3 月 30 日晚,，TCL 科技 (000100.SZ) 發(fā)布 2022 年全年業(yè)績報告,。2022 年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入 1665.5 億元,，同比增長 1.8%,，凈利潤 17.9 億元，歸屬于上市公司股東凈利潤 2.6 億元,，經(jīng)營現(xiàn)金流凈額 184.3 億元,。

2022 年，受全球經(jīng)濟下行影響,，半導體顯示產(chǎn)業(yè)經(jīng)營業(yè)績短期承壓,。公司半導體顯示實現(xiàn)銷售面積 4275 萬平方米，同比增長 8.3%,，營業(yè)收入 657.2 億元,。進入 2023 年，伴隨全球經(jīng)濟回暖及居民消費熱情復蘇,，新一輪大尺寸換機潮加速啟動,，面板行業(yè)迎來上行周期。作為大尺寸龍頭的 TCL 科技業(yè)績有望迎來修復,，業(yè)務及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)彈性逐漸顯現(xiàn),。

供給端格局深度改善,，產(chǎn)業(yè)鏈庫存持續(xù)處于健康水平

2022 年,，半導體顯示產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷全球寒冬，受地緣沖突,、通貨膨脹等超預期因素沖擊,，終端需求大幅下滑，顯示產(chǎn)品價格跌至歷史低位,。根據(jù)群智咨詢預計,，2022 年整體的面板行業(yè)產(chǎn)值下滑約 27%。

產(chǎn)業(yè)下行促成行業(yè)格局進一步優(yōu)化,，面板廠商議價能力提升,。與此同時，為應對需求側(cè)超預期沖擊,，6 月以來龍頭面板廠商主動下調(diào)稼動率,，通過以銷定產(chǎn)推動行業(yè)供需關(guān)系重回健康水平。據(jù) CINNO 數(shù)據(jù)，全球面板廠稼動率在去年 9 月下降至 60% 以下的低點,。伴隨面板廠去庫存深化,，去年四季度以來頭部面板廠的庫存水位已降至 2 周以內(nèi)，品牌廠庫存也大幅回落,，全產(chǎn)業(yè)鏈庫存均維持在健康水位,。

2023 年以來，面板行業(yè)不斷釋放積極訊號,，伴隨面板去庫存的深化以及下游需求旺季到來,，頭部品牌廠商積極采購，市場信心進一步增強,，行業(yè)逐漸企穩(wěn)并進入恢復性發(fā)展趨勢,。

經(jīng)濟復蘇加速需求側(cè)換機周期啟動，面板行業(yè)景氣上行

大尺寸面板價格加速反彈 TCL 科技業(yè)績有望修復

在供需兩端趨勢向好的驅(qū)動下,，大尺寸面板價格迎來全面反彈。根據(jù)集邦咨詢公布的 3 月下旬數(shù)據(jù),，3 月顯示電視面板全尺寸調(diào)漲,，32、43,、55,、65 吋面板均價分別為 30、52,、88,、120 美元 / 片，漲幅分別為 3.4%,、4.0%,、6.0%、9.1%,。

可以看出,，55 吋以上大尺寸面板價格在本輪周期中的漲幅顯著高于中小尺寸面板,。這主要得益于大尺寸換機需求的推動,，以及當前大尺寸電視價格已處于歷史底部，進一步形成對下游需求的刺激,。伴隨銷售旺季的到來,，大尺寸面板價格的反彈速度更快、銷售邊際復蘇更顯著,。業(yè)內(nèi)多家機構(gòu)指出,，大尺寸業(yè)務占比高的面板龍頭,，將有望在這輪上行周期中直接受益、釋放更強的業(yè)務韌性,。

作為全球大尺寸面板龍頭,，TCL 科技旗下 TCL 華星在 LCD 大尺寸領域始終保持規(guī)模領先優(yōu)勢，大尺寸業(yè)務收入占比高達近 60%,。從市場份額上看,，TCL 華星 55 吋和 75 吋產(chǎn)品份額全球第一，65 吋產(chǎn)品份額全球第二,。同時,，受益于集中建廠的管理效率、良好的品牌客戶結(jié)構(gòu)以及高端產(chǎn)品份額的提升,，TCL 華星大尺寸業(yè)務具備顯著的相對競爭力,。伴隨大尺寸面板需求的增長及價格的快速反彈，公司盈利能力有望率先修復,。

從產(chǎn)能側(cè)來看,，華星光電是全球屈指可數(shù)的擁有 11 代線的面板廠商，其 t6 與 t7 兩條高世代線可實現(xiàn)經(jīng)濟切割 65 吋,、75 吋等大尺寸產(chǎn)品,，憑借高世代線所帶來的規(guī)模效應、成本優(yōu)勢與技術(shù)優(yōu)勢,，TCL 科技在大尺寸領域的市場份額還有望繼續(xù)提升,。

在大尺寸位居全球領先的基礎上，TCL 科技還持續(xù)發(fā)力中小尺寸領域,，加快從大尺寸顯示龍頭向全尺寸顯示領先企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級,。2022 年，定位于中尺寸 IT 和車載等業(yè)務的 t9 產(chǎn)線已投產(chǎn),，有望加速公司在 IT 和車載等高附加值領域的成長,，為未來業(yè)績增長提供強勁動力。

TCL 科技已形成圍繞半導體顯示與新能源光伏產(chǎn)業(yè)的深度布局,，未來將充分受益于半導體顯示產(chǎn)業(yè)的持續(xù)復蘇以及新能源光伏產(chǎn)業(yè)的高景氣發(fā)展,，增長確定性可期。