◎記者 邱德坤

　　5月7日下午,，廣州市公安局黃埔區(qū)分局發(fā)布通告稱，因涉嫌非法吸收公眾存款,，雪松控股集團(tuán)有限公司（下稱“雪松控股”）下屬廣東圓方投資有限公司（下稱“圓方投資”）等已被立案查處,。

　　上海證券報(bào)記者注意到，上述立案查處早有預(yù)兆,，此前雪松控股董事陳暉已經(jīng)失聯(lián)。此次,，公安機(jī)關(guān)對(duì)主要犯罪嫌疑人張某等人,，采取了刑事強(qiáng)制措施。

　　雪松控股此前曾一度入選《財(cái)富》世界500強(qiáng),，并入主了2家A股公司――齊翔騰達(dá)和*ST雪發(fā),。如今，雪松控股深陷流動(dòng)性危機(jī),，不僅從世界500強(qiáng)中出局,，也讓旗下2家A股公司的業(yè)務(wù)發(fā)展受到牽連，并且齊翔騰達(dá)即將易主給山東國資,。

　　警方敦促涉案人員配合調(diào)查

　　天眼查顯示,，圓方投資成立于2016年11月29日，系雪松控股全資子公司,，實(shí)控人為張勁,，并且經(jīng)營團(tuán)隊(duì)中并無張姓成員。此次被公安機(jī)關(guān)采取刑事強(qiáng)制措施的張某,，有消息稱正是雪松控股實(shí)控人張勁,。

　　雪松控股官網(wǎng)顯示,，張勁最近一次公開露面是在2022年9月30日。彼時(shí),，張勁主持召開雪松控股當(dāng)年三季度工作會(huì)議,，通報(bào)雪松控股的資產(chǎn)重組和債務(wù)化解進(jìn)展，以及下階段重點(diǎn)工作等,。

　　記者注意到,，此前已有多名雪松控股的重要成員失聯(lián)。齊翔騰達(dá)于2023年4月13日公告稱,，近日,，公司工作人員多次通過電話、微信等方式與公司董事陳暉聯(lián)系,，均無法與其本人取得聯(lián)系,。

　　陳暉是雪松控股的重要成員之一，不僅任職雪松控股,、雪松實(shí)業(yè)董事,，而且在雪松文旅、雪松互聯(lián)網(wǎng)小貸等多家公司擔(dān)任董事,、監(jiān)事等職務(wù),。齊翔騰達(dá)表示，公司已向陳暉工作單位聯(lián)系詢問現(xiàn)狀,，目前尚未收到陳暉工作單位回復(fù),，無法確定其失聯(lián)的具體原因。

　　廣州市公安局黃埔區(qū)分局稱,，公安機(jī)關(guān)已依法提取相關(guān)涉案數(shù)據(jù),，委托專業(yè)機(jī)構(gòu)獨(dú)立鑒定和司法審計(jì)，對(duì)涉案相關(guān)資產(chǎn)予以查封,、扣押,、凍結(jié)。公安機(jī)關(guān)敦促涉案公司相關(guān)責(zé)任人員主動(dòng)配合調(diào)查,，積極退繳違法所得,，主動(dòng)投案、退贓退賠,、認(rèn)罪悔罪人員可以依法從輕處罰,。

　　雪松控股爆雷早有跡象

　　張勁于1997年在廣州創(chuàng)立雪松控股，以貿(mào)易融資起家,，涉獵領(lǐng)域包括大宗商品,、供應(yīng)鏈、化工產(chǎn)業(yè),、房地產(chǎn)等,。2015年,，公司營收為593億元，2016年升至1570億元,，躍居廣州民企第一,。

　　2017年，雪松控股迎來高光時(shí)刻,，營收規(guī)模高速增長(zhǎng)至2210億元,，2018年躋身“世界500強(qiáng)”，此后連續(xù)4年上榜,。與此同時(shí),，外界對(duì)雪松控股發(fā)展模式和風(fēng)險(xiǎn)的質(zhì)疑此起彼伏，并持續(xù)至今,。

