作為國(guó)內(nèi)醫(yī)藥流通行業(yè)較早上市的企業(yè),，南京醫(yī)藥已在A股走過了27個(gè)年頭,，業(yè)績(jī)近十年來(lái)一直穩(wěn)步增長(zhǎng)。但2023年,，南京醫(yī)藥凈利的持續(xù)增長(zhǎng)被打破,，凈利小幅微降，出現(xiàn)了增收不增利的情況,。在凈利下滑背后,，北京商報(bào)記者注意到，公司毛利率再度下滑,，創(chuàng)下近七年新低,。此外，南京醫(yī)藥存貨周轉(zhuǎn)率自2015年起也呈現(xiàn)出整體下滑的趨勢(shì),。

增收不增利

2023年,，南京醫(yī)藥出現(xiàn)了增收不增利的情況。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,，2023年,，南京醫(yī)藥實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入約為535.9億元，同比增長(zhǎng)6.71%,；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤(rùn)約為5.78億元,，同比下降3%；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的扣非后凈利潤(rùn)約為5.76億元,，同比下降0.55%,。

值得一提的是，這是南京醫(yī)藥近十年來(lái)首度出現(xiàn)凈利下滑的情況,。資料顯示,，南京醫(yī)藥于1996年于滬市主板上市，公司目前的經(jīng)營(yíng)模式包括醫(yī)藥批發(fā),、醫(yī)藥零售,、醫(yī)藥“互聯(lián)網(wǎng)+”以及醫(yī)藥第三方物流服務(wù)。

南京醫(yī)藥表示，2022年,，公司子公司遼寧南藥民生康大醫(yī)藥有限公司完成破產(chǎn)清算及注銷登記,，公司對(duì)其無(wú)法收回的款項(xiàng)納稅調(diào)整影響所得稅費(fèi)用，增加2022年同期權(quán)益凈利潤(rùn)4419.09萬(wàn)元,，如剔除相關(guān)不可比因素,，權(quán)益凈利潤(rùn)同比增幅為4.78%。

細(xì)看南京醫(yī)藥利潤(rùn)表,，2023年,，公司期間費(fèi)用均出現(xiàn)了增長(zhǎng)，其中銷售費(fèi)用為11.73億元,，同比增長(zhǎng)1.34%,；管理費(fèi)用為5.17億元，同比增長(zhǎng)6.24%,；財(cái)務(wù)費(fèi)用為5.35億元,，同比增長(zhǎng)22.88%；研發(fā)費(fèi)用為3618.91萬(wàn)元,，同比增長(zhǎng)31.91%,。其中銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用的增加主要系公司職工費(fèi)用增長(zhǎng)所致,；財(cái)務(wù)費(fèi)用較上期增加主要系公司融資規(guī)模增長(zhǎng)及融資結(jié)構(gòu)調(diào)整所致,；研發(fā)費(fèi)用較上期增加主要系公司持續(xù)加大數(shù)字化轉(zhuǎn)型研發(fā)投入所致。

此外,，2023年,，南京醫(yī)藥投資收益較上年同期增加，信用減值損失較上年同期減少,。南京醫(yī)藥表示,，公司報(bào)告期投資收益較上期增加主要系公司本期不再開展資產(chǎn)支持票據(jù)業(yè)務(wù)所致；公司報(bào)告期信用減值損失較上期減少主要系公司加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理所致,。

毛利率創(chuàng)近七年新低

北京商報(bào)記者注意到,，南京醫(yī)藥毛利率呈下滑趨勢(shì)，2023年的毛利率水平近七年新低,。

東方財(cái)富顯示,，2017—2023年,，南京醫(yī)藥毛利率分別約為6.43%,、6.61%、6.61%,、6.36%,、6.51%、6.49%、6.18%,。

具體到各業(yè)務(wù)上,，2023年，南京醫(yī)藥四大業(yè)務(wù)中,，僅電商行業(yè)毛利率同比增加,，其他業(yè)務(wù)毛利率均出現(xiàn)不同程度下滑。

2023年,，南京醫(yī)藥主要營(yíng)收來(lái)自于批發(fā)業(yè),，該類業(yè)務(wù)是指公司從國(guó)內(nèi)外供貨商采購(gòu)產(chǎn)品，收到訂單后及時(shí)安排物流配送服務(wù),，協(xié)助開展市場(chǎng)服務(wù),。2023年，南京醫(yī)藥來(lái)自批發(fā)業(yè)的營(yíng)業(yè)收入約為507.26億元,，占比為94.66%,，毛利率為5.58%，同比下降0.28%,。

