風(fēng)云變幻的全球資本市場(chǎng)對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者來說是一場(chǎng)豪賭,，在大宗商品領(lǐng)域，唯有黃金以其不變的保值功能走出了長(zhǎng)達(dá)三十年的超級(jí)大牛市,，盡管期間出現(xiàn)了短期波折,，但近期COMEX金價(jià)已連續(xù)一周穩(wěn)穩(wěn)站上2000美元上方，這也讓現(xiàn)金黃金交易者幾家歡喜幾家愁,。

《華夏時(shí)報(bào)》記者梳理發(fā)現(xiàn),，在業(yè)已披露完畢的公募基金2022年年報(bào)中，不少公募基金產(chǎn)品的前十大持有人名單中出現(xiàn)了百億私募機(jī)構(gòu)旗下私募產(chǎn)品的名字,。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示,，橋水（中國(guó)）旗下的橋水全天候增強(qiáng)型中國(guó)私募基金，在2022年上半年逆勢(shì)買進(jìn)3只黃金ETF,，截至去年末合計(jì)持有2.04億份,，持倉(cāng)市值達(dá)到8.1億元左右。而股票市場(chǎng)上,，A股16只黃金ETF自去年7月末以來就迎來一波大反彈行情,，橋水（中國(guó)）這一波布局可謂精準(zhǔn)。

“今年一季度黃金ETF的持倉(cāng)還未披露,，如果橋水仍未減倉(cāng)的話,，那么本輪黃金漲至2000美元上方，其所賺的收益將是相當(dāng)可觀的,?！鄙虾ＹY深黃金分析師劉志飛對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示,。

在劉志飛看來，隨著黃金大漲,，不僅有以橋水為代表的國(guó)際對(duì)沖基金巨頭賺爆了,，國(guó)內(nèi)黃金ETF投資者也是賺得盆滿缽滿，買入A股黃金板塊的投資者也獲益不菲,；不過也有“做空者”,，如另一國(guó)際知名投行摩根大通，近期市場(chǎng)傳聞其持有巨量黃金空單而面臨極大的避空風(fēng)險(xiǎn),。

橋水精準(zhǔn)“踩點(diǎn)”黃金ETF

在中國(guó)大媽還在糾結(jié)要不要買實(shí)物黃金的時(shí)候,，國(guó)際金價(jià)已經(jīng)悄然漲到她們“買不起”的區(qū)間；而先知先覺的對(duì)沖基金,，則是精準(zhǔn)買入了黃金ETF，自去年以來,，獲得了至少超過20%的回報(bào),。

此前，橋水基金就多次發(fā)表聲明積極布局中國(guó)投資市場(chǎng),，事實(shí)上它也是如此做的,。記者梳理數(shù)據(jù)獲悉，截至去年末,，橋水（中國(guó)）旗下多只私募產(chǎn)品在去年上半年就現(xiàn)身A股市場(chǎng)最大的三只公募黃金ETF的前十大持有人名單,。

尤其是到2022年底，橋水（中國(guó)）私募產(chǎn)品仍然持有華安黃金ETF,、博時(shí)黃金ETF,、易方達(dá)黃金ETF，合計(jì)持有2.04億份,，如果按照去年年底的收盤價(jià)算,，其合計(jì)持倉(cāng)金額達(dá)到8.1億元左右。上述三只基金近一年漲幅分別達(dá)到12.95%,、12.57%,、12.89%；就在今年一季度,，華安黃金ETF,、博時(shí)黃金ETF、易方達(dá)黃金ETF分別上漲了7.10%,、7.11%,、7.18%。

“橋水在去年上半年黃金ETF下跌之際逆勢(shì)布局,，階段性忍受波動(dòng),，此后隨著黃金ETF的反彈,，也是大賺一筆。如果還沒有減持浮盈會(huì)更高,，橋水中國(guó)這一波在黃金ETF上的操作可謂十分精準(zhǔn),，其逆勢(shì)布局也迎來了收獲?！?月7日,，上海一家公募基金經(jīng)理受訪時(shí)表示。

