9月底以來,，黃金價格暴跌,，讓很多投資者被快速套牢。在當(dāng)前經(jīng)濟波動之際,，一向被視為避險保值的黃金受到了很多人的青睞,。但是最近黃金大跌，也讓很多人不得不重新反思——黃金到底值不值得投資,？
9月底以來,，黃金價格突然暴跌，從國際市場來看,，黃金價格從1950美元/盎司快速跌到1830美元附近,，一周時間，跌幅超過了6%,，創(chuàng)下年內(nèi)新低,。而從國內(nèi)黃金來看，首飾金在節(jié)前一度達(dá)到610元/克的歷史高位,，國慶期間,，部分首飾金價格跌破了500元，跌幅超過10%?，F(xiàn)貨黃金在9月份一度達(dá)到了480元/克的歷史新高,，9月底也迅速跌破450元，跌幅超過6%,，預(yù)計節(jié)后還會補跌,。黃金價格最近突然跳水,，從國際市場來看，主要影響因素還是美元,。黃金和美元的走勢一向呈現(xiàn)蹺蹺板關(guān)系,，美元弱時黃金強，反之,，美元強時黃金弱,。最近,，由于美國的就業(yè)等關(guān)鍵數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁，美聯(lián)儲表示會將高利率維持很長時間,，甚至可能會永遠(yuǎn)維持下去,。美聯(lián)儲的鷹派言論讓美元指數(shù)大漲，快速反彈到107附近,，3個月時間漲幅超過6%,。美元指數(shù)快速反彈，在蹺蹺板效應(yīng)之下,，黃金價格也就隨之快速跳水,。如果將時間周期稍稍拉長，從國際黃金走勢來看,，今年5月份,，國際金價來到了2085美元的高點，距離歷史新高只有一步之遙,。當(dāng)時拉動黃金暴漲的主要原因,，就是因為美國通脹回落，全球投資者普遍預(yù)計美聯(lián)儲加息進(jìn)入尾聲,。但事實上,，由于美國的就業(yè)數(shù)據(jù)一直表現(xiàn)強勁，屢屢超出市場預(yù)期,，這導(dǎo)致美聯(lián)儲的加息雖然進(jìn)入尾聲,，但是始終無法真正結(jié)束，加息的達(dá)摩克利斯之劍一直高懸在市場上方,。所以,，國際市場的黃金價格在今年5月逼近歷史新高后,，隨后就一輪震蕩下行，直到近期美聯(lián)儲做出可能長期維持高利率的表態(tài),，國際金價又再度跳水,。從國際市場來看，今年黃金價格在大部分時間里表現(xiàn)其實都比較疲軟,。而從國內(nèi)黃金價格來看,，今年和國際金價走出了一波背離的行情，國際金價從5月開始震蕩下行的時候,，國內(nèi)金價卻在一路走高，甚至創(chuàng)出了歷史新高?，F(xiàn)貨黃金在9月份達(dá)到了480元/克,，首飾金更是最高達(dá)到了610元/克,，在當(dāng)前各類資產(chǎn)價格普遍下跌的背景下，國內(nèi)黃金的牛市,，讓今年投資黃金的民眾獲得了滿意的收益,，真正發(fā)揮出了黃金的避險保值功能。今年國內(nèi)黃金價格之所以能脫離國際黃金行情，走出一波獨立牛市行情,，原因之一在于匯率因素,。由于人民幣匯率對美元大幅貶值，今年年內(nèi)的貶值幅度就高達(dá)9%,，人民幣貶值之后,，以人民幣定價的國內(nèi)黃金價格就會出現(xiàn)上漲。所以,，今年國內(nèi)黃金價格和國際金價走出背離行情,，技術(shù)層面的重要原因就是人民幣貶值。除了匯率變動的因素之外,，國內(nèi)金價在今年創(chuàng)出歷史新高,，更深層次的原因還在于，由于國內(nèi)的投資渠道越來越少,，黃金成為當(dāng)前國內(nèi)民眾不多的投資選擇,，所以，國內(nèi)對于黃金的投資需求非常旺盛,。由于國內(nèi)存款利率持續(xù)下降,，創(chuàng)下70多年來的歷史新低,，3年期以上的存款利率還不到2.5%，在這樣的背景下,，普通民眾不得不尋找回報率更高的投資渠道,。但在當(dāng)前市場行情下，并沒有太多選擇,。由于存款利率大幅下行,，銀行理財收益也被拉低，而且還不能保本保收益,，甚至動輒出現(xiàn)本金虧損的情況,。樓市和股市的風(fēng)險更高。在沒有更好投資渠道的背景下,，黃金成為很多人投資的避風(fēng)港,，國內(nèi)金價因此創(chuàng)出新高,，走勢遠(yuǎn)比國際黃金市場更加強勁。如果以美國來看,，黃金之所以不受到待見,，因為人們有更多的投資選擇。美元持續(xù)加息之后,，美元存款利率已經(jīng)高達(dá)5%以上,，對普通人而言，把錢存進(jìn)銀行,，一年就可以有5%的回報,，誰還愿意去冒險買黃金呢？而我國利率降到了建國以來的新低,，對普通人而言,，買黃金也是無奈之舉。不過，國內(nèi)民眾對于黃金的需求強烈,，并不意味著國內(nèi)黃金價格就可以完全脫離國際市場,。因為如果國內(nèi)和國際黃金價格的走勢過于背離，價格差距達(dá)到一定程度之后,，就有可能引發(fā)境內(nèi)外的黃金套利,。雖然黃金套利在技術(shù)上操作難度較大，但是理論上而言還是完全存在套利的可能性,，尤其是在國內(nèi)外金價差距超過一定幅度之后,，如果足以覆蓋各種套利成本，那么境內(nèi)外黃金套利就有可能發(fā)生,。僅以實物黃金來看,，某些貿(mào)易商可以在境外購買便宜黃金，然后在境內(nèi)高價賣出,，如果這樣的規(guī)模達(dá)到一定級別,，就足以將境內(nèi)黃金價格打壓下來，直到最后將套利空間抹平,。從歷史數(shù)據(jù)來看,，國內(nèi)黃金價格和國際市場的價差大概維持在10美元/盎司上下，這是一個相對合理的波動范圍,。但是隨著近年國內(nèi)黃金價格大幅上漲,，尤其是9月份創(chuàng)出歷史新高后，國內(nèi)外的黃金價差也創(chuàng)下歷史新高。9月中旬,，國內(nèi)黃金價格比國際市場高出了120多美元/盎司,，折合成溢價率超過了6%,。所以,，在如此高的溢價率面前,，國內(nèi)黃金價格自然也是高處不勝寒。尤其是加上美聯(lián)儲做出長期維持高利率的表態(tài)之后,，國際黃金價格也開始暴跌,，在這樣的背景下，已經(jīng)創(chuàng)出歷史新高的國內(nèi)黃金價格更是難以支撐,，跳水也就成為大概率事件,。
