2024年10月28日,，藥明康德披露前三季度業(yè)績報告，營收,、訂單等重要“指標(biāo)”增長普遍,，傳遞出醫(yī)藥行業(yè)復(fù)蘇的積極信號。數(shù)據(jù)顯示，2024年第三季度,，藥明康德營收重回百億規(guī)模至104.61億元,，剔除特定商業(yè)化項目同比增長14.6%，其中化學(xué)業(yè)務(wù)的單季度收入78.8億元,，剔除新冠商業(yè)化項目后同比增長26.4%,。

更值得關(guān)注的是，藥明康德在手訂單量增速尤其驚人,，這意味著在未來很長一段時間里,，其增速還將持續(xù)兌現(xiàn)。

那么,，藥明康德是如何實現(xiàn)在不穩(wěn)定的外部環(huán)境下實現(xiàn)業(yè)績穩(wěn)健增長的呢,？

根據(jù)藥明康德今年在投資者開放日活動上引用的多組數(shù)據(jù),，2023年全球生物技術(shù)融資已經(jīng)恢復(fù)到新冠疫情前水平,，2024年上半年更是持續(xù)回暖，同比增長63%,，達到了近3年來的高值,。

融資之外，通過藥物授權(quán)和并購等方式,，大型公司也在積極尋求來自小型公司的機會,，擴充自身管線。

今年上半年,，全球發(fā)生了多筆重大藥物授權(quán)交易,，包括賽諾菲與Novavax達成的5億美元首付款疫苗合作、諾華與PeptiDream簽訂的1.8億美元首付款多肽藥物交易,，等等,。而在企業(yè)并購方面，Vertex以49億美元收購了Alpine Immune Sciences,，吉利德科學(xué)也斥資43億美元收購了CymaBay Therapeutics,，這些雙贏交易都促進了創(chuàng)新藥物研發(fā)和商業(yè)化的活力。

深挖趨勢可以發(fā)現(xiàn),，這些重磅合作均來自于創(chuàng)新分子,。

全球知名的CPHI（世界原料藥博覽會）近期發(fā)布了一項針對280名產(chǎn)業(yè)高管的調(diào)查，其中提到,，2024年全球在研分子數(shù)約2.3萬個,，2014-2024期間，全球研發(fā)管線以每年約1000個的速度穩(wěn)定增長,，復(fù)合年增長率（CAGR）達7%,。而43%的受訪高管認為，在生物制劑之外，TIDES（主要以多肽及寡核苷酸為代表）是五年內(nèi)最具潛力的新分子類型——2023年,，美國FDA批準(zhǔn)了7款TIDES療法,，創(chuàng)下過去5年新高。

藥企的創(chuàng)新驅(qū)動也讓合作研發(fā)服務(wù)持續(xù)深入發(fā)展——過去十年里,，以研發(fā)支出分布來看,，外部服務(wù)平臺的滲透率已逐漸增長至近50%，且這一數(shù)字預(yù)計將在2033年達到約2/3,。

在前沿的新分子領(lǐng)域,，如TIDES領(lǐng)域，這一趨勢更加不可忽視,。CPHI分析師指出,，隨著此類療法研發(fā)的持續(xù)升溫，藥企及患者需求不斷增長,，長期來看,，CXO在API制造方面的需求體量有巨大想象空間，有膽量,、且有能力建設(shè)產(chǎn)能的CXO更有可能迎來積極的回報,。

藥明康德的財報已經(jīng)充分印證了上述CPHI分析師的判斷。立足同樣的行業(yè)周期,，當(dāng)許多公司才剛剛走出“后疫情時代”的疲軟,，藥明康德已經(jīng)憑借領(lǐng)先的新分子能力規(guī)模建設(shè)，持續(xù)兌現(xiàn)高“回報”,。

從三季報看,，藥明康德TIDES業(yè)務(wù)高速增長，前三季度同比增長71.0%,，預(yù)計全球收入增長將超過60%,。事實上，自2022年起,，藥明康德的TIDES業(yè)務(wù)已經(jīng)連續(xù)三年收入同比增長超過60%,。

更值得關(guān)注的是“代表未來”的在手訂單數(shù)。三季報顯示,，截至2024年9月底,，藥明康德在手訂單438.2億元，同比增長35.2%,，其中TIDES的在手訂單更是同比增長196%,，TIDES D&M（新藥開發(fā)與生產(chǎn)）服務(wù)的客戶數(shù)同比增長20%，服務(wù)分子數(shù)量同比提升22%,。

這意味著,，盡管面臨來自美國方面的不確定性,，全球藥企仍在不斷地向藥明康德“下訂單”。

之所以能夠贏得大量客戶,，與這家公司的TIDES能力規(guī)模建設(shè)分不開,。今年年初，藥明康德宣布位于常州與泰興的兩個基地的多肽生產(chǎn)車間正式投產(chǎn),，多肽固相合成釜總體積提升至32000升,，僅12個月內(nèi)就提升了20000升，至今年年底,，預(yù)計還將提升至41000升,。此外，在寡核苷酸方面,，藥明康德也已經(jīng)布局了20多條產(chǎn)線,，無論是布局開始的時間、投產(chǎn)的速度,，還是已建成的新分子產(chǎn)能,，都在全球范圍內(nèi)領(lǐng)先。

這一提前布局并不是“偶然”,。藥明康德一直在強調(diào)自身采用的是獨特的一體化CRDMO業(yè)務(wù)模式,，所謂CRDMO,，看起來只比傳統(tǒng)CDMO多了個R（新藥發(fā)現(xiàn)和研究）,，但這讓這家公司有機會進入產(chǎn)業(yè)的最上游，感知最前沿的創(chuàng)新需求,。

藥明康德在今年的投資者日開放日活動上介紹,，正是由于“R”端在多年前就捕捉到了TIDES類藥物的創(chuàng)新“風(fēng)口”，公司從2011年就建立了多肽研究和測試能力,；而通過對R,、D、M環(huán)節(jié)的一體化整合,，R端引入的項目在D端和M端能夠高效推進,，由此，前沿的創(chuàng)新需求可以被“后端”業(yè)務(wù)盡早察覺,。

更值得關(guān)注的是,，藥明康德的“R”端引流仍在增長。根據(jù)三季報數(shù)字,，CRDMO漏斗的最前端,，即“R”端，藥明康德在過去十二個月里為客戶成功合成并交付超過45萬個新化合物,，同比增長7%,。

全球來看,，R端的研發(fā)投入相較后端稍顯乏力，原因是早期研究投入大,，但成功率低,，相較于后期投入存在更大的不確定性。而藥明康德正以其CRDMO模式網(wǎng)羅“確定性”,，其逆勢增長的R端新化合物中或許已經(jīng)隱藏著下一個“風(fēng)口”,，這些療法不僅有引領(lǐng)技術(shù)創(chuàng)新的潛力，更重要的是能夠為有需求的患者帶去希望,。

沒有一家企業(yè)可以在發(fā)展進程中一帆風(fēng)順,，但藥明康德無懼周期波動，堅定長期戰(zhàn)略,，以前瞻性的眼光洞見趨勢,，并在挑戰(zhàn)中積極調(diào)整舉措，最終以強大的適應(yīng)力和韌性保持長期穩(wěn)健的發(fā)展,。