在該基金經(jīng)理看來,，當(dāng)今國(guó)際金價(jià)距離歷史高位已經(jīng)相當(dāng)接近并有望創(chuàng)下新高,，作為黃金投資的三大主渠道實(shí)物金、ETF和股票投資,，從風(fēng)險(xiǎn)高度來說,，ETF面臨最高的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)比較小。

值得一提的是,，橋水（中國(guó)）可謂是黃金投資的絕對(duì)“多頭”,。據(jù)基金年報(bào)顯示，去年四季度末,，橋水全天候增強(qiáng)型中國(guó)私募證券投資基金三號(hào),、二號(hào)，分別位列第二,、第十大持有人,，合計(jì)持有華安黃金ETF共9708.97萬份，期末持倉(cāng)市值達(dá)到3.87億元,；同時(shí)橋水全天候增強(qiáng)型中國(guó)私募證券投資基金三號(hào),、一號(hào)、二號(hào),，合計(jì)持有博時(shí)黃金ETF的份額為6462.96萬份,，期末持倉(cāng)市值為2.57億元；橋水這三只私募基金在去年年底也持有易方達(dá)黃金ETF的份額為4197.63萬份,，期末持倉(cāng)市值為1.66億元,，跟之前相比也沒有變化。

“在國(guó)內(nèi)市場(chǎng),，銀行實(shí)物黃金已經(jīng)突破450元/克,，柜面則達(dá)到了500元/克；金飾品則接近580元/克,，投資者購(gòu)買100克的黃金所花費(fèi)的資金要?jiǎng)虞m數(shù)萬元,；而黃金ETF的投資份額在1.6元/份左右，同樣的金額可以買數(shù)萬份ETF,；A股黃金板塊上市公司股價(jià)則已經(jīng)處于高位,，如果投資者選擇進(jìn)場(chǎng),，則面臨追高風(fēng)險(xiǎn)?！眲⒅撅w分析道,。

“唱空者”面臨風(fēng)險(xiǎn)

在大宗商品市場(chǎng)人士看來，橋水對(duì)于黃金投資的偏愛是看多也做多,；而另有一些國(guó)際投行則對(duì)黃金是看空也做空,，不過目前黃金空頭們的風(fēng)險(xiǎn)在急劇加大。

此前橋水掌門人瑞達(dá)利歐表示,，在不確定的全球環(huán)境下,，黃金應(yīng)該是投資組合的重要組成部分，而不是主導(dǎo)部分,。黃金就像是一個(gè)投資組合的覆蓋物或是保險(xiǎn),，可以構(gòu)成一個(gè)多樣化投資組合的15%。

而就在4月5日,，有市場(chǎng)消息稱,，美國(guó)第一大銀行摩根大通的黃金空頭頭寸及其衍生品的總額超過其所有資產(chǎn)，如果黃金繼續(xù)上漲,，其持有的黃金頭寸面臨爆倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。目前摩根大通總資產(chǎn)約2.53萬億美元,，是美國(guó)第一大銀行,，同時(shí)也是與花旗銀行、匯豐銀行一起的成為穩(wěn)定全球金融體系最重要的三大銀行之一,。

“摩根大通的黃金衍生品空頭頭寸可能超過了該銀行所有資產(chǎn),，這個(gè)雷的爆發(fā)威力絕不是前一段時(shí)間美國(guó)硅谷銀行、簽名銀行破產(chǎn)所能相比的,，絕對(duì)是核彈級(jí)別的,。”有華爾街頂級(jí)基金經(jīng)理在當(dāng)日發(fā)布警告說,。

