近日，智能學(xué)習(xí)設(shè)備和服務(wù)供應(yīng)商讀書(shū)郎（02385.HK）發(fā)布未經(jīng)審計(jì)的2022年財(cái)務(wù)業(yè)績(jī),。2022年?duì)I收6.05億元,，同比減少25.6%；凈利潤(rùn)520.9萬(wàn)元,，同比減少94%,。

讀書(shū)郎始創(chuàng)于1999年，2022年7月12日在港交所上市,，發(fā)行價(jià)7.6港元,，3月31日收盤(pán)價(jià)7.68港元。

讀書(shū)郎2022年業(yè)績(jī)失速?lài)?yán)重,，其2019年-2021年收入穩(wěn)健增長(zhǎng),，分別為6.7億元、7.34億元,、8.13億元,，2022年的收入水平已跌回三年之前。

讀書(shū)郎主營(yíng)業(yè)務(wù)為學(xué)生個(gè)人平板、智慧校園解決方案,、可穿戴產(chǎn)品,、其他產(chǎn)品、廣告及內(nèi)容授權(quán),。其營(yíng)收過(guò)于依賴(lài)學(xué)生個(gè)人平板,。目前，學(xué)生個(gè)人平板市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)正日趨白熱化,。

主營(yíng)業(yè)務(wù)大幅縮水

2022年讀書(shū)郎學(xué)生個(gè)人平板業(yè)務(wù)營(yíng)收5.22億元,，同比減少26%，收入占比86.3%,。

公告稱(chēng),，收入減少原因?yàn)槿ツ暌咔榉磸?fù)以及疫情管控趨嚴(yán)，供應(yīng)鏈和經(jīng)銷(xiāo)商業(yè)務(wù)受到一定程度的影響,，從而使學(xué)生個(gè)人平板銷(xiāo)售減少,。

讀書(shū)郎上市后，其學(xué)生平板遭質(zhì)疑稱(chēng)配置不高,。其售價(jià)超過(guò)5000元的旗艦機(jī)型C30,，搭載高通驍龍835處理器。資料顯示,，驍龍835是高通在2016年11月發(fā)布的處理器芯片,。相比之下，小米,、OPPO等品牌的消費(fèi)類(lèi)個(gè)人平板搭載了性能更好的驍龍860,、870處理器，售價(jià)僅是讀書(shū)郎C30的一半左右,。

今年2月,，讀書(shū)郎推出了新的旗艦機(jī)型F16，采用16寸護(hù)眼大屏,，并升級(jí)AI學(xué)習(xí)規(guī)劃師功能,，與C30處于同一價(jià)位。但業(yè)績(jī)公告并未披露F16的銷(xiāo)售情況,。

這款新的旗艦機(jī)型命名為F16,，這曾是讀書(shū)郎一款經(jīng)典的讀書(shū)機(jī)型號(hào)。在前AI時(shí)代,，讀書(shū)郎曾是與步步高,、小霸王齊名的數(shù)碼學(xué)習(xí)產(chǎn)品品牌。讀書(shū)郎是兒童學(xué)習(xí)機(jī)的先行者,，2004年就推出了點(diǎn)讀機(jī)和學(xué)生計(jì)算機(jī),，其英語(yǔ)點(diǎn)讀機(jī)比步步高早了整整兩年,。2011年推出第一款學(xué)生平板，此時(shí)距蘋(píng)果的iPad上市僅一年時(shí)間,。讀書(shū)郎這款新的機(jī)型,，或許寄托了管理層重振當(dāng)年風(fēng)采的希望。

學(xué)生個(gè)人平板市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈,。根據(jù)公開(kāi)信息，科大訊飛學(xué)習(xí)機(jī)收入2022年增長(zhǎng)53%,，希沃學(xué)習(xí)機(jī)收入2022年增長(zhǎng)150%,。

此外，新東方,、好未來(lái),、網(wǎng)易有道、高途,、愛(ài)學(xué)習(xí),、作業(yè)幫、松鼠AI,、掌門(mén)教育等教育公司都已進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng),。

讀書(shū)郎業(yè)績(jī)公告預(yù)計(jì)，2023年市場(chǎng)環(huán)境將有所改善,，消費(fèi)者支出將激增,。

第二增長(zhǎng)曲線不振

智慧校園解決方案是讀書(shū)郎的第二增長(zhǎng)點(diǎn)，但2022年?duì)I收僅1530萬(wàn)元,，同比減少35.1%,。收入占比從上年的2.9%降至2.5%。

公告稱(chēng),，原因?yàn)橐咔榉磸?fù),，推廣活動(dòng)遭推遲或取消，從而導(dǎo)致銷(xiāo)量減少,。

讀書(shū)郎的智慧校園解決方案此前主要是向中小學(xué)校銷(xiāo)售學(xué)習(xí)平板,，但受制于政府采購(gòu)政策，面向?qū)W校的個(gè)人學(xué)習(xí)平板市場(chǎng)狹窄,。

