自2015年藥政改革啟動(dòng)以來(lái),，中國(guó)生物醫(yī)藥行業(yè)步入了輝煌的黃金時(shí)代,，僅數(shù)年之間便取得了舉世矚目的輝煌成就,。然而,，自2021年下半年起，該行業(yè)的估值卻經(jīng)歷了顯著的回調(diào),，市場(chǎng)陷入了持續(xù)的低迷狀態(tài),。

當(dāng)前，眾多業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為,，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的“寒冬”尚未徹底退去,，“春天”的到來(lái)亦遙遙無(wú)期。審視醫(yī)藥行業(yè)現(xiàn)狀,，不難發(fā)現(xiàn),，一部分企業(yè)正深陷困境，苦苦思索脫身之策,；另一部分則已踏上撤離之路,，裁員潮波及管理層，重資產(chǎn)被剝離,，商業(yè)化產(chǎn)品也紛紛尋求授權(quán)轉(zhuǎn)讓,，生物技術(shù)公司正加速經(jīng)歷“出清”過(guò)程,。

與此同時(shí)，也有一部分企業(yè)選擇靜待時(shí)機(jī),，尋求被并購(gòu)的機(jī)遇,。據(jù)21世紀(jì)新健康研究院的不完全統(tǒng)計(jì)，2024年上半年,，全球生物醫(yī)藥行業(yè)共完成了34起并購(gòu)交易,，總金額超過(guò)619億美元。其中,，有18筆交易金額超過(guò)10億美元,，諾和諾德以165億美元收購(gòu)CDMO巨頭Catalent的交易更是引人注目。然而,，相較于去年輝瑞430億美元收購(gòu)ADC生物技術(shù)公司Seagen的壯舉,，今年的并購(gòu)市場(chǎng)似乎缺乏了那樣的巨型交易。

盡管如此,，仍不乏百濟(jì)神州,、恒瑞等企業(yè)在逆境中展現(xiàn)出頑強(qiáng)的生命力。它們?cè)诩铀俨季种袊?guó)市場(chǎng)的同時(shí),，也積極尋求市場(chǎng)機(jī)遇,，穩(wěn)步推進(jìn)國(guó)際化戰(zhàn)略。以百濟(jì)神州為例,，該公司在今年10月初高調(diào)宣布,，其PD-1抗癌藥物Tevimbra在獲得FDA批準(zhǔn)六個(gè)多月后，終于在美國(guó)正式上市,。Tevimbra在美國(guó)的定價(jià)遠(yuǎn)超國(guó)內(nèi)20倍,，這無(wú)疑為更多本土創(chuàng)新藥企的“出海”之路增添了信心,。

本土創(chuàng)新藥市場(chǎng)如今呈現(xiàn)出“一半是海水,，一半是火焰”的復(fù)雜局面，其真實(shí)狀況眾說(shuō)紛紜,，莫衷一是,。那么，當(dāng)前的醫(yī)藥“寒冬”是否已經(jīng)悄然退場(chǎng),？還是依然籠罩在市場(chǎng)周期的陰影之下,？醫(yī)藥行業(yè)的未來(lái)又將何去何從？對(duì)此,，摩根大通中國(guó)投資銀行聯(lián)席主管,、亞洲醫(yī)療健康投資銀行聯(lián)席主管劉伯偉在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者專訪時(shí)表示，雖然當(dāng)前的醫(yī)藥市場(chǎng)“寒冬”已有所緩解,，但市場(chǎng)的全面回暖仍需進(jìn)一步觀察,。

劉伯偉認(rèn)為:“相信大多數(shù)人都會(huì)認(rèn)同,，最艱難的時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去，這是市場(chǎng)整體態(tài)勢(shì)發(fā)出的積極信號(hào),?！彼韵愀凼袌?chǎng)最近發(fā)生的嘉和生物與億騰醫(yī)藥合并案為例，指出這是一起規(guī)模雖不大卻意義重大的反向收購(gòu)案例,，為行業(yè)帶來(lái)了久違的期待,。

