5月6日，“五一”假期之后的第一個交易日,，中國資產(chǎn)持續(xù)上漲趨勢,，A股、港股,、中概股聯(lián)袂上漲,。

其中，滬指漲1.16%,，創(chuàng)指漲1.98%,，恒生指數(shù)漲0.55%，恒生科技指數(shù)漲0.92%,。

事實上，“五一”假期期間,，中國資產(chǎn)已吹響上漲號角,，納斯達(dá)克金龍指數(shù)大漲8.47%、恒生指數(shù)漲4.01%,，恒生科技指數(shù)漲7.31%,。

對于此輪行情，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為,，這是一輪由資金驅(qū)動的行情,，尤其是受到外資看多,、做多中國資產(chǎn)的推動。

中國資產(chǎn)大漲

5月6日,，“五一”假期后的第一個交易日,，A股三大指數(shù)放量反彈，滬指漲1.16%,，深成指漲2%,，創(chuàng)指漲1.98%。

經(jīng)過兩個多月的反復(fù)震蕩,，A股在“五一”節(jié)前站上3100點之后正加速上攻,，各個板塊呈現(xiàn)出普漲的格局，從白酒,、醫(yī)藥等傳統(tǒng)消費板塊,，到新能源、科技板塊,，都出現(xiàn)了一定程度的回升,，市場賺錢效應(yīng)明顯提高。

港股近期表現(xiàn)更搶眼,，恒指已連續(xù)10個交易日上漲,。期間，恒生指數(shù)累計上漲13.88%,，恒生科技指數(shù)累計上漲21.15%,，是近一年來的最好表現(xiàn)。自今年1月底以來,，恒生指數(shù)從底部反彈已超過20%,，進(jìn)入技術(shù)性牛市。

而“五一”假期A股休市期間,，港股,、中概股也大幅上漲、領(lǐng)跑全球,。

其中,，恒生指數(shù)漲4.01%，恒生中國企業(yè)指數(shù)漲4.36%,，恒生科技指數(shù)漲7.31%,。而納斯達(dá)克金龍指數(shù)大漲8.47%，萬得中概股30指數(shù)更是暴漲10.63%,。中概股里的阿里巴巴,、拼多多、網(wǎng)易、京東,、百度上周累計漲幅分別高達(dá)7.65%,、8.41%、7.32%,、8.34%和12.82%,。

外資近期也大幅流入A股，做多中國,。

4月24日至5月6日,，6個交易日中，被視為“聰明錢”的北向資金已有5個交易日實現(xiàn)凈流入,。

其中,，4月26日，北向資金凈流入224.49億元,，創(chuàng)下單日凈流入規(guī)模歷史新高,；此外，4月29日凈流入108.92億元,；5月6日,，凈流入93.16億元。

今年以來,，截至5月6日,，北向資金凈流入A股已達(dá)837億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過2023年全年的437億元,。南向資金則出現(xiàn)了2186億港元的強(qiáng)勁買盤,。

高盛報告也顯示，對沖基金4月份對中國股票持倉有所增加,，總持倉規(guī)模增加至5.1%,，凈持倉規(guī)模增加至7.5%。不過,，對沖基金持倉水平仍接近5年來的低點,，這意味著未來對沖基金持倉還有較大的增長空間。

4月份,，對沖基金凈買入中國股票,，過去五個月中有四個月出現(xiàn)凈買入；中國境內(nèi)外股票總體被凈買入,，買入量是賣出量的5倍,。

“是的，中國交易回來了,！”高盛在最新的資金流動報告中表示，全面精準(zhǔn)有力的支持政策,、美中關(guān)系的改善和可預(yù)測性,，正在成為市場積極情緒的催化劑,。

美銀美林也表示，中國市場“最糟糕”的時期已經(jīng)過去,，中國股票是一個更便宜,、倉位輕、相關(guān)性低的對沖工具,。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍指出,，近期外資搶籌跡象明顯，外資流入進(jìn)一步推動市場回升,。今年以來外資加速流入A股市場,，相信下半年還會繼續(xù)流入A股和港股。

一位基金人士表示,，除外資之外,，內(nèi)資包括保險基金也在快速加倉港股和A股。這一輪顯然是由資金面推動的牛市行情,，外資先買入,，到了后半段內(nèi)地資金也開始流入。

為何做多中國,？

國內(nèi)外機(jī)構(gòu)普遍看多中國資產(chǎn),。

興業(yè)證券認(rèn)為，中國資產(chǎn)已兼具勝率和賠率,。

首先,，年初市場過度悲觀的預(yù)期，已在被經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),、政策發(fā)力逐步自低位糾偏,，這與2023年的節(jié)奏恰恰相反，也是興證證券今年反復(fù)強(qiáng)調(diào)“多頭思維”的重要原因,。

興證證券認(rèn)為,，當(dāng)前這種預(yù)期的修復(fù)、風(fēng)險偏好的回暖仍在繼續(xù):一方面,，4月政治局會議定調(diào)較為積極,，有望進(jìn)一步提振市場信心。另一方面,，4月制造業(yè)PMI“量穩(wěn)價升”,，指向中國名義經(jīng)濟(jì)有望繼續(xù)改善。因此,，海外市場對于中國經(jīng)濟(jì)的預(yù)期顯著修復(fù),。

