當(dāng)前,，券商板塊估值處于歷史低位，在政策推動行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的趨勢下,，機構(gòu)投資者對券商的調(diào)研活動密集進行,，對板塊內(nèi)相關(guān)公司的關(guān)注度顯著提升，截至5月21日,，本月已有約10家券商接受了眾多機構(gòu)投資者的調(diào)研,。整體來看，券商投行及財富管理等主責(zé)主業(yè)的發(fā)展情況,，如何提升投資者回報,，以及是否有外延式擴張計劃都成為機構(gòu)投資者關(guān)注度較高的問題。

重點聚焦投行,、財富管理等

主責(zé)主業(yè)發(fā)展

在政策推動行業(yè)聚焦主責(zé)主業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的趨勢下,，越來越多的機構(gòu)投資者開始關(guān)注券商板塊相關(guān)公司的經(jīng)營發(fā)展情況。僅5月份以來,，就有包括國信證券,、紅塔證券、長江證券,、廣發(fā)證券,、申萬宏源等約10家券商接受機構(gòu)投資者調(diào)研，其中紅塔證券和國信證券均已被調(diào)研兩次,。

新“國九條”明確提出,，“引導(dǎo)行業(yè)機構(gòu)樹立正確經(jīng)營理念，處理好功能性和盈利性關(guān)系”“推動行業(yè)機構(gòu)加強投行能力和財富管理能力建設(shè)”,。在聚焦主責(zé)主業(yè)的發(fā)展趨勢下,，在機構(gòu)投資者對券商的調(diào)研過程中，投行業(yè)務(wù)及財富管理轉(zhuǎn)型情況被重點關(guān)注,。

其中,，在證券行業(yè)2023年及2024年第一季度投行業(yè)務(wù)收入顯著承壓的背景下,，投行業(yè)務(wù)未來的發(fā)展情況成為券商本次接受機構(gòu)投資者調(diào)研的“必答題”。

“在‘強監(jiān)管,、防風(fēng)險,、促高質(zhì)量發(fā)展’的監(jiān)管環(huán)境下，投行業(yè)務(wù)迎來新發(fā)展階段,?！鄙耆f宏源表示，公司將帶領(lǐng)投行團隊繼續(xù)強化政治意識,、合規(guī)意識,、全局意識，積極服務(wù)國家戰(zhàn)略,，助力實體經(jīng)濟發(fā)展,，加強對“重大戰(zhàn)略、重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)”的業(yè)務(wù)布局和投入,，穩(wěn)固公司在北交所,、并購重組、金融債,、公司債等領(lǐng)域的優(yōu)勢地位,，完善“區(qū)域+行業(yè)+產(chǎn)品”矩陣，積極構(gòu)建大投行生態(tài)圈,。國信證券也表示,，投行業(yè)務(wù)將繼續(xù)鞏固重點行業(yè)、重點區(qū)域布局,，全面推行“投行+投資+投研”業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略,。

當(dāng)前，北交所成為券商戰(zhàn)略布局新陣地,，“北交所920代碼第一股”萬達軸承也于5月21日啟動打新,，不少公司均在加速布局相關(guān)業(yè)務(wù)。第一創(chuàng)業(yè)表示,，公司全資子公司一創(chuàng)投行將IPO業(yè)務(wù)作為核心業(yè)務(wù)之一,，并把北交所業(yè)務(wù)作為重點突破方向，將公司前中后臺資源向北交所傾斜,，重點把控項目執(zhí)行質(zhì)量,。同時，通過“區(qū)域聚焦,、行業(yè)聚焦”戰(zhàn)略,，不斷加強優(yōu)質(zhì)新三板企業(yè)的積累，重點關(guān)注戰(zhàn)略新興行業(yè)及專精特新中小企業(yè),，為進一步強化北交所業(yè)務(wù)布局做好項目儲備,。

在積極踐行金融為民理念的背景下,，財富管理業(yè)務(wù)作為券商的主責(zé)主業(yè)，其轉(zhuǎn)型升級也是機構(gòu)投資者調(diào)研券商時繞不開的熱點話題,。