“在過(guò)去兩年中，我們一直在尋找此類(lèi)項(xiàng)目的機(jī)會(huì),，”劉伯偉表示,，“而此次案例的成功實(shí)施，無(wú)疑為更多企業(yè)指明了方向,。我們期待未來(lái)能有更多企業(yè)踏上這一發(fā)展路徑,。”

“寒冬”中探索合并新徑

回顧往昔一年,，“資本寒冬”無(wú)疑成為了生物醫(yī)藥行業(yè)的顯著標(biāo)簽,。在此“寒冬”背景下，資本市場(chǎng)對(duì)生物醫(yī)藥行業(yè)的投融資態(tài)度愈發(fā)審慎,，企業(yè)融資環(huán)境顯著收緊,。

醫(yī)藥魔方InvestGo數(shù)據(jù)庫(kù)最新數(shù)據(jù)顯示，今年上半年,，中國(guó)醫(yī)療健康領(lǐng)域一級(jí)市場(chǎng)投融資事件共計(jì)630起,，同比下降27.8%，而融資總額雖達(dá)421.6億元人民幣,，卻也未能幸免于同比下降1.1%的命運(yùn),。

僅從數(shù)據(jù)層面審視，資本市場(chǎng)“寒冬”之說(shuō)依舊占據(jù)主流,，而何時(shí)能迎來(lái)“春暖花開(kāi)”則成為業(yè)界普遍關(guān)注的焦點(diǎn),。談及當(dāng)前資本市場(chǎng)態(tài)勢(shì)，劉伯偉指出,，盡管不同時(shí)間節(jié)點(diǎn)下的市場(chǎng)反饋或有相似之處，但細(xì)微之處卻蘊(yùn)含著不同的信息,。市場(chǎng)對(duì)于正面調(diào)整的渴望已久,，歷經(jīng)一年的漫長(zhǎng)等待，其期待之情溢于言表,。

“國(guó)慶假期前夕,，香港市場(chǎng)的熱烈反響如同冬日里的一縷暖陽(yáng)，每日攀升的態(tài)勢(shì)令人振奮不已,，市場(chǎng)信心也隨之水漲船高,。然而,，黃金周假期結(jié)束后，市場(chǎng)卻出現(xiàn)了預(yù)期之中的調(diào)整,?！眲⒉畟ト缡钦f(shuō)。

受美聯(lián)儲(chǔ)降息,、內(nèi)地政策紅利,、港股盈利能力持續(xù)增強(qiáng)以及上市公司回購(gòu)等多重因素驅(qū)動(dòng)，港股此前確實(shí)迎來(lái)了一波顯著的漲幅,。尤其是在國(guó)慶假期期間,，港股中的中概股更是表現(xiàn)搶眼，飆升幅度高達(dá)約20%,。然而,，國(guó)慶假期結(jié)束后，當(dāng)內(nèi)地市場(chǎng)重新開(kāi)盤(pán),，投資者們卻驚訝地發(fā)現(xiàn),，A股股市單日漲幅達(dá)到20%的現(xiàn)象極為罕見(jiàn)，往往觸及漲停板機(jī)制,。因此,，市場(chǎng)開(kāi)始進(jìn)行自我調(diào)整，部分投資者可能將目光投向A股市場(chǎng),，導(dǎo)致港股出現(xiàn)獲利回吐的現(xiàn)象,，市場(chǎng)波動(dòng)隨之加劇。

“此次中國(guó)股票市場(chǎng)的反彈同樣引起了眾多國(guó)際同仁的關(guān)注,。他們普遍認(rèn)為,，關(guān)鍵并不在于恒生指數(shù)或A股指數(shù)的具體漲幅，而在于政府向市場(chǎng)傳遞出的堅(jiān)定信號(hào)——即將經(jīng)濟(jì)置于至高無(wú)上的地位,。這一態(tài)度極大地提振了市場(chǎng)的信心,。”劉伯偉強(qiáng)調(diào)道,。