其次，美、歐,、日等市場在經(jīng)歷去年以來的大幅上漲,、指數(shù)創(chuàng)歷史新高后，經(jīng)濟(jì)疲態(tài)逐步顯現(xiàn),、行情波動明顯加大,。與之相比，當(dāng)前仍處低位且經(jīng)濟(jì)與政策邊際改善的中國資產(chǎn),，成為更高性價比的選擇,。

平安證券分析，近期中國資產(chǎn)走強(qiáng)有多個原因:一是近一周美聯(lián)儲降息預(yù)期回升,。二是中國資產(chǎn)前期調(diào)整后,，估值具有吸引力、出現(xiàn)技術(shù)性反彈,。三是近期海外AI概念股和日本股市回調(diào),，中國資產(chǎn)受對沖需求驅(qū)動。四是中國證監(jiān)會發(fā)布5項資本市場對港合作措施,，提振市場信心,。五是中國企業(yè)的盈利前景改善。六是外資對于配置中國資產(chǎn)的情緒持續(xù)改善,。

而摩根士丹利基金則推斷近期A股和港股的聯(lián)袂上漲是資金回流導(dǎo)致,。

“前一周海外匯率波動加大，而港幣和人民幣相對穩(wěn)定,，匯率風(fēng)險小,，這導(dǎo)致此前流向亞洲其他市場的資金回流。因此過去一段時間A股及港股主要為資金驅(qū)動,?！蹦Ω康だ鸨硎尽?/p>

大摩分析師指出,，近期中國股票市場的反彈主要受到宏觀經(jīng)濟(jì)因素的影響,，特別是資金鏈背后的邏輯。其認(rèn)為,，從資金流向上,，可以觀察到，對沖基金主導(dǎo)了這次買入,，而不是零售投資者主導(dǎo),。

創(chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏鳳春指出，節(jié)前A股與港股的反彈,，被認(rèn)為是外資看好中國的開始,，理由可能是美聯(lián)儲改變降息節(jié)奏,、套利資金的擇時行為。

一位基金經(jīng)理表示,，這一輪中國資產(chǎn)的上漲主要還是資金面的驅(qū)動,，重點是外資，很多開放的對沖基金在做全球資產(chǎn)的再平衡,。從全球資本配置的角度來看，歐美日股市場均處于歷史頂部的位置,，估值高高在上,。而A股和港股則是全球估值洼地，所以一部分資金從歐美日市場獲利了結(jié),，流入到A股和港股,。

核心資產(chǎn)受青睞

Wind數(shù)據(jù)顯示，從申萬一級行業(yè)來看,，截至4月30日,，近一個月，北向資金主要加倉有色金屬,、銀行,、電力設(shè)備、醫(yī)藥生物,、非銀金融等板塊,。但近一周，北向資金凈流入有色金屬的資金,，由第1位降至第5位,。

個股來看，北向資金近期加倉集中在寧德時代,、招商銀行,、邁瑞醫(yī)療、立訊精密等白馬龍頭股,。

興證證券認(rèn)為,，外資入場，將與國內(nèi)各類機(jī)構(gòu)形成共振,，核心資產(chǎn)“集結(jié)號”已經(jīng)吹響,。其建議5月份重點關(guān)注食飲、電新,、光模塊,、電子板塊。

博時基金也指出,，近期A股市場風(fēng)格出現(xiàn)逆轉(zhuǎn),，大盤成長風(fēng)格強(qiáng)勢反彈,，港股中的互聯(lián)網(wǎng)科技等低估值的資產(chǎn)也強(qiáng)勢反彈，4月26日,，陸股通單日流入超過200億,，是近十年單日流入最大的一次，由此可見,，代表核心資產(chǎn)的權(quán)重股開始逐步得到外資的關(guān)注,。

楊德龍認(rèn)為，新國九條發(fā)布之后,，市場對于低估值,、高分紅率的股票情有獨鐘，白馬股上漲明顯,，而一些績差股,、題材股則出現(xiàn)了比較大的下跌。

楊德龍指出,，當(dāng)前無論A股還是港股,，均處于歷史底部區(qū)域，代表性指數(shù)估值非常低,，具有較大吸引力,，這也為投資者入市帶來了比較好的布局時機(jī)。而正是因為過去三年的下跌,，使得A股和港股的投資價值凸顯,，現(xiàn)在應(yīng)該是積極布局的時候。

一位公募基金經(jīng)理指出,，從五一期間港股的表現(xiàn)來看,，明顯已經(jīng)有一部分資金從紅利資產(chǎn)中撤出來，去追逐其他成長性更好的核心資產(chǎn),。不過,，其認(rèn)為，這種風(fēng)格未必會形成中長期趨勢,，一旦港股漲多了,，同時紅利資產(chǎn)超額又明顯下降，投資人很有可能再買回紅利資產(chǎn),?！耙驗榇蠹覍Ω酃刹皇翘貏e有信心，所以如果港股漲得多的話,，肯定還會做再平衡,。”

展望未來,，平安證券表示,，往后看,，中國資產(chǎn)的上漲速度可能減緩，但中國企業(yè)盈利能力,、外資配置中國資產(chǎn)的熱情修復(fù)等因素,，有望繼續(xù)支撐中國資產(chǎn)取得不俗表現(xiàn)。