今年以來,，我國廣義貨幣供應(yīng)量（M2）和人民幣存款呈現(xiàn)較快增長態(tài)勢,。人民銀行數(shù)據(jù)顯示,，4月末,，M2,、人民幣存款余額均同比增長12.4%,，分別較上年同期高1.9個和2個百分點,。

　　有觀點認為,，貨幣供應(yīng)量增速與經(jīng)濟增速相背離容易產(chǎn)生資金空轉(zhuǎn)或流動性淤積等問題,。對此,，專家表示,，M2和存款增長受多重因素綜合影響，應(yīng)全面合理地看待其與實體經(jīng)濟運行的關(guān)系,。

　　貨幣政策充分發(fā)力

　　專家表示,，要從理論和實踐兩方面看待M2和人民幣存款的增長。

　　一方面,，理論上,，中長期內(nèi)，貨幣和存款的增長主要受經(jīng)濟發(fā)展和貨幣化進程帶動,。一是經(jīng)濟增長驅(qū)動,。過去十年（2013年-2022年）名義GDP年均增速為8.8%，同期M2年均增速為10.6%,，M2增速與名義GDP增速基本匹配并略高1-2個百分點,，合理滿足了實體經(jīng)濟發(fā)展的貨幣需求。二是轉(zhuǎn)軌階段的貨幣化需求,。過去我國貨幣增長受金融深化過程的貨幣化影響,，除GDP增長外，資產(chǎn)價格的大幅變化也吸納了貨幣的增長,，使得通脹水平能夠基本保持穩(wěn)定,。

　　同時，從橫向?qū)Ρ瓤?，各國自身?jīng)濟特點對貨幣及存款增長也有影響,。我國以間接融資為主的融資結(jié)構(gòu)和居民習(xí)慣儲蓄存款，使得貨幣和存款需求較其他經(jīng)濟體更大,。統(tǒng)計口徑方面,，歐美對存款納入M2統(tǒng)計有金額或期限方面要求，我國則沒有類似限制,，M2口徑相對較大,。

　　另一方面，實踐中,，搞好跨周期調(diào)節(jié)的要求更加明確,，近期M2和存款的較快增長很大程度是宏觀政策適度發(fā)力、市場主體行為變化的體現(xiàn),。從宏觀政策看,，去年以來，逆周期調(diào)節(jié)力度加大,，穩(wěn)增長一攬子政策陸續(xù)實施,，貨幣政策充分發(fā)力，配套資金先行到位，相應(yīng)表現(xiàn)為金融數(shù)據(jù)領(lǐng)先于經(jīng)濟數(shù)據(jù),。同時,，今年以來實體經(jīng)濟的生產(chǎn)流通傳導(dǎo)、消費需求等恢復(fù)仍有時滯,，經(jīng)濟循環(huán)阻滯摩擦未消,，也導(dǎo)致貨幣流通速度降低，市場主體的貨幣持有量和預(yù)防性儲蓄存款上升,。

　　具體而言,，人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾分析，穩(wěn)健貨幣政策注重從供給側(cè)發(fā)力,，去年以來支持穩(wěn)增長力度持續(xù)加大,，供給端見效較快,。但實體經(jīng)濟生產(chǎn),、分配、流通,、消費等環(huán)節(jié)的政策效應(yīng)傳導(dǎo)有一個過程,，疫情反復(fù)擾動也使企業(yè)和居民信心偏弱，作用于需求端存有時滯,。

　　在植信投資研究院首席經(jīng)濟學(xué)家連平看來,，當(dāng)前貨幣供應(yīng)量處于較高水平，且政策通過寬貨幣推動寬信用的效果顯著,。貨幣政策要想對物價產(chǎn)生影響,，需要有實際的需求連接以帶動貨幣流向相關(guān)消費領(lǐng)域。

　　搞好跨周期調(diào)節(jié)

　　市場普遍認為,，從中長期看,，經(jīng)濟平穩(wěn)增長、物價穩(wěn)定是檢驗貨幣增長是否合理的標準和關(guān)鍵,。近年來,，我國貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速與名義經(jīng)濟增速保持基本匹配，實現(xiàn)了較快增長和較低通脹的優(yōu)化組合,。

　　數(shù)據(jù)顯示,，過去十年，我國實際GDP年均增速為6.2%,，CPI年均漲幅在2%左右,。

　　專家分析，近期M2增速與通脹和經(jīng)濟增速間存在一定缺口,，主要是政策效果顯現(xiàn),、需求恢復(fù)存有時滯所致。未來隨著疫情影響進一步消退、市場預(yù)期持續(xù)好轉(zhuǎn),、經(jīng)濟加快恢復(fù),，居民的消費和投資意愿回升，前期積累的預(yù)防性儲蓄有望逐步釋放,，有利于M2和存款平穩(wěn)增長,。

　　從人民銀行公布的4月金融數(shù)據(jù)可以看到，3-4月住戶存款同比多增額較1-2月已明顯收窄,，4月末M2增速也已較2月末高點回落0.5個百分點,。

　　招商證券銀行業(yè)首席分析師廖志明表示，2022年年中以來,，在7400億元基建資本金投放及政策性銀行信貸額度調(diào)增8000億元等政策帶動下,，企業(yè)信貸大幅放量，帶動M2增速走高,?！爱?dāng)前M2增速或已見頂，預(yù)計后續(xù)將有所回落,?！彼f。

　　連平表示,，隨著金融支持效果進一步顯現(xiàn),，微觀主體信心得到提振，經(jīng)濟持續(xù)恢復(fù)帶動就業(yè)狀況的改善和消費場景的增多,，可能推動核心CPI和PPI漲幅逐步回升,。

　　中國證券報記者了解到，下階段,，人民銀行將繼續(xù)按照黨中央,、國務(wù)院部署，精準有力實施穩(wěn)健的貨幣政策,，搞好跨周期調(diào)節(jié),，兼顧短期和長期、經(jīng)濟增長和物價穩(wěn)定,、內(nèi)部均衡和外部均衡,，保持連續(xù)性、穩(wěn)定性,、可持續(xù)性,，既著力支持擴大內(nèi)需，為實體經(jīng)濟提供有力支持,，又堅持總量適度,、節(jié)奏平穩(wěn),，保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速與名義經(jīng)濟增速基本匹配，鞏固拓展經(jīng)濟向好勢頭,，更好服務(wù)中國式現(xiàn)代化,。