過(guò)去幾年間,，醫(yī)療健康板塊的繁榮曾助力眾多企業(yè)成功登陸香港股市。然而,，上市后的表現(xiàn)卻大相徑庭,。鑒于18A規(guī)則要求企業(yè)需有充足的營(yíng)運(yùn)資金以滿足至少12個(gè)月所需開(kāi)支的125%，而三年時(shí)光轉(zhuǎn)瞬即逝,，這些企業(yè)在市場(chǎng)低迷的影響下融資能力愈發(fā)受限,。

“在此背景下，企業(yè)之間的合并或收購(gòu)活動(dòng)顯得尤為迫切,。以往,，它們或許還有余力等待更好的時(shí)機(jī),，但如今資金已趨緊張，促使它們更加積極地尋求合并之路,?！眲⒉畟フJ(rèn)為，近期香港市場(chǎng)發(fā)生的一起雖規(guī)模不大卻意義深遠(yuǎn)的反向收購(gòu)案例為更多企業(yè)提供了寶貴的啟示和借鑒,。

實(shí)際上,，2024年原本有多家企業(yè)計(jì)劃在香港上市，卻因市場(chǎng)低迷而未能如愿,。而通過(guò)如嘉和等創(chuàng)新架構(gòu)的運(yùn)用,，企業(yè)得以反向?qū)崿F(xiàn)資產(chǎn)上市的目標(biāo)。當(dāng)然,，并非所有企業(yè)都能如愿以償,。在劉伯偉看來(lái)，企業(yè)規(guī)模的重要性不容忽視,。以香港房地產(chǎn)信托市場(chǎng)為例,，領(lǐng)展憑借其卓越的表現(xiàn)和高流通性吸引了大量投資者關(guān)注，從而實(shí)現(xiàn)了遠(yuǎn)超同行的估值,。這一案例清晰地揭示了交投量對(duì)估值的正面影響,。

將這一概念延伸至生物科技股領(lǐng)域我們不難發(fā)現(xiàn)許多生物科技股的流動(dòng)性并不理想。而通過(guò)前文提及的創(chuàng)新架構(gòu)企業(yè)不僅能夠?qū)①Y產(chǎn)注入現(xiàn)有公司,，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)上市,，還能通過(guò)增發(fā)股票等方式提升標(biāo)的流動(dòng)性并擴(kuò)大其市值。這一舉措無(wú)疑將對(duì)其未來(lái)的估值產(chǎn)生積極而深遠(yuǎn)的影響,。

“18A”反向收購(gòu)與市場(chǎng)波動(dòng)

嘉和生物與億騰醫(yī)藥的反向收購(gòu)案為多家biotech企業(yè)提供了模板,，預(yù)示著未來(lái)能有更多企業(yè)踏上這一發(fā)展路徑。

梳理嘉和生物的成長(zhǎng)路徑可以發(fā)現(xiàn),，該公司在上市時(shí)成功融資了巨額資金,，并隨后進(jìn)行了大刀闊斧的裁員，使得其現(xiàn)金儲(chǔ)備在18A生物科技企業(yè)中表現(xiàn)優(yōu)異,。而在過(guò)去幾年里,，眾多公司視其為理想的反向收購(gòu)目標(biāo)，紛紛接觸嘉和及其背后的主要股東高瓴資本,。

這也是由于18A生物科技企業(yè)起初盡管數(shù)量有限,，且受到疫情的部分影響，卻意外地吸引了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注,，市場(chǎng)表現(xiàn)極為亮眼，促使眾多生物科技公司積極籌備,，紛紛選擇港股或其他市場(chǎng)上市,。這一背景尤為關(guān)鍵,。

