隨著此類療法研發(fā)的持續(xù)升溫,，藥企及患者需求不斷增長，長期來看,，CXO在API制造方面的需求體量有巨大想象空間,，有膽量、且有能力建設(shè)產(chǎn)能的CXO更有可能迎來積極的回報(bào),。

藥明康德的財(cái)報(bào)已經(jīng)充分印證了上述CPHI分析師的判斷。立足同樣的行業(yè)周期,，當(dāng)許多公司才剛剛走出“后疫情時(shí)代”的疲軟,，藥明康德已經(jīng)憑借領(lǐng)先的新分子能力規(guī)模建設(shè)，持續(xù)兌現(xiàn)高“回報(bào)”,。

從三季報(bào)看,，藥明康德TIDES業(yè)務(wù)高速增長，前三季度同比增長71.0%,，預(yù)計(jì)全球收入增長將超過60%,。事實(shí)上，自2022年起,，藥明康德的TIDES業(yè)務(wù)已經(jīng)連續(xù)三年收入同比增長超過60%,。

更值得關(guān)注的是“代表未來”的在手訂單數(shù)。三季報(bào)顯示,，截至2024年9月底,，藥明康德在手訂單438.2億元，同比增長35.2%,，其中TIDES的在手訂單更是同比增長196%,，TIDES D&M（新藥開發(fā)與生產(chǎn)）服務(wù)的客戶數(shù)同比增長20%,，服務(wù)分子數(shù)量同比提升22%。

這意味著,，盡管面臨來自美國方面的不確定性,，全球藥企仍在不斷地向藥明康德“下訂單”。

之所以能夠贏得大量客戶,，與這家公司的TIDES能力規(guī)模建設(shè)分不開,。今年年初，藥明康德宣布位于常州與泰興的兩個(gè)基地的多肽生產(chǎn)車間正式投產(chǎn),，多肽固相合成釜總體積提升至32000升,，僅12個(gè)月內(nèi)就提升了20000升，至今年年底,，預(yù)計(jì)還將提升至41000升,。此外，在寡核苷酸方面,，藥明康德也已經(jīng)布局了20多條產(chǎn)線,，無論是布局開始的時(shí)間、投產(chǎn)的速度,，還是已建成的新分子產(chǎn)能,，都在全球范圍內(nèi)領(lǐng)先。

這一提前布局并不是“偶然”,。藥明康德一直在強(qiáng)調(diào)自身采用的是獨(dú)特的一體化CRDMO業(yè)務(wù)模式,，所謂CRDMO，看起來只比傳統(tǒng)CDMO多了個(gè)R（新藥發(fā)現(xiàn)和研究）,，但這讓這家公司有機(jī)會進(jìn)入產(chǎn)業(yè)的最上游,，感知最前沿的創(chuàng)新需求。

藥明康德在今年的投資者日開放日活動上介紹,，正是由于“R”端在多年前就捕捉到了TIDES類藥物的創(chuàng)新“風(fēng)口”,，公司從2011年就建立了多肽研究和測試能力；而通過對R,、D,、M環(huán)節(jié)的一體化整合，R端引入的項(xiàng)目在D端和M端能夠高效推進(jìn),，由此,，前沿的創(chuàng)新需求可以被“后端”業(yè)務(wù)盡早察覺。

更值得關(guān)注的是,，藥明康德的“R”端引流仍在增長,。根據(jù)三季報(bào)數(shù)字，CRDMO漏斗的最前端，即“R”端,，藥明康德在過去十二個(gè)月里為客戶成功合成并交付超過45萬個(gè)新化合物,，同比增長7%。

全球來看,，R端的研發(fā)投入相較后端稍顯乏力,，原因是早期研究投入大，但成功率低,，相較于后期投入存在更大的不確定性,。而藥明康德正以其CRDMO模式網(wǎng)羅“確定性”，其逆勢增長的R端新化合物中或許已經(jīng)隱藏著下一個(gè)“風(fēng)口”,，這些療法不僅有引領(lǐng)技術(shù)創(chuàng)新的潛力,，更重要的是能夠?yàn)橛行枨蟮幕颊邘ハＭ?/p>

沒有一家企業(yè)可以在發(fā)展進(jìn)程中一帆風(fēng)順，但藥明康德無懼周期波動,，堅(jiān)定長期戰(zhàn)略,，以前瞻性的眼光洞見趨勢，并在挑戰(zhàn)中積極調(diào)整舉措,，最終以強(qiáng)大的適應(yīng)力和韌性保持長期穩(wěn)健的發(fā)展,。