盡管該消息有待確認(rèn),，不過摩根大通唱空黃金是市場(chǎng)人所共知的事情。

4月7日,，本報(bào)記者也梳理多份公開的報(bào)告和數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),，至少2014年開始，摩根大通發(fā)布研究報(bào)告唱空黃金,，認(rèn)為黃金未來就是一個(gè)普通金屬而已,，將黃金的保值功能貶得一文不值。而彼時(shí)摩根大通的黃金倉(cāng)位從983694盎司,，大幅度降低為581819盎司,。

“摩根大通黃金持倉(cāng)量的變動(dòng)證明有大量的黃金被交割,。如果摩根大通真的持有巨量黃金空單，被逼空破產(chǎn)完全有可能的,。期貨市場(chǎng)的從業(yè)者都知道,，一旦多頭或者空頭被盯上，各方面條件具備的話,，逼多或者逼空大戰(zhàn)將是無比殘酷的,，逼多就是一路殺跌，逼空就是一路上漲,，讓被盯上的多頭或者空頭手上的單子不斷貶值,，直至破產(chǎn)?！睂?duì)此,，上海一家期貨機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人黃柳楠告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者。

事實(shí)上,，摩根大通在大宗商品期貨上“絞殺”其他機(jī)構(gòu)早有先例,。2022年3月，摩根大通等通過“狙擊”惡意操控LME鎳期貨價(jià)格兩日暴漲超250%,，導(dǎo)致中國(guó)青山控股集團(tuán)持有巨額空頭頭寸差點(diǎn)無法交割而產(chǎn)生足以引發(fā)破產(chǎn)的巨大損失,。

黃柳楠也進(jìn)一步分析，以前黃金和美元是負(fù)相關(guān)的關(guān)系,，美元指數(shù)上漲黃金價(jià)格就會(huì)下跌,，而本輪黃金走勢(shì)跟美元完全背離，美元指數(shù)漲至100點(diǎn)上方,，黃金價(jià)格還位置在1800美元/盎司強(qiáng)勢(shì)位置,。

“最主要的原因還是全球局勢(shì)不明朗所致，自俄烏沖突以來,，全球各國(guó)央行都在大手筆增持黃金,，我國(guó)央行去年11月開始已經(jīng)連續(xù)4個(gè)月購(gòu)入黃金，至今年2月底累計(jì)增持黃金102.02噸,，僅次于土耳其,，成為2022年以來全球第二大黃金增持國(guó)?！秉S柳楠表示,。

與國(guó)內(nèi)黃金ETF表現(xiàn)強(qiáng)勁相應(yīng)的是，全球最大黃金ETF—SPDR的持倉(cāng)量也一路上漲,。根據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示,，其最新持倉(cāng)為 923.11噸，在3月11日SPDR的持倉(cāng)一度低至901.42噸,，市場(chǎng)一度懷疑其900噸的支撐力度,。

“近期國(guó)際現(xiàn)貨黃金價(jià)格在硅谷銀行等多家銀行破產(chǎn),，金融市場(chǎng)波動(dòng)和避險(xiǎn)升溫，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)鴿等多重因素推動(dòng)下,，黃金價(jià)格迅猛上行,。目前已經(jīng)一周站穩(wěn)2000美元上海，美國(guó)乃至全球金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定以及避險(xiǎn)情緒短期內(nèi)將利于金價(jià)走勢(shì),。建議投資者積極關(guān)注近期黃金價(jià)格走勢(shì),，以更好的入場(chǎng)時(shí)點(diǎn)把握黃金的投資機(jī)遇?！?月6日,，諾安全球黃金基金發(fā)表觀點(diǎn)稱。

而海外知名貴金屬公司MKS Pamp金屬策略主管Nicky Shiels在4月5日對(duì)外表示,，總體而言,，美聯(lián)儲(chǔ)將不得不在通脹上升和經(jīng)濟(jì)衰退之間做出選擇，而這兩種結(jié)果都對(duì)黃金有利,，預(yù)計(jì)金價(jià)將漲至每盎司2200美元,。