彼時(shí)，眾多公司手握豐富的研發(fā)管線,，市場(chǎng)對(duì)此充滿期待,。然而，隨著市場(chǎng)調(diào)整,，部分公司雖已做好充分準(zhǔn)備,，卻未能如愿上市，陷入了暫時(shí)的停滯,。此外,，眾多私募基金廣泛投資于多家企業(yè)，這些企業(yè)因此擁有了私募股東的背景,。

從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看,，第一年眾多企業(yè)成功上市，但隨后市場(chǎng)開(kāi)始調(diào)整,，盡管仍有企業(yè)上市,，但成功度已不如前。部分企業(yè)錯(cuò)過(guò)了最佳時(shí)機(jī),，但仍懷揣希望,，甚至出現(xiàn)了“親戚朋友”購(gòu)買(mǎi)的情況。前幾年,，盡管上市數(shù)量有所波動(dòng),，但總體仍保持一定水平。然而,，去年以來(lái),，上市數(shù)量明顯減少，且結(jié)果并不盡如人意,。特別是今年,，在排除近期兩周的情況后，上市數(shù)量更是顯著下降,，似乎“親戚朋友”的購(gòu)買(mǎi)力也已耗盡,。

劉伯偉表示，目前,，盡管市場(chǎng)是否迎來(lái)“春天”尚待觀察,，但至少已不再是“寒冬”。如今的投資人比以往更加專業(yè),，對(duì)生物科技板塊有了更深入的理解,。三四年前，或許只要涉足生物科技領(lǐng)域就能成功上市；但如今,，只有那些真正具備前景,、創(chuàng)新能力和國(guó)際化潛力的企業(yè)，才能贏得投資人的青睞,。因此,，對(duì)于生物科技企業(yè)而言，港股或其他融資渠道仍然是可行的選擇,。只不過(guò),，當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境與兩三年前甚至去年相比已大不相同。

“在當(dāng)前的18A市場(chǎng)中,，類(lèi)似嘉和這樣市值較低,、現(xiàn)金充裕但商業(yè)化能力有限的企業(yè)，未來(lái)仍有望成為反向收購(gòu)的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的,?！蹦Ω笸ㄍ顿Y銀行部中國(guó)醫(yī)療健康組執(zhí)行董事陳靈靈在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)也指出，然而,，面對(duì)資本市場(chǎng)的寒冬,，此前嘉和生物迅速做出了轉(zhuǎn)型決策，果斷裁減了商業(yè)化團(tuán)隊(duì),。這一決策在不利的市場(chǎng)環(huán)境下顯得尤為果斷和有魄力,。

當(dāng)前港股18A板塊內(nèi)，眾多生物醫(yī)藥企業(yè)雖市值偏低,，但其商業(yè)化潛力尚待評(píng)估,。特別是部分企業(yè)，除了嘉和生物選擇反向收購(gòu)尋生機(jī)之外,，德琪醫(yī)藥也開(kāi)始選擇與內(nèi)地的生物制藥公司翰森進(jìn)行商業(yè)化合作,。另外，包括和鉑醫(yī)藥在內(nèi)的企業(yè)也在選擇通過(guò)出售旗下資產(chǎn)以尋求外部資金接盤(pán),，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)盈利目標(biāo),。

“盈利既存在長(zhǎng)期性也包含短期性。并非說(shuō)銷(xiāo)售管線本身不對(duì),，實(shí)際上這是一個(gè)非常正確的策略,，特別是在特殊時(shí)期需要采取特殊行動(dòng)。然而,，這只是短期內(nèi)的解決方案,。若我遇到真正優(yōu)質(zhì)的機(jī)會(huì)，我會(huì)采取這樣的行動(dòng),，但它并不構(gòu)成一種可持續(xù)的商業(yè)模式,。我們不能僅依賴此作為運(yùn)營(yíng)模式,。”劉伯偉也指出,，從生物科技公司轉(zhuǎn)型為生物制藥公司并非易事,，而與國(guó)內(nèi)已經(jīng)擁有成熟銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)的生物制藥公司合作,，或許能更順暢地推進(jìn)CSO等合作事宜,。