南京醫(yī)藥第二大業(yè)務(wù)來(lái)自于零售行業(yè),，2023年實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入約為23.28億元，占比為4.35%,，毛利率為14.68%,，同比下降2.24%。公司零售業(yè)務(wù)由社會(huì)零售藥房和特藥藥店組成,，截至報(bào)告期末,，公司擁有百信藥房等10家區(qū)域品牌連鎖機(jī)構(gòu)，零售門店合計(jì)550余家,。

此外,，南京醫(yī)藥來(lái)自于電商行業(yè)的營(yíng)業(yè)收入約為3.92億元，毛利率為13.9%,，同比增長(zhǎng)10.98%,；來(lái)自物流服務(wù)行業(yè)的營(yíng)業(yè)收入約為2615.33萬(wàn)元，毛利率為40.12%,，同比下降27.38%,。

分地區(qū)來(lái)看，南京醫(yī)藥來(lái)自各個(gè)地區(qū)的業(yè)務(wù)毛利率多出現(xiàn)不同程度的下滑,。其中僅安徽地區(qū)的業(yè)務(wù)毛利率出現(xiàn)同比增加,，增長(zhǎng)0.19個(gè)百分點(diǎn)；為公司帶來(lái)最多營(yíng)收的江蘇地區(qū),，毛利率同比下降0.48%,；來(lái)自福建,、湖北、其他地區(qū)的毛利率也均出現(xiàn)同比下滑,。

農(nóng)文旅產(chǎn)業(yè)振興研究院常務(wù)副院長(zhǎng)袁帥表示,，毛利率下降一方面可能影響公司的盈利能力，降低公司的利潤(rùn)水平,；另一方面,，也可能影響公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，使得公司在行業(yè)中處于不利地位,。因此,，公司需要密切關(guān)注毛利率的變化，并采取措施加以改善,。

存貨周轉(zhuǎn)率下滑

南京醫(yī)藥2023年存貨周轉(zhuǎn)率也出現(xiàn)明顯下滑,。

東方財(cái)富顯示，2023年,，南京醫(yī)藥存貨周轉(zhuǎn)率為8.679次,，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為41.48天；2022年,，南京醫(yī)藥存貨周轉(zhuǎn)率為9.114次,，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為39.5天。

而把時(shí)間再拉長(zhǎng),，2015年,，南京醫(yī)藥存貨周轉(zhuǎn)率為12.28次，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為29.32天,。2016—2021年,，公司存貨周轉(zhuǎn)率均處于9—11次之間。

截至2023年12月31日,，南京醫(yī)藥存貨賬面余額為57.98億元,，2019—2022年，公司存貨賬面余額逐年攀升,，分別為37.18億元,、40.65億元、45.18億元,、57.87億元,。

中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜表示，從存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)及存貨周轉(zhuǎn)率來(lái)看,，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)變多,、存貨周轉(zhuǎn)率下降說(shuō)明存貨周轉(zhuǎn)速度變慢，可能會(huì)存在一定的存貨壓力,。存貨壓力可能導(dǎo)致企業(yè)資金占用較高,，影響資金周轉(zhuǎn)及運(yùn)營(yíng)效率。

柏文喜表示,，相關(guān)企業(yè)可以根據(jù)市場(chǎng)需求和銷售預(yù)測(cè),，合理安排生產(chǎn)計(jì)劃，避免過度生產(chǎn)和庫(kù)存積壓,。同時(shí),，可以提升產(chǎn)品質(zhì)量和創(chuàng)新能力，提高產(chǎn)品在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力,，促進(jìn)銷售,。

南京醫(yī)藥表示，公司將在聚焦主業(yè)及充分發(fā)揮南京醫(yī)藥既有核心競(jìng)爭(zhēng)力的基礎(chǔ)上,，主動(dòng)融入“健康中國(guó)”發(fā)展戰(zhàn)略,，立足大健康產(chǎn)業(yè)，形成“價(jià)值發(fā)現(xiàn),、批零協(xié)同,、藥械相長(zhǎng)、適度延伸,、數(shù)字賦能”的發(fā)展模式,，積極探索新業(yè)態(tài)、新業(yè)務(wù),，拓展轉(zhuǎn)型創(chuàng)新發(fā)展的新空間,。

針對(duì)公司相關(guān)情況，北京商報(bào)記者向南京醫(yī)藥方面發(fā)去采訪函,，不過截至記者發(fā)稿,，未收到公司回復(fù)。