春節(jié)假期剛過(guò),，又見(jiàn)債券基金被巨額贖回,，并公告提高了基金份額凈值精度。

每逢歲末年初,，債基密集發(fā)生大額贖回的情況時(shí)有發(fā)生,。而對(duì)比過(guò)往情況看，在單個(gè)開(kāi)放日發(fā)生大額贖回的主動(dòng)權(quán)益基金并不多見(jiàn),。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者粗略統(tǒng)計(jì),，僅2024年1月1日—2月9日，至少有38只基金發(fā)生了大額贖回,，其中債券基金的占比接近九成,。

不過(guò)，天相投顧研究員分析,，從今年以來(lái)的債市表現(xiàn)來(lái)看,，由于利率整體仍處于下行通道，債券市場(chǎng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)較優(yōu),，因此并未發(fā)生系統(tǒng)性的大額贖回現(xiàn)象,。

防止暴漲暴跌

根據(jù)相關(guān)規(guī)定，巨額贖回是指單個(gè)開(kāi)放日基金凈贖回申請(qǐng)超過(guò)上一日基金總份額的10%,。

記者注意到,，諾安圓鼎基金之所以發(fā)生巨額贖回，或與機(jī)構(gòu)資金撤離有關(guān),。

諾安圓鼎成立于2018年1月23日,，截至2023年12月31日，其規(guī)模為3.96億元,。從基金的持有人結(jié)構(gòu)來(lái)看,，該基金為機(jī)構(gòu)定制基金。

根據(jù)基金中報(bào),、年報(bào)數(shù)據(jù),，自2018年中報(bào)至2023年中報(bào)，諾安圓鼎的機(jī)構(gòu)投資者持有份額占比始終為100%。同時(shí),，該基金季報(bào)數(shù)據(jù)顯示,，除了2020年一季度末，有3位機(jī)構(gòu)投資者持有諾安圓鼎,，其他多個(gè)季度末,，該基金均由一位機(jī)構(gòu)投資者全部持有。

業(yè)績(jī)表現(xiàn)方面,，截至2024年2月21日,，該基金近六月、近一年的回報(bào)率分別為2.85%,、6.96%,，同期，基金的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)分別為1.14%,、3.04%,。換言之，在半年和一年的維度上,，諾安圓鼎的回報(bào)率表現(xiàn)均跑贏了業(yè)績(jī)基準(zhǔn),。

實(shí)際上，對(duì)于以機(jī)構(gòu)客戶為主的債券基金而言,，每逢歲末年初,，其發(fā)生大額贖回的情況并不少見(jiàn)。

據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì),，2024年1月1日至春節(jié)假期前的2月9日,，包括鵬華豐寧、西部利得聚利 6 個(gè)月定開(kāi),、財(cái)通資管鴻享30天滾動(dòng)持有中短債,、招商招興3個(gè)月定開(kāi)在內(nèi)，發(fā)生大額贖回的債券基金超過(guò)30只,。

其中,，不少基金屬于C份額或E份額出現(xiàn)了大額贖回的情況。這些C份額或E份額原本規(guī)模就比較小,，而對(duì)于小規(guī)?；鸲裕词冠H回的絕對(duì)份額不多,，但依然有可能觸達(dá)10%上限,，從而構(gòu)成“大額贖回”。

“對(duì)于單只基金而言,，巨額贖回往往出現(xiàn)在單一機(jī)構(gòu)持有人占比過(guò)高的債券基金中,。這類(lèi)基金往往規(guī)模不大,，單一機(jī)構(gòu)持有人份額占比較高，當(dāng)該機(jī)構(gòu)投資者由于某些原因選擇贖回該基金份額時(shí),，雖然贖回金額可能不高,，但對(duì)于該基金則造成巨額贖回，很有可能導(dǎo)致該基金的凈值異常波動(dòng),?！碧煜嗤额櫻芯繂T向記者指出。

另外,，有業(yè)內(nèi)人士曾指出,，個(gè)別迷你基金的大額贖回，可能存在短線“出貨”操作,，常見(jiàn)于基金C份額或E份額,，這種操作并不利于基金組合的穩(wěn)定運(yùn)作。