據(jù)讀書(shū)郎官網(wǎng)信息顯示,，目前讀書(shū)郎已豐富了產(chǎn)品線，推出了智能光電黑板,、智能班牌,、錄播產(chǎn)品、高拍儀,、護(hù)眼燈等硬件產(chǎn)品,。

但一方面，這些面向中小學(xué)校的硬件產(chǎn)品與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的產(chǎn)品高度同質(zhì)化，以智能光電黑板所處的交互智能平板賽道為例,，多份第三方咨詢(xún)報(bào)告顯示,，賽道前兩名企業(yè)的市場(chǎng)份額已高達(dá)約60%。另一方面,，面向中小學(xué)校的硬件產(chǎn)品市場(chǎng)2022年遭遇了罕見(jiàn)的困難,，洛圖科技（RUNTO）數(shù)據(jù)顯示，2022年中國(guó)大陸的教育交互智能平板出貨量下降26.6%,。

研發(fā)新一代智能硬件

讀書(shū)郎的可穿戴產(chǎn)品為智能手表,，2022年?duì)I收2700萬(wàn)元，同比減少49.7%,。公告稱(chēng),，原因?yàn)槿ツ暌咔榉磸?fù)以及疫情管控趨嚴(yán)，供應(yīng)鏈和經(jīng)銷(xiāo)商業(yè)務(wù)受到一定程度的影響,，從而使可穿戴產(chǎn)品銷(xiāo)售減少,。

讀書(shū)郎的智能手表業(yè)務(wù)持續(xù)萎縮。招股書(shū)顯示,，讀書(shū)郎智能手表的出貨量從2019年的38萬(wàn)臺(tái)減至2021年的18.8萬(wàn)臺(tái),，產(chǎn)能利用率從2019年的76.7%驟降至2021年的30.8%。

劇烈變動(dòng)的主要原因是,，一家大型電信運(yùn)營(yíng)商2019年采購(gòu)了價(jià)值6204萬(wàn)元的智能手表,，占當(dāng)年讀書(shū)郎總銷(xiāo)售額的9.3%，但2020年后這家運(yùn)營(yíng)商不再采購(gòu),。

招股書(shū)的解釋是這家運(yùn)營(yíng)商“調(diào)整了其經(jīng)銷(xiāo)策略,，以更加專(zhuān)注于5G賦能產(chǎn)品”，以至于讀書(shū)郎相應(yīng)調(diào)整策略,，減少現(xiàn)有型號(hào)產(chǎn)量并清倉(cāng),，加快開(kāi)發(fā)適應(yīng)5G環(huán)境的智能手表。

業(yè)績(jī)公告稱(chēng),，進(jìn)入2023年,，讀書(shū)郎正在開(kāi)發(fā)采用5G技術(shù)的設(shè)備，以迎接5G時(shí)代的到來(lái),。但2022年,，可穿戴產(chǎn)品的收入占比從上年的6.6%降至4.5%。

讀書(shū)郎的其他產(chǎn)品包括智能點(diǎn)讀筆,、智能掃讀筆,、智慧學(xué)習(xí)桌椅等。2022年?duì)I收2900萬(wàn)元,，同比增長(zhǎng)62.4%,，主要是因?yàn)樾峦瞥龅闹悄軖咦x筆,、智慧學(xué)習(xí)桌椅新產(chǎn)品銷(xiāo)量增加。

線上銷(xiāo)售收入提升

讀書(shū)郎仍主要依賴(lài)于線下銷(xiāo)售渠道,，2022年線下銷(xiāo)售收入占比達(dá)80.6%,。

專(zhuān)注于下沉市場(chǎng)，是讀書(shū)郎的鮮明特色,。其招股書(shū)寫(xiě)道,，讀書(shū)郎致力于構(gòu)建深度滲透的全國(guó)性經(jīng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)，尤其是進(jìn)入中國(guó)的三線及以下城市,。位于三線及以下城市的銷(xiāo)售點(diǎn)數(shù)目分別占2019年,、2020年及2021年銷(xiāo)售點(diǎn)總數(shù)的約68.6%、69.7%及70.9%,。

業(yè)績(jī)公告稱(chēng)，計(jì)劃推進(jìn)扁平化經(jīng)銷(xiāo)模式,，持續(xù)擴(kuò)大網(wǎng)絡(luò)地域覆蓋面并深化對(duì)更多低線城市的滲透,，以此加速經(jīng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)重整。

2022年,，讀書(shū)郎加強(qiáng)了自營(yíng)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的銷(xiāo)售力度,，收入占比從上年的3.7%提升至7.9%。此外,，線上經(jīng)銷(xiāo)商的收入占比從上年的9.2%提升至9.6%,。

但同時(shí)，由于線上銷(xiāo)售推廣力度加大,，為提升品牌知名度,、曝光率等導(dǎo)致廣告及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支增加。2022年讀書(shū)郎的銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用為9640萬(wàn)元,，同比增加32%,。