中外藥企爭(zhēng)奪優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)

從當(dāng)前宏觀環(huán)境審視，中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)正步入挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存的階段,。眾多港股18A生物科技企業(yè),，歷經(jīng)長(zhǎng)達(dá)十二載的艱辛耕耘，盡管多款產(chǎn)品已步入三期臨床的沖刺階段,，卻仍未能如愿推出最終產(chǎn)品,，紛紛急于探尋市場(chǎng)的新出路。

在此背景下,，不少本土創(chuàng)新藥企將目光投向了跨國(guó)藥企,，夢(mèng)想成為下一個(gè)被阿斯利康溢價(jià)收購(gòu)的亙喜生物。自2023年底以來(lái),，跨國(guó)藥企與本土創(chuàng)新藥企之間的商務(wù)拓展合作持續(xù)升溫,，今年更是涌現(xiàn)出多個(gè)引人注目的合作項(xiàng)目。然而,，跨國(guó)藥企在挑選合作伙伴時(shí),，對(duì)標(biāo)的產(chǎn)品的評(píng)估極為嚴(yán)格，這使得提升雙方匹配度成為亟待解決的難題,。

作為中國(guó)金融證券業(yè)改革開(kāi)放的先驅(qū)之一,，李小加曾深刻指出:醫(yī)療健康企業(yè)的征途充滿荊棘，十家之中能脫穎而出的或許不過(guò)一二,，其余多因難以跨越FDA認(rèn)證的門(mén)檻而折戟,。當(dāng)前，市場(chǎng)上醫(yī)療健康企業(yè)林立,，導(dǎo)致部分產(chǎn)品最終以低價(jià)成交,，這一現(xiàn)象是否將演變?yōu)樾袠I(yè)趨勢(shì)？未來(lái),，是否會(huì)有更多接盤(pán)者挺身而出,？

劉伯偉，在見(jiàn)證眾多醫(yī)療健康企業(yè)興衰更替后,，直言不諱地指出:自18A政策問(wèn)世以來(lái),，生物科技的潛在風(fēng)險(xiǎn)便已顯露無(wú)遺。當(dāng)前行業(yè)的困境,，正是生物科技與醫(yī)療健康領(lǐng)域,，尤其是研發(fā)型企業(yè)的真實(shí)寫(xiě)照,，其道路之坎坷，不言而喻,。誠(chéng)然,，成功案例比比皆是，但我們也應(yīng)看到,，無(wú)數(shù)科學(xué)家傾盡心血投入新藥研發(fā),，卻往往因種種原因未能如愿獲得監(jiān)管機(jī)構(gòu)的認(rèn)可。

“正是基于這樣的背景,，大量資金涌入該領(lǐng)域,，催生了眾多研發(fā)項(xiàng)目?！眲⒉畟ミM(jìn)一步分析道,，“然而，并非所有項(xiàng)目都能順利推進(jìn),，部分項(xiàng)目因資金,、技術(shù)或市場(chǎng)等因素難以為繼，最終只能尋求轉(zhuǎn)讓,。這直接導(dǎo)致市場(chǎng)上供應(yīng)增加,，形成供過(guò)于求的局面?！痹谶@種情況下,，企業(yè)試圖將手中的項(xiàng)目或資產(chǎn)出售給外資企業(yè)時(shí)，往往面臨價(jià)格上的壓力,。

盡管如此,，跨國(guó)藥企仍在積極尋找并篩選高質(zhì)量的標(biāo)的。陳靈靈認(rèn)為,，跨國(guó)藥企收購(gòu)本土創(chuàng)新藥企的趨勢(shì)將持續(xù)下去,。從項(xiàng)目管線來(lái)看，ADC在港股市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼,，而近期百利天恒宣布的境外發(fā)行H股計(jì)劃也表明,，ADC公司在港股依然受到投資者的青睞。但跨國(guó)藥企的收購(gòu)策略與重點(diǎn)將隨其投資組合戰(zhàn)略的變化而調(diào)整,。

