近日，大摩發(fā)布報(bào)告稱(chēng),，對(duì)AI PC的積極看法保持不變,，并認(rèn)為2024年AI PC普及率為2%的預(yù)測(cè)仍然不變,，到2028年這一數(shù)字將增長(zhǎng)到約65%,；同時(shí)，大摩就投資者最關(guān)注的AI PC行業(yè)五大問(wèn)題,，進(jìn)行了一一答復(fù),，聯(lián)想仍為其首推股票。

為什么我們需要一臺(tái)AI PC,？有哪些應(yīng)用場(chǎng)景,？

大摩稱(chēng)，在Computex展會(huì)上感受到了一些投資者對(duì)AI PC的失望,，他們表示沒(méi)有看到吸引人的應(yīng)用場(chǎng)景,，或者由于網(wǎng)絡(luò)不穩(wěn)定，Computex上的演示并沒(méi)有正常工作,。幸運(yùn)的是,，我們能夠體驗(yàn)新的Copilot+功能，如Recall,、Live Captions和Cocreator,，這些功能在我們最近的Computex報(bào)告焦點(diǎn)中有所提及,。我們可以清楚地看到這些功能中有些是有應(yīng)用場(chǎng)景的，其中Live Captions可能是最受歡迎的,，但這些功能并不是"必須具備"的,。

然而，大摩對(duì)AI PC的積極看法沒(méi)有改變,，因?yàn)椴⒉皇窃跔?zhēng)論由吸引人的AI PC應(yīng)用場(chǎng)景驅(qū)動(dòng)的顯著需求增長(zhǎng),，而是由軟件、硬件和半導(dǎo)體公司組合推動(dòng)的供應(yīng)驅(qū)動(dòng),，以提高AI PC的采用率,。因此，大摩認(rèn)為關(guān)于AI PC滲透率的預(yù)測(cè)2024年為2%,，到2028年上升到約65%仍然保持不變,，此前，大摩發(fā)布報(bào)告稱(chēng),，聯(lián)想為其首推股票,。

摩根士丹利最新觀點(diǎn)認(rèn)為，對(duì)AI PC的積極看法保持不變,，因?yàn)檫@并不是在爭(zhēng)論由吸引人的AIPC應(yīng)用場(chǎng)景驅(qū)動(dòng)的顯著需求上升,，而是由軟件、硬件和半導(dǎo)體公司組成的組合推動(dòng)的供應(yīng)驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng),，以提高AI PC的普及率,。因此，我們認(rèn)為到2024年AI PC普及率為2%的預(yù)測(cè)仍然不變,，到2028年這一數(shù)字將增長(zhǎng)到約65%,。

AI PC會(huì)先在消費(fèi)者市場(chǎng)還是商業(yè)市場(chǎng)普及？

摩根士丹利認(rèn)為,，隨著高通Snapdragon X Elite芯片的推出,，消費(fèi)者AI PC將首先看到一些普及，因?yàn)樗绕渌麃?lái)自AMD或Intel的AI PC芯片領(lǐng)先了幾個(gè)月,。由于高通的解決方案是新的,，企業(yè)客戶(hù)從當(dāng)前的x86架構(gòu)轉(zhuǎn)向ARM架構(gòu)將是一個(gè)艱難的過(guò)程，因?yàn)椴⒉皇敲總€(gè)程序都是原生支持ARM的,。因此,，企業(yè)客戶(hù)采用基于ARM的系統(tǒng)的門(mén)檻很高，但消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)基于ARM的系統(tǒng)的門(mén)檻較低,。根據(jù)反饋,，高通芯片的性能和電池壽命似乎足夠吸引消費(fèi)者進(jìn)行切換。

然而,，目前并沒(méi)有足夠吸引人的應(yīng)用場(chǎng)景來(lái)推動(dòng)大規(guī)模采用,，所以只有在消費(fèi)者的AI PC出現(xiàn)故障時(shí),，切換到高通系統(tǒng)的機(jī)會(huì)才可能出現(xiàn)。然而,，從中長(zhǎng)期來(lái)看,，隨著Windows 11升級(jí)周期的到來(lái)，摩根士丹利認(rèn)為企業(yè)領(lǐng)域?qū)⒃贏I PC采用方面超過(guò)消費(fèi)者領(lǐng)域,。