至于發(fā)生大額贖回后,，債券基金普遍選擇提高基金份額凈值精度的原因，主要是為了保護(hù)剩余持有人的利益,。

天相投顧研究員告訴記者,，對(duì)于部分單一機(jī)構(gòu)投資者占比過(guò)高的債券基金而言，當(dāng)機(jī)構(gòu)投資者選擇大量贖回其份額時(shí),，巨額贖回所產(chǎn)生的贖回費(fèi)并入基金資產(chǎn),，或?qū)е略摶鸬膯挝粌糁蛋l(fā)生較大的異常波動(dòng)。在此現(xiàn)象發(fā)生時(shí),，凈值精度將會(huì)對(duì)贖回成本產(chǎn)生一定程度的影響,。基金適當(dāng)?shù)奶岣邇糁档木?，往往能相?duì)減弱凈值暴漲暴跌的現(xiàn)象,，從而更好的保護(hù)其余持有人的利益。

“具體而言,，當(dāng)基金出現(xiàn)大額贖回時(shí),，由于贖回份額占比較高，因此凈值精度對(duì)贖回金額以及剩余持有人利益的影響也會(huì)較大,，提升份額精度則能夠相對(duì)削弱凈值的異常波動(dòng),。”該研究員進(jìn)一步解釋,。

小規(guī)?；鹩|發(fā)大額贖回

值得注意的是，除了諾安圓鼎,，建信鑫利靈活配置,、匯添富國(guó)企創(chuàng)新增長(zhǎng)也在春節(jié)假期后發(fā)生了巨額贖回,。

與諾安圓鼎是一只債券型基金不同，建信鑫利靈活配置,、匯添富國(guó)企創(chuàng)新增長(zhǎng)均為主動(dòng)權(quán)益基金,。

“建信鑫利靈活配置混合型證券投資基金C類(lèi)份額于2024年2月21日發(fā)生巨額贖回?！?/p>

“匯添富國(guó)企創(chuàng)新增長(zhǎng)股票型證券投資基金D類(lèi)份額于2024年2月20日發(fā)生大額贖回,。”

這兩只基金的規(guī)模都比較小,，不排除是上文提及的情況:即使贖回的絕對(duì)份額不多,，但也有可能觸達(dá)基金大額贖回上限。

公開(kāi)資料顯示,，建信鑫利C成立于2023年8月15日,，截至2023年三季度末，該分級(jí)基金的資產(chǎn)凈值為7195.84元,；截至2023年12月31日,，其資產(chǎn)凈值為5731.28元。

此外,，截至2023年12月31日,，匯添富國(guó)企創(chuàng)新增長(zhǎng)D的資產(chǎn)凈值為516.38萬(wàn)元。截至2023年6月末,，該分級(jí)基金的個(gè)人投資者持有份額占比為100%,，該基金自2022年2月14日成立以來(lái)，主要由個(gè)人投資者持有,，且暫時(shí)未出現(xiàn)單一持有人份額占比達(dá)到或超過(guò)20%的情況,。

如果從基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，截至2024年2月21日,，建信鑫利C自成立以來(lái)的回報(bào)率,、匯添富國(guó)企創(chuàng)新增長(zhǎng)D近一年的回報(bào)率均未跑贏同期業(yè)績(jī)基準(zhǔn)。

天相投顧研究員指出,，相比于債券基金,，股票基金發(fā)生大額贖回的現(xiàn)象比較少見(jiàn)。由于“基金大額贖回現(xiàn)象主要出現(xiàn)在單一機(jī)構(gòu)投資者較高的機(jī)構(gòu)定制產(chǎn)品中,，而這類(lèi)產(chǎn)品大多為固收屬性的基金,，因此股票型基金出現(xiàn)這類(lèi)情況則相對(duì)較少?！?/p>

他進(jìn)一步分析,，對(duì)于股票型基金發(fā)生大額贖回的現(xiàn)象，可能還是由于投資組合業(yè)績(jī)發(fā)生了較大幅度下滑,，投資者出現(xiàn)恐慌情緒所以選擇贖回,，而大量的贖回也會(huì)進(jìn)一步迫使基金賣(mài)出對(duì)應(yīng)組合的股票資產(chǎn),，或使得股票價(jià)格進(jìn)一步下跌。

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