對于2024年財富管理業(yè)務(wù)增長的驅(qū)動策略,，招商證券表示，公司財富管理轉(zhuǎn)型以錨定做大客戶資產(chǎn)管理規(guī)模為目標(biāo),，今年財富管理業(yè)務(wù)仍會受市場周期性以及客戶投資體驗尚需修復(fù)等因素影響,，將以存量產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整與做大客戶增量為主要驅(qū)動力。

在調(diào)研中,，各家券商也透露了財富管理方面的獨特“打法”,。其中，國信證券將搶抓跨境理財通試點機遇,，加快布局,，更好地服務(wù)不同地區(qū)客戶的跨境理財需求，為南向通和北向通客戶提供專業(yè)化,、差異化,、個性化的投資選擇，助力財富管理業(yè)務(wù)提質(zhì)增效,。長城證券將以基礎(chǔ)戶提升、有效戶轉(zhuǎn)化為重要抓手,，打造ETF生態(tài),，大力發(fā)展券結(jié)模式，結(jié)合投顧服務(wù)做大金融產(chǎn)品代銷規(guī)模,。

在產(chǎn)品策略方面,，招商證券表示，今年一是加大對逆周期權(quán)益產(chǎn)品布局,，二是加大對ETF與券結(jié)產(chǎn)品的投入,，ETF有利于轉(zhuǎn)化交易型客戶為配置型客戶，有效擴大財富管理客戶基本盤,，券結(jié)產(chǎn)品有助于公司選擇優(yōu)秀管理人深度綁定,，也是今年財富管理業(yè)務(wù)的增長驅(qū)動力之一。

是否有兼并重組計劃

成“出場率”最高問題

“目前,，券商板塊估值和持倉均處于歷史底部,，和行業(yè)基本面鮮明錯配，存在較大修復(fù)空間,，板塊市凈率估值為1.22倍,，尚處于歷史底部。建議跟進政策邊際改善,、市場景氣兩大變量,，把握合并收購,、做強做優(yōu)主線，抓住板塊底部配置機會,?！闭猩套C券非銀金融行業(yè)首席分析師鄭積沙團隊分析道。

在政策推動證券行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的趨勢下,，并購重組是券商實現(xiàn)外延式發(fā)展的有效手段,，隨著“國聯(lián)證券+民生證券”的重組整合事項進入實質(zhì)階段，“浙商證券+國都證券”等多家券商的并購重組事項均有最新進展,?！笆欠裼屑娌⒅亟M的計劃”成為機構(gòu)投資者調(diào)研各大券商中“出場率”最高的問題。

國信證券,、山西證券,、西部證券、興業(yè)證券,、長城證券等多家券商均表示,，公司暫時沒有明確的相關(guān)計劃，未來如有相關(guān)情況將及時披露,。國信證券表示,，兼并收購是實現(xiàn)外延式發(fā)展的有效手段，公司將在時機恰當(dāng)時考慮兼并收購事宜,。目前,，公司暫無明確計劃。

值得關(guān)注的是,，投資者是資本市場之本,。當(dāng)前，現(xiàn)金分紅作為實現(xiàn)投資回報的重要形式,，是尊重和保護投資者權(quán)益的重要體現(xiàn),，多家券商也在調(diào)研中被問及如何安排分紅計劃。

其中,，長城證券董事會審議通過了提請股東大會授權(quán)進行中期利潤分配的議案,，接下來長城證券將穩(wěn)步推進相關(guān)工作，平衡好股東合理投資回報和公司可持續(xù)發(fā)展的關(guān)系,，將投資者利益放在更加突出位置,。方正證券也將在2024年上半年盈利的前提下，擬進行2024年中期現(xiàn)金分紅,，并簡化分紅程序,，申請股東大會授權(quán)董事會制定具體分紅方案，提升分紅時效性。西部證券董事會也審議通過了公司2024年中期分紅安排的提案,。