微軟是否在補(bǔ)貼AIPC,？

摩根史丹利稱(chēng)已經(jīng)與幾家PC OEM確認(rèn)，包括但不限于華碩和惠普,，微軟設(shè)立了一個(gè)營(yíng)銷(xiāo)基金來(lái)補(bǔ)貼配備超過(guò)40 TOPS NPU的AIPC,。這將有助于PC OEM和零售商更積極地推廣AI PC，預(yù)計(jì)無(wú)論AI PC的銷(xiāo)售情況如何,，這筆補(bǔ)貼都將被接受,，這對(duì)PC OEM來(lái)說(shuō)應(yīng)該是一個(gè)利好，并有助于在消費(fèi)者群體中提高Windows on ARM的知名度,。此外,，日益劇增的CPU競(jìng)爭(zhēng)也將是PC OEM的利好催化劑，因?yàn)檫@可能會(huì)推動(dòng)定價(jià)競(jìng)爭(zhēng),，或者導(dǎo)致CPU供應(yīng)商向PC OEM提供更多的激勵(lì)措施來(lái)推動(dòng)銷(xiāo)售,。

聯(lián)想ISG的盈利之路是怎樣的？

其ISG負(fù)責(zé)人的離職會(huì)影響其業(yè)績(jī)嗎,？2024年6月6日,，聯(lián)想發(fā)布聲明，宣布ISG負(fù)責(zé)人Kirk Skaugen離職,，并表示將立即開(kāi)始全球范圍內(nèi)尋找這一關(guān)鍵領(lǐng)導(dǎo)角色的繼任者,。Kirk Skaugen先生于2016年加入公司，當(dāng)時(shí)聯(lián)想從IBM收購(gòu)了x86服務(wù)器業(yè)務(wù),，并幫助聯(lián)想構(gòu)建和塑造了ISG業(yè)務(wù),，使其成為今天的全球業(yè)務(wù),。大摩認(rèn)為,，這并不影響ISG業(yè)務(wù)的基本面，ISG業(yè)務(wù)仍然有望在本財(cái)年下半年的某個(gè)時(shí)間點(diǎn)達(dá)到收支平衡水平,。ISG業(yè)務(wù)有著堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ),，隨著C2H24中AI服務(wù)器的增加和入門(mén)級(jí)服務(wù)器需求的改善，相信聯(lián)想將能夠繼續(xù)前行,。

在地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的背景下,，應(yīng)該如何看待聯(lián)想？

大摩認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)有限,，因?yàn)槁?lián)想是一家全球公司,。因此,，并不擔(dān)心這種風(fēng)險(xiǎn)，并認(rèn)為其IDG業(yè)務(wù)受到任何潛在影響的風(fēng)險(xiǎn)都很低,。在服務(wù)器方面,，公司正在確保其符合美國(guó)政府對(duì)AI服務(wù)器的規(guī)定，以便未來(lái)能夠從英偉達(dá),、AMD或英特爾等公司采購(gòu)高端GPU,。雖然其ISG業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)可能略高于PC業(yè)務(wù)，但這種風(fēng)險(xiǎn)并非是實(shí)質(zhì)性的,。

在2024年618購(gòu)物節(jié)期間,，聯(lián)想的在線銷(xiāo)售額超過(guò)了69億元人民幣。據(jù)京東數(shù)據(jù)顯示,，截至6月18日午夜,，聯(lián)想在筆記本、輕薄筆記本,、臺(tái)式機(jī),、游戲筆記本/臺(tái)式機(jī)、一體機(jī)電腦和服務(wù)器/工作站等15個(gè)類(lèi)別中領(lǐng)先,。聯(lián)想的lt;40TOPS AIPC在618促銷(xiāo)活動(dòng)中表現(xiàn)強(qiáng)勁,，這些產(chǎn)品結(jié)合了性能、靜音和節(jié)能體驗(yàn),，并提供了更好的計(jì)算支持,。

在京東618購(gòu)物節(jié)期間，4070系列游戲筆記本銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)超過(guò)200%,，PC以舊換新訂單的交易量同比增長(zhǎng)約100%,。據(jù)京東數(shù)據(jù)，截至6月18日23:59,，在618促銷(xiāo)活動(dòng)中,，聯(lián)想、華碩和ThinkPad在總筆記本和輕薄筆記本銷(xiāo)售額中位列前三,。在輕薄系列中,，聯(lián)想的小新15、華碩的Vivobook 14和ThinkBook SE是最受歡迎的產(chǎn)品,。在游戲筆記本方面,，除了聯(lián)想和華碩，中文機(jī)械革命成功躋身品牌前3,，聯(lián)想軍團(tuán)Y7000,、華碩TUF4、中文機(jī)械革命蛟龍16 PRO是最受歡迎的游戲筆記本產(chǎn)品。