　　業(yè)內(nèi)人士介紹,，雪松控股主要從事融資性貿(mào)易，即企業(yè)之間以貿(mào)易之名,、行拆借融資之實(shí),。由于部分貿(mào)易企業(yè)缺乏足夠資信，難以從金融機(jī)構(gòu)獲得融資,，通過與信用良好企業(yè)合作虛構(gòu)貿(mào)易周轉(zhuǎn),，并將與信用良好企業(yè)的交易票據(jù)用于融資，讓相關(guān)企業(yè)賬面營收和存貨大幅上升,。

　　雪松控股除了以上述方式從金融機(jī)構(gòu)獲取融資外,，還設(shè)立多家理財(cái)公司發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，底層資產(chǎn)則是其與供應(yīng)鏈貿(mào)易企業(yè)的“應(yīng)收賬款”,。

　　這種模式難以為繼,。自2022年1月起，雪松控股承認(rèn)無力支付理財(cái)產(chǎn)品利息,。此前有投資者向記者介紹，從2021年3月底開始,，雪松控股旗下雪松信托的長(zhǎng)青,、長(zhǎng)泰等多款產(chǎn)品陸續(xù)逾期，涉及近8000名投資者,，金額近200億元,。

　　多位投資者稱，雪松信托的項(xiàng)目投資,，包括借道金交所,、保理公司等項(xiàng)目，還涉及廣州舊改,、智慧城市等項(xiàng)目,。

　　2022年9月30日,，張勁在雪松控股三季度工作會(huì)議上表示，目前雪松控股的重點(diǎn)工作是資產(chǎn)重組和債務(wù)化解,，重中之重是理財(cái)產(chǎn)品兌付,，必須全力保障投資人權(quán)益，同時(shí)加強(qiáng)與投資人溝通,，搭建直接溝通的渠道,。

　　旗下A股公司受牽累

　　雪松控股城門失火，殃及池魚,，旗下A股公司齊翔騰達(dá),、*ST雪發(fā)自然受到牽累。

　　從控制能力來看,，雪松控股即將對(duì)齊翔騰達(dá)“放手”,，對(duì)*ST雪發(fā)的持股比例也在下降。其中,，2022年12月,，*ST雪發(fā)控股股東雪松文旅的一致行動(dòng)人廣州君凱，因理財(cái)合同糾紛未履行生效法律文書確定義務(wù),，被安信證券強(qiáng)制賣出導(dǎo)致被動(dòng)減持,。

　　在業(yè)務(wù)發(fā)展方面，雪松控股入主*ST雪發(fā)后引入供應(yīng)鏈業(yè)務(wù),，引發(fā)了多次爭(zhēng)議,。

　　2023年4月29日，*ST雪發(fā)公告稱,，擬對(duì)2020年度,、2021年度、2022年半年度等會(huì)計(jì)差錯(cuò)追溯調(diào)整,，主要為了更嚴(yán)謹(jǐn)?shù)貓?zhí)行新收入準(zhǔn)則,，對(duì)部分供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)收入的確認(rèn)方法由“總額法”更正為“凈額法”。

　　*ST雪發(fā)介紹,，公司在供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)中,，存在部分業(yè)務(wù)雖然負(fù)有向客戶提供商品的首要責(zé)任，也暫時(shí)性獲得商品法定所有權(quán),，但是獲得的商品法定所有權(quán)具有瞬時(shí)性,、過渡性特征。這表明公司可能未真正取得商品控制權(quán),，未完全承擔(dān)存貨風(fēng)險(xiǎn),，在該類業(yè)務(wù)中很可能屬于代理人。

　　記者注意到,，*ST雪發(fā)與前任審計(jì)機(jī)構(gòu)中興華會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）（下稱“中興華”）產(chǎn)生重大分歧,，正是因?yàn)楣?yīng)鏈業(yè)務(wù),。

　　2021年11月19日，滬深交易所針對(duì)“營業(yè)收入扣除”發(fā)布指南,。中興華認(rèn)定,，*ST雪發(fā)于2020年新增供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)，在此次交易所營收扣除指南范圍內(nèi),，要求公司針對(duì)供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)收入予以扣除,。不過，*ST雪發(fā)管理層在彼時(shí)有不同意見,，與中興華多輪溝通后仍有較大分歧,。