中國(guó)公司手中握有眾多令跨國(guó)藥企垂涎的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),。然而，這些資產(chǎn)的快速變現(xiàn)往往也伴隨著一定的不確定性,。去年以來(lái),，除了ADC外，GLP-1小分子減肥藥,、小核酸等領(lǐng)域也備受關(guān)注,。而今年初,，TCE(T細(xì)胞銜接器)雙抗技術(shù)的迅速崛起更是推動(dòng)了中外多起B(yǎng)D交易的達(dá)成，如默沙東以7億美元現(xiàn)金首付款,、最高達(dá)6億美元的里程碑付款收購(gòu)上海同潤(rùn)醫(yī)藥開(kāi)發(fā)的雙抗CN201全球權(quán)利等案例,。

TCE技術(shù)的突然火爆源于一篇在《Nature》上發(fā)表的關(guān)于雙抗靶點(diǎn)免疫作用的論文。該論文直接推動(dòng)了該靶點(diǎn)從血液瘤藥物向自身免疫藥物領(lǐng)域的拓展,，并引發(fā)了MNC的爭(zhēng)相收購(gòu),。這些收購(gòu)不僅限于腫瘤領(lǐng)域，因?yàn)樵擃I(lǐng)域已高度競(jìng)爭(zhēng)且前景有限,?？鐕?guó)藥企更看重的是前期積累的數(shù)據(jù)和藥物的安全性指標(biāo)。例如,，默沙東在血液瘤領(lǐng)域完成的100多例病人研究展現(xiàn)了其出色的安全性，為藥物創(chuàng)新提供了有力支持,。

因此,，本土藥企要想獲得跨國(guó)藥企的青睞，必須在科學(xué)和臨床上做到扎實(shí),，提供令人信服的臨床數(shù)據(jù),；同時(shí)，還要具備將國(guó)內(nèi)臨床數(shù)據(jù)快速應(yīng)用于國(guó)際市場(chǎng)的能力,。在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中,，這些都是至關(guān)重要的因素。

如何激勵(lì)醫(yī)藥創(chuàng)新持續(xù),？

在生物醫(yī)藥領(lǐng)域,，存在“雙十定律”的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，即新藥研發(fā)往往需要超過(guò)10年的時(shí)間和10億美元的成本,，其商業(yè)化之路更是漫長(zhǎng)且不確定,。面對(duì)這樣的困境，License out和被跨國(guó)大藥企溢價(jià)收購(gòu)等策略正逐漸成為我國(guó)創(chuàng)新藥企的新出路,。

從宏觀視角來(lái)看,，為了支持本土創(chuàng)新藥企的生存與發(fā)展，國(guó)家近年來(lái)不斷出臺(tái)政策,，積極扶持創(chuàng)新藥管線的研發(fā),。特別是今年初，“創(chuàng)新藥”首次被寫(xiě)入政府工作報(bào)告,，成為全國(guó)兩會(huì)熱議的焦點(diǎn),，預(yù)示著對(duì)創(chuàng)新藥全方位、全鏈條的政策支持將進(jìn)一步加強(qiáng),。

在政策推動(dòng)下,，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議通過(guò)了《全鏈條支持創(chuàng)新藥發(fā)展實(shí)施方案》,。該方案強(qiáng)調(diào)，發(fā)展創(chuàng)新藥不僅關(guān)乎醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,，更關(guān)系到人民的健康福祉,。為此，需要全鏈條強(qiáng)化政策保障,，統(tǒng)籌運(yùn)用價(jià)格管理,、醫(yī)保支付、商業(yè)保險(xiǎn),、藥品配備使用,、投融資等多種政策手段，優(yōu)化審評(píng)審批和醫(yī)療機(jī)構(gòu)考核機(jī)制,，共同推動(dòng)創(chuàng)新藥的突破發(fā)展,。

當(dāng)前，業(yè)界普遍期待能夠聽(tīng)到更多真知灼見(jiàn),，以明確哪些政策能夠真正助力國(guó)內(nèi)生物醫(yī)藥企業(yè)渡過(guò)難關(guān),，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。

在陳靈靈看來(lái),，醫(yī)保是激勵(lì)創(chuàng)新藥公司持續(xù)創(chuàng)新的關(guān)鍵,。在退出層面，必須為他們提供充分的動(dòng)力,，以推動(dòng)其不斷突破,。

“美國(guó)生物醫(yī)藥之所以能打造出卓越的生態(tài)系統(tǒng)，正是基于其龐大的市場(chǎng)規(guī)模,。創(chuàng)新藥領(lǐng)域本身具有長(zhǎng)期性,、高投入和高不確定性的特點(diǎn)，因此,，若最終定價(jià)過(guò)低,，將嚴(yán)重壓縮企業(yè)的盈利空間，對(duì)前期的巨大投入造成沉重打擊,?！标愳`靈認(rèn)為，企業(yè)的目標(biāo)在于實(shí)現(xiàn)收入,、盈利和利潤(rùn)增長(zhǎng),，而非僅限于研發(fā)或慈善事業(yè)。若價(jià)格設(shè)定得過(guò)于低廉,，消費(fèi)者或病患未必能真正受益,，因?yàn)椴糠值蛢r(jià)藥物可能在原料選用或生產(chǎn)過(guò)程中存在質(zhì)量隱患，這并非一個(gè)可持續(xù)的良性循環(huán),。

劉伯偉也指出,，從另一角度審視,，美國(guó)創(chuàng)新藥領(lǐng)域的顯著成功得益于其獨(dú)特的整體策略。在美國(guó),，盡管醫(yī)生和藥品收費(fèi)高昂,，但民眾普遍享有醫(yī)療保險(xiǎn)，這促使保險(xiǎn)公司成為費(fèi)用的主要承擔(dān)者,。盡管醫(yī)療服務(wù)與藥品費(fèi)用高企,，但這種模式卻有效激發(fā)了企業(yè)的研發(fā)熱情，因?yàn)槌晒Φ男滤幠軌驇?lái)豐厚的回報(bào),。這種以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向的發(fā)展模式,，正是美國(guó)醫(yī)療健康行業(yè)的核心所在。

然而,，我國(guó)的情況與美國(guó)截然不同,。“我們并未采用類(lèi)似的醫(yī)療保險(xiǎn)系統(tǒng),，而是致力于實(shí)現(xiàn)醫(yī)療服務(wù)的普及化,，確保廣大民眾都能負(fù)擔(dān)得起。這兩種理念在本質(zhì)上存在顯著差異,。”劉伯偉強(qiáng)調(diào),，即便投入巨資進(jìn)行研發(fā),，企業(yè)最終仍需追求盈利。這也是我國(guó)醫(yī)療行業(yè)面臨諸多挑戰(zhàn)與“寒冬”的重要原因之一,。

如此,，如何平衡醫(yī)療服務(wù)的普及性與成本控制，成為了企業(yè)亟待解決的難題,。如何在確保提供廣泛而優(yōu)質(zhì)的醫(yī)療服務(wù)的同時(shí),，有效控制成本？這是產(chǎn)業(yè)共同面臨的巨大挑戰(zhàn),。

劉伯偉進(jìn)一步指出,，為了應(yīng)對(duì)這一挑戰(zhàn)，應(yīng)積極擁抱AI,、大數(shù)據(jù),、新科技等工具，以提升研發(fā)效率和精準(zhǔn)度,。在創(chuàng)新藥研發(fā)過(guò)程中,，通過(guò)更高效的資源配置和更精準(zhǔn)的研發(fā)策略，實(shí)現(xiàn)更好的研發(fā)效果和更高的利潤(rùn)回報(bào),。這不僅是未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì),，更是產(chǎn)業(yè)需要深入探索與解決的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題,。